QDII在匆忙间让投资者经历了爱恨情仇的乾坤大挪移，也让所有参与者跑步懂得了"外面的世界很精彩，外面的世界很无奈"之深刻含义。
　　一度踌躇满志、飘洋出海掘金的海外投资基金(QDII)运气欠佳，出海第一战就遭遇美国次贷危机引爆全球股市。遭遇国内外双重打击的投资者们无奈在风浪中苦苦挣扎。
　　joe是外企员工，2007年9月份，随着A股大牛市进入了最后的疯狂，第一只QDII基金--南方全球开始发售，joe第一时间参加了申购。他以1元的价格申请8万份最终购得5万份左右(60%左右的配售比)。
　　joe说："买完就开始后悔"，因为其它国内的基金都在疯涨，而南方全球处于封闭期内。虽然也知道基金的发售规则，但看着别人都在赚钱，而自己的"鸡"还在休眠，心里很着急。"既来之则安之，只好将来看看情况再说。"
　　令人始料未及的是，封闭期结束，南方全球净值跌到了8毛多。此后一路下跌，最低的时候到了7毛多，joe几近崩溃。
　　但跟其他QDII相比，南方全球表现还算过得去，"至少不是跌得最惨的"，joe一脸苦笑对记者说。
　　与初次下海的新基民joe不同，在媒体任职的周小姐有着多年的投资经验和理财知识，她在2007年10月份也买了5万份上投摩根亚太优势，如今净值跌至6毛多，"买后表现就一直没好过，老公天天埋怨我"周小姐无奈地表示。
　　与发行时的超强预期相对比，现在QDII的表现的确可以用"惨不忍睹"来形容。QDII年报显示,截至2007年12月31日，南方全球精选、华夏全球、上投摩根亚太优势、华安国际配置和嘉实海外的净值增长率分别为-6.3%、-10.70%、-10.50%、-0.69%、和-12.10%。
　　净值普遍六七毛 疯狂下跌谁之过？
　　与相对理性的joe、周小姐们相比，面对QDII难看的净值，更多基民选择表达的情绪是愤怒。他们认为造成如此亏损的主要原因在于基金经理水平低下，不能择机进行选股及资产配置，有效化解风险。因此，要求基金经理下岗的诉请一浪高过一浪，上投摩根亚太优势的杨逸枫、嘉实海外的李凯等人都成了基民"口诛笔伐"的对象。
　　"港股从高点下跌20%，亚太优势却下跌了30% ；港股从20500点上涨到24660点，上涨20%，亚太优势却从0.61上涨到0.69，上涨不到10%。基金经理到底是干什么吃的？"投资亚太优势的李先生愤怒地对记者说。
　　南京的投资者王女士与李先生有同样的遭遇，她告诉本刊，当时就是看中了华夏全球精选所谓的稳健、均衡以及全球先机等宣称字眼，才购买了该基金，但万万没有想到这让她亏损累累。她认为造成基金亏损的重要原因就是基金违背了发行时的投资承诺，没有稳健投资，没有全球多市场投资，仅仅把"宝"押在香港的H股市场上，最终导致风险过大。
　　而当中央财经大学贺强教授质疑"QDII或存猫腻"的说法后，更多基民的愤怒情绪也随之达到了极致。造成QDII如此亏损的元凶真是那些基金经理们吗？
　　北京展恒理财顾问有限公司总经理闫振杰表达了截然不同的观点，他认为，事实上通过这几个月的运行表现，证实了基金经理的"水平还是挺高的"。全球基金下跌的那段时间里，QDII运作的水平其实还排在了前列。
　　关于亏损原因，闫振杰认为应该从美国次级债危机始料未及的爆发，港股直通车被叫停，匆忙建仓三个方面去探寻。
　　银河证券首席基金分析师胡立峰也认为，有的QDII仅用了半个月时间就完成了建仓，没有很好地起到分散投资风险的作用。一般情况下，建仓期应该在3个月到半年的时间。
　　银河证券分析师卞晓宁认为，QDII亏损的主要原因是与其所投资的基础市场的表现有很大关系。当然，基金经理的表现也是一个原因，但并不是最主要的。她介绍说，通过与全球市场策略和风格类似的基金做过比较，"我们发现，他们的表现可以说是在一个平均水平的位置，并不是如大家想象的表现得有多差。建仓已经结束的QDII，主要是投资于在香港市场的A+H股。造成亏损主要是由于港股下跌幅度比较大，此外，就是投资相对来说过于集中所致。
　　小于A股股票型基金17.15%的平均跌幅 是割肉还是观望？
　　问及日后打算，joe表示"再等等"，只要能涨到1块多，够手续费就赎回。而周小姐表示，她打算再观察观察，"实在不行就只能割肉了"。
　　当2008年3月爆出民生银行(8.22,-0.28,-3.29%,吧)的一款QDII理财产品--港基直通车由于触及50%的亏损线而被动清盘的消息，更是加剧了投资者的恐惧。很多基民在"走还是留"之间犹豫徘徊，"走"就意味着实实在在的赔钱，"留"又不知道前景到底如何。
　　更多的基民在表达愤怒的同时，也对QDII寄存着些许期盼，不少人都表示"再等等看"，大不了就"持有到退休吧"，能够洒脱割肉而出的人是少之又少。
　　"虽然基金是长期投资，但并不是抱着一只基金永远不动，特别是现在市场处于震荡行情，基民们需要重新审视自己的基金投资组合。"泰达荷银基金管理公司总经理缪钧伟这样建提醒投资者。
　　贺强教授也建议，"要根据市场状况，不好的时候该跑就跑。割肉也要早割肉，不要捂到最后，连割肉的力气都没有。等到腰斩就麻烦了。"
　　但也有理财专家建议投资者慎言"割肉"，因为与其它基金相比，QDII目前已开始呈现回暖迹象。随着QDII基金三月份投资报告出台，理柏数据显示，4只去年发行的QDII基金三月份平均亏损9.58%，明显小于A股股票型基金17.15%的平均跌幅。"QDII基金分散风险、平均收益的作用已初步显现，并将进一步体现。"理柏报告称。
　　QDII未来上涨的空间挺大 柳暗花明的春天
　　随着QDII近期的反弹，不少基民开始了新一轮的"期盼"。部分基民对基金经理的工作开始表示了"理解"。当然还有基民对自己所投QDII在普遍的反弹中表现不够抢眼而气愤失望。
　　从目前的市场来看，是否能预言QDII已经迎来了春天？卞晓宁认为，这轮反弹能否持续，还要依赖于基础市场也即香港市场的表现，而香港市场尤其是资金面受美国市场的影响比较大。她预计，至少今年在二季度，美国市场披露半年报之前的这段时间，可以说市场还是趋于稳定的。
　　JP摩根资产管理亚太区CEO许立庆说："我们认为次贷危机已经到了末期"，从最近几周欧美股市的走势来看，已经慢慢从次贷危机所带来的阴影中走出来。首批出海的几个DQII基金净值也反弹得很快，"我们相信情况正在逐步好转中。"
　　闫振杰分析道，现在是投资QDII的好时机，"我跟很多投资者建议要投资QDII"，不要过于关注它原来跌了多少，你应该看的是它的未来。次贷危机已经跌到见底了，QDII未来上涨的空间挺大。
　　卞晓宁认指出，看待QDII的前景，不仅要看整个投资组合的状况，还要看你对风险承受力和流动性的要求。因此，"我们建议，由于QDII目前还是集中于A+H股，而投资者的风险承受力不会是随着市场的波动而改变的，对于那些风险偏好比较低的投资者，还是应该配置一部分QDII比较合适，其中首推南方全球或是即将发行的银华全球核心优选，这种基金中的基金，可能更为稳健一些。当然如果你对港股比较看好，对收益要求比较高、风险承受力也比较强的投资者，可以考虑华夏全球、上投亚太优势这些QDII。"
　　港股市盈率只有A股的40%　海外投资恰逢时机
　　虽然今年一季度港股因受全球股市的影响而异常波动，但对内地投资者的吸引力似乎并未减弱。
　　ING4月15日发表的"投资者仪表板情绪指数"季度调查结果显示，香港是最受参与海外投资的内地投资者欢迎的海外市场之一。在受访的内地投资者中，今年一季度有55%的投资者选择香港作为海外投资市场，55%的投资者计划二季度仍以香港为目标投资市场。
　　与多数受访者一样，获得某知名大学金融学专业硕士学位的朱伟同样看好港股市场，他认为港股市盈率只有A股的40%，更具投资价值，而香港市场的T+0交易制度、无涨跌幅限制制度、融资融券制度，低廉的交易成本等因素也是吸引他的极大诱因。
　　市场分析人士认为，港股从32000点下调至今，已有半年时间，根据2008年国企股的平均PE预测，平均值只有12倍，A股同样的水平是24倍，同股同权的情况下，香港市场的机会应该更多。和讯首席分析师文国庆认为，港股状况"还行"，现在来看，下跌已经结束，属于一个上升期，前景也"很好"。他认为，普通人完全可以投资港股，没有什么问题，"关键要有稳定的心态"。(汪洋)