上周债券市场先抑后扬，交易所国债交易量上周有明显放大。
　　上周债券市场的表现进一步证明了市场在缺乏明确指引下的市场分歧较为激烈，多空双方的争夺导致债券收益率忽上忽下。牛皮市中的反复往往积蓄了更多力量，一旦趋势确立，将会带来比预期更大的超调。我们认为债券收益率仍在一个上行通道，建议在目前阶段，保持短久期操作更为稳妥，对于交易性机会的参与要快进快出。
　　整体而言，债券市场虽然中期面临一定的通胀预期压力，短期内由于资金面宽裕仍有一定支撑，政策预期将是近期左右债市的关键因素。即将公布的7月份经济数据可能会给债券市场带来一定调整压力，长期品种会有一些交易性机会，但考虑到调整时间往往比预期超前，调整速度也往往比预期超快，所以获取交易性机会的风险很大，且空间相对有限。考虑到高票息的信用债对通胀冲击的保护强于利率产品，短期内仍推荐继续持有08铁岭债、08长兴债和09银基债等行权期较短的品种，激进的投资者可逢低加仓。可转债方面，工行转债发行在即，转债市场可能近期有所盘整，中期来看，新发转债仍具有较高投资价值。建议积极参与一级市场转债申购，二级市场重点关注铜陵转债、工行转债。