进入10月以来，今年以来持续的股债"跷跷板"效应出现大逆转：一边是受美国量化宽松货币政策影响大幅攀升的A股股指；另一边是受央行突然加息等事件影响而接连出现调整的国债指数。不过，在各种交易类债券品种中也有另类，"股性十足"的可转债就随着股市的上涨"脱颖而出"，成为债券基金牛市下增强收益的"金钥匙"，沉寂多年的可转债基金也乘势重出江湖，博时转债增强基金、富国可转债基金接连发行。
　　牛市股性、熊市债性可转债是一种在一定条件下可转换为股票的公司债券。当正股价格上涨时，它会随之上涨；当正股下跌时，持有人可选择持有债券到期，获取发行公司支付的本息。因此，可转债是一种兼具股票增长潜力和债券安全收益的品种。牛市中，可转债价格涨幅与标的股价的涨幅基本一致，体现出其股性的一面；而熊市中，可转债价格的跌幅则远小于标的股票价格的跌幅，体现出其债性的一面。
　　回溯历史数据，天相转债指数自1999年12月30日推出以来11年间（截至2010年10月22日），其收益率超越同期上证综合指数收益率117.87%，超越同期中标国债指数收益率189.42%。具体来看，在2007年牛市中，天相转债指数全年涨幅达93.83%，同期上证综合指数涨幅为93.74%，与天相转债指数难分伯仲；在2008年熊市中，天相转债指数收益率为-39.47%，而同期上证综指跌幅高达-65.47%，跌幅为天相转债指数的1.66倍。
　　在今年以来的震荡市下，可转债的优势更是显露无疑。统计显示，截至11月初，可转债品种今年下半年以来无一下跌，其中涨幅较高的锡业转债上涨逾60%；11月3日上市的燕京转债首日涨幅即高达40%，盘中更是一度创出150元的高价。
　　可转债市场大扩容尽管可转债具备"上涨有力、下跌有界"的特点，但自首只可转债基金---兴业可转债基金推出6年多来，由于转债市场规模太小、投资标的稀缺的限制，一直没有新的可转债基金推出，兴业可转债基金也一度处于封闭状态。
　　今年以来，可转债市场出现大扩容。前三季度共发行683.5亿元可转债，若230亿元中石化转债在年内顺利发行，可转债市场有望较年初将扩容十倍。
　　可转债市场的大扩容大幅缓解了目前市场供不应求的现状，也带来市场流动性的深度上升。在此背景下，债券基金大幅提高可转债投资比例。据上证资讯统计显示，二季度末，债基所持可转债市值为158亿元，占基金债券投资市值比例为4.86%，而截至三季度，纳入统计范围的债基所持的可转债市值逾280亿元，占基金债券投资市值比例为8.53%，债券基金配置可转债的比例创出历史新高。
　　同时，沉寂6年的可转债基金也重出江湖。正在发行的博时转债增强基金和即将发行的富国可转债基金，都将把不低于债券资产80%的比例投资于可转债，其中，富国可转债基金将采用金字塔投资原则：在股市低迷、可转债的债性增强使时，逐步加大仓位配置；而当股市好转、可转债的股性加强时，则逐步降低配置比例。
　　看好可转债投资前景对于可转债的投资前景，博时转债增强拟任基金经理过钧表示，新一轮加息周期已逐步明朗，这将会给债市带来持续的压力，因此明年债市投资的趋势性机会并不明显。综合明年市场资金面和经济复苏的情况看，具有股债双重特性的可转债有望成为最佳投资标的。
　　富国可转债基金拟任基金经理杨贵宾也表示，充裕的流动性与人民币升值预期，均对股市形成支撑；而且在温和通胀期和刚刚开始加息时，股市通常都最为受益。"伴随着正股上涨，可转债亦随之上涨，因而看好可转债投资前景。"
　　在基金整体投资策略上，杨贵宾表示，在目前市场环境下，将优先关注绝对价格较低的转债产品以及非周期类转债的正股。此外，经历了此轮调整后，一些可分离债也开始面临建仓良机。在可转债投资策略上，杨贵宾称，由于强制回售与强制赎回条款为可转债的波动提供了界限，加上"下修转股"条款，与上市公司的转股冲动，从历史上看，以100元起发售的可转债，很少出现到期价格低于130元的情况。"在确认发行转债的上市公司没有破产风险的情况下，简单来说，大约以130元为界，低于130元越远，越跌越买；130元以上，涨得越多，卖得越多。"