银行转捧债券 信托面临"洗牌"
　　核心提示:７月，在屡次"黄牌"警告后，监管部门终于对银信合作产品出示了"红牌"。银行、信托公司、企业、投资者各方紧急应对。尤其是在房地产调控的敏感时点，大量资金通过信托机构这一转换中枢流入到房地产领域。在此时该产品被叫停，无疑是对地产商的沉重打击。
　　债券类产品收益率或走高
　　上半年信贷管控严格，银行便将一些企业需要贷款的项目交由信托公司"打包"处理成理财产品，再出售给投资者，等于曲线为企业放贷。同时，此举帮银行将信贷资产由资产负债表内转出表外。普益财富研究员张星说，"这样的信贷腾挪术会产生跷跷板效应，即当银行贷款量下降的时候，表外的资产就会上来，且数额庞大，等于变相增加了信贷额度。"
　　统计显示，今年一季度，银信合作产品业务增长3000亿元，一季度末余额达到1.3万亿元。二季度，发售产品总额达1.4万亿元，而同期人民币信贷投放总额也不过2万亿元左右。张星认为，叫停银信合作最主要目的是为了控制银行表外贷款急剧扩张的风险。
　　光大银行理财师介绍，"信托类理财产品一年期收益率可达4%左右，半年期的收益率也达3.5%左右，在股市不景气的情况下，一直很受投资者追捧。"叫停令"发布后，目前多家银行已积极寻找对策，尽快推出新的理财产品，但均表示收益率不可能太高。据了解，目前纯粹投资债券和票据市场的产品，1年期产品的收益率难超3%。
　　张星表示，在信贷类产品停售之后，部分资金可能将转向债券市场，令下半年中长期信用债券产品出现供不应求的局面，从而拉高债券类产品的收益率。他提醒投资者，购买债券型产品前，要留意产品介绍，选择以往业绩好、规模大的公司；同时要注意产品投资范围，如果投资股票、基金比重过大，则风险较高，不建议购买。
　　信托公司必须转型
　　"叫停令"对于信托业务来说也是个不小的冲击。"叫停信托合作产品，意味着我们可能将失去大量的利润。"一信托公司相关负责人表示，每年通过该公司运作的银信合作产品的量有几十亿元，一些以此类产品为主的公司，一年的量甚至在千亿元以上，叫停后短期会对信托公司业绩带来不小的冲击。
　　一银行人士则称，以前银信合作，信托公司只负责寻找"融资方"，资金的募集由银行方负责。而今后信托公司可能要自行开发研究融资产品并募集资金，其过程是比较繁琐和复杂的，要求信托公司必须转型，这将为信托市场带来一轮"洗牌"格局。
　　但也有人认为"叫停令"对信托公司影响并不大，某大型信托公司人士表示,在信托公司的所有业务中,银信合作的业务规模虽然占到60%以上,但信托公司也就是收取千分之三的受托费,所以这项业务对信托公司的贡献并不大。
　　开发商资金链岌岌可危
　　张星表示，通过银信合作被腾挪出表外的资金大多流向了政策调控较为密集的产业，比如房地产业。今年上半年，新成立的房地产信托接近140款，成立规模超过350亿元，其中近三分之一的规模是通过银信合作的渠道发行的。而2009年全年仅有181款房地产投资信托，规模为327亿元。
　　而银信合作叫停后，开发商融资变得越来越艰难,业内普遍认为中小开发商未来将面临资金链断裂危机。某大型信托公司负责人却认为,房地产银信合作种类的信托产品比例较小,银监会叫停银信合作业务对开发商影响有限。房地产开发企业选择房地产信托融资,主要还是通过集合信托产品的方式,而非银信合作类信托产品。因此，预计未来更多的开发商将转向房地产集合信托,即绕过银行直接通过信托公司发行信托产品。
　　不过，上述负责人也承认：集合信托受200份限制，融资规模大多在5亿至8亿之间。对开发商而言，这势必提高融资成本并且缩减规模。