羊群效应是一种源于人类心理的行为，它可以表现在生活中的各个方面，但事实上，最为人熟知的就是投资行为中的羊群效应。这是一种危险的投资行为，它通常会给投资者带来损失。为什么会这样呢？本文将会讨论羊群效应的形成和风险。
　　羊群行为随时随地都会发生，但是在金融市场中，这种情况尤为明显。行为金融学对羊群行为的定义是，人们倾向于跟随大多数人的行为，无论那些人的行为是正确的还是错误的。按照英国经济学家凯恩斯所说，在一个不可预知的情况下，投资者不愿意相信自己的分析，因为一旦他们错了，很可能会损害到他们作为英明决策者的声誉。
　　当然，还有其他的原因促使羊群行为的形成。一是来自多数人一致行为的压力，促使他们成为群体中的一员，而不是背道而行。另外，投资者都倾向于相信，别人比自己知道的消息更多，这样，跟随大多数人使得他们觉得安全一点。这正好与经典的经济理论背道而驰，经典理论认为投资是人们根据其所能掌握的所有信息而作出的理性决策。
　　羊群行为的最显著结果是泡沫的形成，然后破裂。还记得2000年的互联网泡沫吗？或者是兰花化学与制药有限公司的案例？2008年3月，其股价在两天内大跌45%，而公司基本面没有发生任何问题。而近来，几乎人人都陷入黄金买入的狂欢，仅仅是因为这似乎是一种时尚而已。许多投资贵金属的投资者或许已经忘了，他们在单一品种（黄金）中的投入，不应该超过其组合的10％-15%。所有这些都是羊群行为，它将产生两种灾难行的投资误区：炒买和炒卖。
　　很多投资者没有注意到，进入市场的时机是非常重要的。聪明的投资者应该尽量在趋势开始的时候抓住它；而当羊群来临时，即大群投资者发现了趋势并开始不断买入时，聪明的投资者则会在高点时退出。然而仍会有羊群不断涌入，推动股价继续上涨，使得股价严重高估，面临大跌的风险。因此，当大量投资者加入羊群，开始买入股票时，他们通常会面临亏损，因为他们买入的依据只是过度的乐观，而完全忽视了公司的基本面。况且，投资者在跟随羊群时，频繁地买入卖出，从而形成高额的交易成本，吞噬了可能获得的少量利润。
　　事实上，甚至有很多基金经理也会加入羊群，跟随其他专业人士的脚步。因为这样，如果他们成功了，客户会很高兴；如果失败，他们可以解释说，他们并非惟一作出错误判断的专业人士。这种不负责任的做法，也是推动羊群行为的罪魁祸首。
　　聪明的投资者，即使要追随肯定可以获利的趋势，也会仔细做功课，寻找最佳的时机介入。