3月底时，黄金现货价为每盎司1432.30美元，本周升至1461美元历史高位，短短数天，升幅超过2％。未来金价还会依然闪闪发光吗？恒生银行近日发布最新的金市研究报告，认为金价短期内或会进一步上升。
　　恒生银行专家认为，投资者之所以增购黄金，与地缘政治风险、核危机、债务问题及通胀忧虑等几大因素密切相关。
　　由于市场憧憬美国经济复苏，金价1月份曾跌至4个月以来的最低水平。然而，中东及北非政局不稳、日本地震及核事故，以及欧元区债务问题等不明朗因素令金价走势在其后两个月逆转。短期而言，这些支持金价上扬的因素会仍然存在。
　　中东示威浪潮由突尼斯及埃及蔓延至利比亚。联合国安全理事会通过决议案，容许西方国家采取军事行动干预利比亚，导致当地紧张局势加剧，引发公众忧虑战事或会持续。由于作为石油输出国组织（OPEC）成员的利比亚拥有非洲最多的已知石油储备，并每日生产约180万桶石油，占全球产量约2%，当地局势渐趋不稳引起市场忧虑石油供应短缺，导致油价上扬。有鉴于油价上升为环球经济前景蒙上阴霾，投资者因此增购作为资金避难所的黄金。
　　中东及北非政局未来一段时间似乎仍会不稳。油价上升不仅威胁环球经济复苏，也会增加通胀风险。通胀上升会促使投资者购入黄金，以对冲货币贬值带来的损失。
　　日本核危机对通胀前景也有影响。 3月份日本发生有史以来规模最大的地震，其后引发的海啸毁坏了福岛县第一核电厂，导致放射性物质泄漏。这次灾难唤起各国关注使用核电科技。可以预料的是，此后核电安全守则将更为收紧，公众也可能反对在地震活跃带、海岸及人口密集的地区兴建核电站。各国政府也会权衡兴建核电厂的利益及核反应堆可能出现事故并释放大量辐射的危害性。这些因素可能会减慢全球核电工业的发展，石油进口国往后可能转用更多石化燃料以作发电能源。这会导致石油价格上升，增加通胀风险，驱使投资者增购黄金。
　　恒生银行专家认为，欧元区债务问题持续，是支持金价上扬的又一个因素。葡萄牙国会否决削减赤字方案后，不少投资者揣测该国即将成为继希腊及爱尔兰后另一个向欧盟寻求援助的国家。虽然欧盟承诺扩大拯救基金的贷款规模至最多4400亿欧元，并自2013年起推行欧洲稳定机制，即成立贷款规模达5000亿欧元的永久援助基金，但具体如何筹措资金仍未达成共识。
　　假若欧元区国家在分担支持财困成员国的责任上的争论继续，可能会引起投资者质疑欧元区国家领袖解决危机的决心。即使葡萄牙寻求援助并获得贷款，投资者仍会忧虑其他财困国家会跟随要求援助。有鉴于债务危机可能扩散到区内较多的国家，投资者或会将资金从欧元资产转投至黄金。
　　投资者购买黄金，不仅因为黄金是资金避难所，也因为它可作为对冲通胀上升的工具。事实上，自金融危机爆发以来，经济前景不明朗及通胀风险增加，已促使新兴国家增持黄金以避免外汇储备资产的价值下跌。俄罗斯的黄金持有量从2007年相当于外汇储备的2.5%上升几近3倍至2010年的7.4%。过去数年其他国家如印度亦已积极增加黄金储备。
　　恒生银行专家认为，政局不稳及经济前景不明朗带动金价升至历史高位，由能源价格上扬引起的通胀问题也导致黄金的需求增加。只要这些支持金价上扬的因素仍然存在，金价短期内或会进一步上升。