巴菲特，无疑是大众心目中最伟大的股票投资家。但是，和彼得·林奇、威廉·欧内尔这样在基金经理岗位上奠定自己投资大家身份的经历不同，巴菲特却是在伯尔希克哈撒韦这样一家多元业务的上市公司董事长位置上奠定了自己投资大家的地位。这种身份的不同，其实已经昭示了巴菲特投资上不同于其他投资大家的地方--巴菲特是一个更像实业家的投资家。
　　炒股炒成股东
　　炒股炒成股东，这句话一般是买股票套牢者的自嘲。但是，这句话用在形容巴菲特与伯尔希克哈撒韦身上更为贴切。
　　1962年，巴菲特奉行着他老师格雷厄姆捡香烟屁股的投资理念开始买入伯尔希克哈撒韦，当时他认为这家纺织业公司美股价值19.46美元，而只需要7.5美元即可买入。随后巴菲特不断累积股权并希望能够卖给其它收购者。但是当其发现被一位要约收购者嬉耍之后，就不断提高自己在伯尔希克哈撒韦的股权比例，有些赌气似的要接管这家公司--巴菲特做到了，当时他认为"我们以一个好价钱买到了伯尔希克哈撒韦"，但是多年之后却悔恨地说"如果我从来都没听说过伯尔希克哈撒韦，可能我的情况会更好。"
　　在此之后，巴菲特投入了大量的资金去挽救伯尔希克哈撒韦的纺织业务，但最终证明在整个纺织行业走下坡路的大背景下，这是徒劳的。于是，巴菲特壮士断腕大转型，将包括保险公司在内的大量资产注入，终于使伯尔希克哈撒韦成为了巴菲特的投资旗舰。
　　保险业：巴菲特的无息资金池
　　炒股炒成股东之后，巴菲特往伯尔希克哈撒韦中装了很多资产，又买了很多资产，保险公司无疑是其中最重要的一块，被巴菲特称为"公司发展壮大的发动机"。巴菲特之所以钟爱保险业，就在于它可以为巴菲特提供大量廉价甚至免费的资金用于投资，这笔流动资本也被称为"浮存金"。他在2009年给股东的信中这样解释其中的奥妙：保险公司运营模式的突出特点即预先收取保险费用而滞后支付客户索赔。在一些极端情况下，如一些企业工人的事故赔偿，滞后期甚至能够达到几十年之久。这种当前筹集资金而滞后支付的模式使得我们能够得以持有大量资金，我们称之为"流动资本"。尽管这部分资本最终将会流向客户，但同时，我们能够利用这部分资本进行投资并为伯克希尔-哈撒韦带来利润。尽管不断有保单及索赔被建立，但我们所持有的流动资金受保险交易量的保障仍能基本保持稳定。因此，随着业务增长，我们的流动资金也会越来越多。
　　截至2010年，伯尔希克哈撒韦旗下所有保险业务加起来为巴菲特贡献了658.32亿美元的浮存金和20.13亿美元的承保利润。对于普通投资者，要进行杠杆交易就需要向经纪商融资，不但要支付融资成本还必须时刻警惕追加保证金的可能，而经营保险业务使得巴菲特不仅有钱赚还能免费操纵大把资金，相当于以负成本融资，怪不得从少年时代巴菲特就对保险公司爱不释手。
　　非上市资产估值同样重要
　　伯尔希克哈撒韦是一家上市公司，虽然其持有诸如可口可乐、华盛顿邮报等大量上市公司的股权，但与此同时其旗下仍有大量非上市的业务。比如巴菲特投资生涯中著名的喜诗糖果、内布拉斯加家具百货等，这些企业在巴菲特收购时就并非上市公司，而收购后同样也以伯尔希克哈撒韦的附属公司形式存在--这其实也说明了巴菲特并不是一个仅仅投资上市公司股票的投资家，诸如私人股权（PE）这样的投资方式，巴菲特早年就玩得很转了。
　　正因为伯尔希克哈撒韦不像那些公募基金一样只是一堆有价证券的简单集合体，所以其股价同样会有波动，一个最简单的标准就是其市净率。在前几年股市大牛市时，伯尔希克哈撒韦的市净率可达1.8倍左右，而今年以来却是大幅走低，只有1.1倍左右。正因此，巴菲特在富豪榜上的位置，不仅取决于其自身的投资战绩，也取决于外界对于伯尔希克哈撒韦的估值。
　　巴菲特在今年9月宣布会以不高于1.1倍市盈率的水平回购伯尔希克哈撒韦，显然在其看来目前伯尔希克哈撒韦的股价是被低估了，而回购则是提高利润增加巴菲特在伯尔希克哈撒韦股权比例的最佳方法--与此同时又不似派息会对公司的现金流造成影响。
　　控制权很重要
　　巴菲特的投资方式，往往需要对企业很强的控制力。如其收购通用再保险后，从关闭业务到调整CEO，下了大本钱才将其打造成伯尔希克哈撒韦保险业务的中坚。
　　当然，即使并非长期持有的企业，控制权依然是巴菲特获利的首要来源。
　　比如在巴菲特还在倒腾自己一堆合伙人公司的1958年，他发现了一家名为桑伯恩地图的公司，股价45美元，而公司持有的证券组合就价值每股65美元。对于这样的企业，巴菲特自然是大笔买入，并联合一批友好投资者一起向董事会施加压力，董事会要么将这批证券组合派发给股东，要么就准备着巴菲特联合其他股东召开特别会议控制公司--最终董事会妥协，用证券组合收购了巴菲特们手中的股票。这样的操作手法，显然是必须对上市公司有足够的控制力才能做到的，已经不是普通的股票投资行为。
　　实业投资并非一帆风顺
　　在巴菲特的投资生涯中，类似伯尔希克哈撒韦这样炒股炒成股东的经历并不少，有些是被迫，有些则是主动的。
　　比如巴菲特入股所罗门证券并担任其首席执行官的那段往事，无疑是巴菲特投资生涯中漂亮的一笔，不仅拯救了当时濒临倒闭的所罗门证券，而且10年内也获得了250%的利润。
　　当然，巴菲特并非次次那么幸运。比如其1998年收购了飞机租赁公司NetJets，是以罕见的现金+股权方式收购的，但是由于航空行业的先天问题，营收不少，利润却不多，甚至此后出现多年亏损的情况。以至于在2011年给股东的信中，巴菲特要激动地告诉股东：（NetJets）自1998年被收购以来，它一直亏损，到2009年，税前损失高达1.57亿美金。然而在2010年，则获得了2.7亿的税前收入……伯克希尔的这个"老大难"，瞬时成了一个稳定的盈利部门。由此可见巴菲特在买入NetJets后10多年经营上的苦战。