当广晟有色、中航精机等去年的大牛股一个接一个闯入跌幅榜，曾经牛气冲天的中小盘股终于低下了高昂的牛头。中小板指失守年线、创业板指跌破千点，这样的境况令此前追高的投资者感受到了熊市的寒意。截至昨日，创业板指数较去年12月20日最高点位1239.60点已然跌去了26.62%，而中小板指创出5个月新低，较11月11日最高点的7493.29点也已失血21.99%。但是在市场人士看来，中小盘个股的调整压力依然未完全释放，曾经不可一世的高估值神坛还将在废墟上继续倒塌。
　　去年大牛股闯入跌停重灾区
　　大盘小跌小股大跌，这就是近段时间A股市场的真实写照。昨日沪综指仅下跌0.68%，但跌停个股多达44只，跌幅超5%的更达182只。而在暴跌的个股中，中小板和创业板成为重灾区，昨日上市的5只创业板新股中除天晟新材收涨之外，其余4只再度破发，就连跌幅最小的万达信息也有12.14%的跌幅；中小板更是惨不忍睹，以兔宝宝为首的12只个股全部"躺"平在跌停板上。
　　事实上，中小盘的跌势并非始于昨日，自去年底以来，多只去年的大牛股相继"倒戈"，成为空头的急先锋。如果说创业板和中小板指数的暴跌仅仅让投资者感到熊市的些许寒意，那么前期牛股图腾的轰然倒地，则是对追高入市者的沉重打击。这些时间以来，跌停的中小市值股票几乎都是去年风光一时的大牛股。如昨日的浔兴股份、凯撒股份、华邦制药、江特电机和粤水电再次携手站在了排行榜上，只不过这次是跌停板；而中航精机、双塔食品、晶源电子、东方锆业和云南锗业等等，虽然昨日没有跌停，但跌幅均在8%以上。而以上这些，无一不是前期一度叱诧风云的大牛股。
　　而在这些轰然倒地的牛股图腾中更不乏"腰斩股"，其中广晟有色极为典型。该股是2009年、2010年的牛股代名词，也是2008年以来牛股因素集大成者，因此，被市场一度尊奉为牛股"图腾"。去年9月1日至10月28日，在不足两个月的时间当中，广晟有色凭着170.79%涨幅，成为了两市众多牛股当中的扛旗者，其间该股在10月18日一度冲高至101.37元，振幅高达17.16%，是稀土板块当中唯一一只百元股；而在去年年初，广晟有色的股价不过16元左右，10个月涨幅超过500%，这样的成绩哪怕是稀土板块当中的领头羊包钢稀土也难以望其项背。然而，就是这样一只曾经风光无限的大牛股今年来却屡次出现在跌幅排行榜上，今年来累计跌幅已达14.63%，以该股昨日52.8的收盘价来看，距离其101.37元高价跌幅高达47.91%，几近腰斩。
　　同样的悲剧也发生在壹桥苗业身上，以其昨日收盘价61.72元计算，距其最高点125.82元已然下挫了50.95%，又是一个"腰斩股"的典型。此外，成飞集成、****矿业、天齐锂业等一干牛股惨遭"腰斩"，也似乎在宣告着那些曾经的故事已经消散在风中……。
　　资金加速撤出高估值股
　　在分析师看来，随着年报披露期的到来，高估值的中小板、创业板遭到市场抛弃，似乎是顺理成章的事情。金百灵投资秦洪认为，由于目前高估值的小盘股的确面临较大的资金持续流出压力，这也导致了该板块不时出现暴跌品种，这主要体现了资金对高估值板块的恐慌态度，小盘股尤其是一些高估值的新股持续探底，即便一度为机构资金看好的环保股也难逃厄运，这从一个侧面说明了板块面临的估值压力。
　　而大同证券分析师付永翀表示，如广晟有色这类个股其实并无太强的基本面支撑，仅是凭借概念炒作出现连续快速拉升行情。与广晟有色疯狂的股价形成强烈对比的是，公司前三季度基本每股收益仅仅0.09元，而同行业的包钢稀土和厦门钨业同期每股收益分别达到了0.75元和0.46元。在资金接力结束之后，这些个股迎来漫长的下跌之旅也就不足为奇了。
　　同时，近期上市的中小盘新股快速发行并接连破发的走势，也被看做对中小盘整体走势的一种拖累。国都证券分析师邓厚林表示，新股尚且如此，已有的高估值股票就更加难有好的表现；而中小盘新股的快速发行，板块的整体估值下滑也就在所难免。
　　此外，从资金流向上看，昨日中小板依然是资金净流出较大的板块，单日净流出量达17.57亿元，创业板也继续流出2.45亿元。机构资金明显在流入大盘股，同时减持小市值的题材股。
　　调整压力仍未完全释放
　　这样的连续杀跌，对于中小盘股来说，到底是一轮行情的尾声，还是又一次轮回的开端？小盘股风险是否已释放完毕？目前，多数分析人士对此表示谨慎。
　　首先，长期狂牛需要时间冷却。中原证券昨日表示，随着股指的持续调整，以中小板以及创业板为代表的中小盘股票的系统性风险依然处于释放的过程之中。其次，目前A股市场的资金面依然趋于紧张。第三，新股的持续破发或将使小盘股形成恶性循环。秦洪认为，随着小盘新股持续跌破发行价，意味着当前新股定位仍显高估，因此，在近期随着大盘的低迷，此类个股的股价重心持续下移。这反过来又对发行待上市的新股形成了新的估值压力，最终会出现这些新股上市时再度跌破发行价的窘境，如此这般，就使得新股的发行价重心渐次下移。所以，目前小盘股杀跌的压力尚未释放殆尽，看来，市场的弱势趋势仍将延续。
　　另外，年报行情的到来，可能对中小盘高估值个股带来更大的打击。上海金汇最新研报认为，随着年报进入密集公布期，那些高估值，效益差的中小盘股票也将价值重估，如果股价依旧得不到市场认可，这种跌势或将延续。中金公司也预计，对那些盈利增速不快或不能达到预期的中小盘股而言，其估值水平的回归只能通过股价的大幅调整来完成。
　　投资指南
　　大跌中寻找确定性机会
　　从高估值神话破灭到大盘蓝筹重新进入主力资金眼帘，机构投资者的投资观念似乎正在发生转变。但成长型个股当真就没有机会了吗？恐怕不然。
　　广州证券研发部总经理袁季认为，对于中小盘个股值不值得投资的问题，其核心在于投资价值。经济转型将是长期方向，受益政策扶持的中小企业将显现出较强的成长性。而现在的情况是泥沙俱下，尤其是很多中小企业中的优秀公司也经历了大幅调整，这就为投资者提供了介入的机会，特别是今年成长性比较确定的公司。从之前中小盘股的表现来看，其波段调整弹性比较突出，投资者可在大盘企稳之后选择介入。
　　在银河证券研究部策略研究总监秦晓斌看来，只拿大盘股或只拿小盘股，未必收益都会特别好，阶段性策略影响特别的重要。对于小盘股而言，经过这一轮的调整之后，有一些已经具有长期投资价值，有一部分可能还要继续地风险释放。从长期角度来看，因为中国经济转型和结构调整是大方向，很多中小盘股代表未来产业发展方向，比如说战略新兴产业，消费或者服务业。但是，你要想长期有超额收益，还要到跌得比较多的中小盘股里面找具有核心竞争力的，具有长期成长性的股票。
　　就像叶檀等财经人士日前说的那样，中国经济还在转型之中，中小盘股确实估值过高，但是在某些泡沫被挤掉之后它有一个自然生长的过程。在大跌中、在被资金遗忘的角落，寻找中小盘股的确定性机会，这就是给你吃糖的过程。