债券市场周四缩量微挫，上证国债指数收盘报126.61点，比上日微跌0.03％，全天市场成交1.5亿元，同比显著减少。
　　从市场表现情况看，沪市36家上市国债逾半数当天有成交，下跌的有10家，上涨的6家，另有3家持平。多数券种涨跌幅轻微，下挫0.93％，居跌幅首位。市场交易主要集中于2001-2003年发行的6家券种，约占全天国债总成交额的九成。
　　近期债券市场基本呈现缩量整理走势，由于今年以来上证国债指数和上证企债指数都有较大涨幅，短线市场有一定获利回吐迹象。另一方面，持续走高以后的债券品种收益率也明显降低，目前存续期在10年以上的国债收益率低于3.5％；存续期在5年以上的企业债税后收益率普遍低于5.3％，这在历史上看都属于较低的水平。未来通胀压力犹存，虽然央行短期未必会加息，但长期看债券市场的牛市很难持续一年以上，尤其是当收益率处于低位的时候，债券市场的行情空间是相当有限的。
　　数据显示，近5年来上证国债指数从106点左右上涨至126点，累计涨幅近18％，按时间复利计算年涨幅约为3.5％，这是计算了利息收入的涨幅，而这5年来1年期存款利率平均水平在3％左右。显然，从较长周期看，国债指数年均涨幅高于存款利率。但是，这5年里面只有2年的涨幅比较大，另外2年的涨幅比较小，还有一年甚至是下跌的。
　　笔者认为，债券和股票是资产配置的两个组成，具有不同的风险收益特征。前者除非发生不能偿还的情况，一般持有到期不存在亏损的可能；后者分红回报不确定，也不会偿还本金，但可以分享企业成长，以更高的价格出售给后来者，也就是获取资本利得，但市场的波动性往往会导致阶段性的资本"利损"。作为投资者而言，应该根据风险承受能力合理配置股票和债券资产。