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　　[编者按]时隔8周,央行于昨日重启公开市场正回购操作,数量260亿元,期限28天。据悉,央行本周初曾向银行间市场一级交易商征询央票需求,但最终央行仅选择了资金冻结期限更短的正回购,并未实施1年期央票招标。该操作明显有释放资金意图，盘中六类股闻风而动。
　　导读：
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　　谨慎操作 央行重启公开市场正回购

　　谨慎操作 央行重启公开市场正回购
　　时隔8周,央行于昨日重启公开市场正回购操作,数量260亿元,期限28天。据悉,央行本周初曾向银行间市场一级交易商征询央票需求,但最终央行仅选择了资金冻结期限更短的正回购,并未实施1年期央票招标。
　　昨日的操作结果显示,2012年首期28天正回购利率持平于2.8%。统计表明,本周到期资金总量为20亿元,本周公开市场将提前锁定资金净回笼。不过,资金价格却并未因此走高。昨日的隔夜回购利率微跌0.94个基点,一个月回购利率下跌19个基点,其他期限资金价格也仅小幅震荡。
　　对于此次操作,光大银行首席宏观分析师盛宏清认为,当前资金面的结构性不平衡依然存在,央行显然更愿意选择略偏谨慎的方式。28天正回购期限短,既可以实现年内到期资金的滚动,又可以边走边看灵活操作。
　　北京某国有大行总行人士对表示,春节后整体流动性状况好转,央行选择正回购的目的,就在于促使市场资金面维持平衡格局,并同时缩短央行资产负债久期,为今后货币政策变动预留更多空间。对于本周初征询需求却临时取消央票招标,该人士称,若从市场角度看,1年期央票的需求的确不小,二级市场不仅买盘重,而且真实成交利率均低于此前的发行利率；但回到央行的宏观视野来看,国际金融市场及国内物价水平、经济增速等的变化,都是必须一一考量的,此次操作可以说是意料之中。
　　历史数据显示,最近一次1年期央票发行利率为3.4875%。昨日银行间市场央票现券收益率最优报价为3.45%至3.44%,近一周均值亦在3.44%附近。与一级市场相比,利差在4、5个基点左右。
　　长城证券固定收益部研究主管杨小青告诉,按照惯例,年初信贷投放都会扩张,这使得货币乘数增大,进而加大基础货币供应量。央行当前暂不下调准备金率,并重启公开市场回笼操作,令两者达成平衡对冲,因此流动性仍是中性偏松的。
　　盛宏清指出,不管是加强对小微企业的信贷倾斜,还是未来高收益债券(即垃圾债券)、中央企业票据的发行等,归根结底都需要央行对于银根的放松,因此近期下调准备金率仍有必要。监管层应通过合理的机制,鼓励一般性存款回流商业银行,解决当前困扰中小金融机构的缺钱问题。(.证.券.时.报 .朱.凯)

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