央行近日明确货币政策由宽松转向稳健。在10月CPI等经济数据公布前央行启动了加息按钮。11月CPI数据将于13日公布，市场人士预期11月CPI涨幅可能达到年内峰值，本周末前后将迎来年内最后一个加息敏感窗口。在强烈的加息预期下，投资理财市场早已躁动不安。通过多方面采访，希望为市民提供一些"等待加息"期间的投资理财策略。
　　短期理财产品收益走高
　　昨日走访多家银行网点了解到，在加息预期下，短期理财产品成为目前最大的资金"蓄水池"。一家股份制银行零售银行部总经理道出实情："现在老百姓都知道定期存款收益赶不上CPI，而且，上月首次加息后，随时有可能继续加息，大家都不愿意存长期了，银行揽储压力非常大，只能靠发行短期理财产品聚拢资金。近期理财产品收益普遍走高，在产品设计时已经考虑进去加息因素，所以还比较受欢迎。"
　　在中信银行经十路支行，看到一款期限为182天的理财产品，年化预期收益率达到3.4%，而同期银行存款的年利率只有2.2%。各家银行更多的是3个月以内的理财产品，以中国银行为例，一个月以内的短期理财产品占到了80%，多数是7天和14天的产品，最长的也只有3个月，产品的预期收益率比10月份均有所提高，其中7天、14天、1个月等产品的预期收益率分别提高了0.1% 、 0.25% 、0.15%。
　　在经七路一家银行网点，一位市民将股票账户里的钱挪入7天滚动理财产品中，他说："最近股市行情很不明朗，但买理财产品比较划算，7天理财产品的收益已经赶上3个月期的定期存款收益，等股市行情好了，我随时可以把钱撤出来。"
　　理财师一般认为，由于央行在11月CPI数据公布前后有可能再次加息，目前购买理财产品最好不要超过1个月。
　　凭证式国债不再热销
　　12月6日至20日，总额200亿元的2010年第五期凭证式国债发行，其中一年期票面年利率2.85%；三年期票面年利率4.25%；五年期4.6%，从购买之日开始计息，到期一次还本付息，不计复利。由于10月20日央行加息，本期国债利率较前期出现了一定幅度上升，尤其是三年期，票面利率比上一期的3.73%上涨了0.52%。一年期、三年期、五年期利率分别比同期存款利率高出0.35、0.4和0.4个百分点。即便如此，国债利率相对于物价涨幅，依然是负利率。
　　在工、农、中、建等银行采访时了解到，在强烈的加息预期下，本期国债销售平淡。以往最热衷于购买凭证式国债的老年人，前往咨询、购买本期国债的也大大减少，各家网点都没有看到往常排队购买的"盛况"。"和理财产品比起来，这次发行的国债在收益方面已经没有优势，现在稳健型投资者越来越喜欢固定收益类理财产品，买过一次就了解是怎么回事了，到期后很多人会直接将资金转入新发行的理财产品。"工行大观园支行大堂经理告诉，有些老年人仍然喜欢银行定期存款、国债，他们首选的是1年期国债，如果从现在起1年之内央行两次加息，买1年期国债就不划算了。
　　股市盘整等待靴子落地
　　近20天来，股市处于横盘整理中，在通胀数据惯性冲高和加息靴子尚未落地的情况下，指数难以出现明显的趋势性机会。
　　对于加息将给股市带来的影响，业界有不同观点。我市证券分析师于晖表示，货币政策收紧会对市场形成负面影响，近期股指的下跌即是对货币政策收紧的担忧，预计明年股市仍将维持震荡格局。
　　中金公司研究部分析，央行年底前再次加息是大概率事件，尽早加息能够有助于控制国内外市场预期，从而减小未来过度紧缩的超调风险，因此对于中期股市走势是利好而非利空。反之，如果央行无法在年底前加息，则对于明年上半年的股市走势将转向更为谨慎的态度。
　　在股市上下两难的情况下，业内人士一般认为，市场整体的下跌风险已经不大，会逐步完成筑底，投资者可以淡化对于大盘点位的研究，转向研究、把握结构性机会，或在震荡中做好波段价差。
　　加不加息？何时加息？
　　参考央行此前在CPI公布日之前加息的"惯例"，本周末前后将迎来一个加息敏感窗口。分析人士认为，近期尤其是两周内加息的可能性较大，但也有观点认为，央行对年内再次加息仍将持谨慎态度。
　　加不加息，仍是个问题。据了解，加息预期很大程度上源于央行近期公开市场操作情况。数据显示，央行已连续几次地量发行央票，昨天第107期央票仅发行10亿元。通常情况下，央行通过发行央票来减少商业银行可贷资金量，最终达到调节基础货币的目的。而在12月到期资金压力增大的背景下，央票这一流动性回笼工具在最该发挥作用的时候却因一、二级市场利差倒挂被市场"遗弃"。对此，市场认为，央行只有采用加息等更为强硬的货币工具，才能稳定货币市场。国泰君安首席经济学家李迅雷认为："货币政策正式由适度宽松转向稳健，这是市场意料之中的。加息毋庸置疑，至于加息的时点，是今年年末加息还是明年加息，这只是一个选择时机问题，预计央行明年将会加息2到3次。"
　　但是，也有不少专家认为，货币政策转向稳健并不意味着加息。人民银行专家王勇认为，当前我国经济增速同比增长环比回落，且并未进入严重通胀期，当前货币超发主要因为外汇占款占比过大，外汇占款占比过大主要是因为人民币连续升值和进入升息通道，促使热钱大量流入国内的缘故。因此，央行若通过连续加息的方式来实现稳健货币政策所要达到的目标，不符合当前我国的经济发展实情，央行对待加息会慎之又慎。
　　业内比较一致的观点是，央行今后不可能总是依赖某种单一政策工具，而是会运用一系列微调手段，出台组合拳式的调控方式。