虽然上半年的基金行业有些惨淡，但基金"黑马"也正是在这种行情里孕育而生。华商基金公司今年二季度规模增长位列行业首位，目前管理资产净值已接近200亿，华商盛世成长基金勇夺上半年开放式股票型基金收益冠军；一级债基华商收益增强基金2009年取得了接近10％的收益，A、B两类份额分别在银河统计的64只一级债基中实际排名第3、4位。今年上半年，该基金取得了超过4％的收益率，在一级债基中排名前十。
　　18日，大众证券报举办的"大众证券投资讲堂"特邀正在发行的华商稳健双利拟任基金经理张永志来到南京，和投资者进行了一次面对面深入的交流。
　　经济现状倒逼结构转型
　　当前的经济处于后金融危机时期，投资者的投资逐步回归理性。要把握好股市的结构性机会，就必须了解当前的宏观经济发展状态。
　　张永志表示，传统的经济增长模式发展到现在，受到多重瓶颈制约：高投入、低产出的经济发展方式使得资源消耗量较大，"三高"生产模式造成较大的环境压力，中国已成为全球第一大碳排放国，受到一定的国际压力；原材料价格上涨迅速且在高位运行；周期性行业的过快发展造成资源错配，政府表示用"铁的手腕"促进产业结构升级，调控压力加大；中国人口红利逐步丧失，刘易斯拐点或已到来，以低劳动力成本支持的周期性行业、尤其是劳动密集型企业约束较大；中国劳动力成本不断提高；出口面临较大不确定性。以上种种表明传统的经济发展模式已受到较大制约，产业结构调整和产业升级将是未来3－5年内经济发展的核心。
　　把握产业升级结构性机会
　　"调结构"是政策核心，具体体现为三个转变，即从主要依靠投资、出口拉动向依靠投资、消费、出口协调拉动转变；从依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变；从依靠增长物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。调结构主要依靠"促进消费增长"和"加快产业升级"来进行；调整投资、消费和出口的比例，调整区域发展的不平衡，促进区域特色产业的发展，调整传统产业和新兴产业的扶持政策。进行产业升级，中短期内能够拉动经济发展，成为经济增长新引擎。张永志告诉，华商基金今年上半年重点关注到的经济结构转型中的机会使公司准确把握了市场节奏，获得了不错的收益；产业升级中的结构性机会也是指导华商基金今年下半年投资的主要思路。
　　债券基金需长期配置
　　对于今年下半年市场分歧较大的加息问题，张永志分析认为，从CPI和PPI的领先指标看，未来CPI见顶回落的可能性较大；从中国经济的领先指标看，未来一段时间中国经济增速放缓的可能性大增，所以中国持续加息的可能性不大，下半年最多加息一次。从2004年开始至2008年初的加息周期中，债券基金的净值表现良好，呈现稳步上升的趋势。所以加息对于债券基金并不意味着灾难。
　　张永志建议，作为普通投资者，无论是在牛市还是熊市，基于债券基金稳定且高于银行存款收益的特点，债券基金都应该成为家庭资产组合当中一个重要的部分，这样可以更好的平衡家庭资产的风险。现在股票走弱的时候，由于受股债跷跷板效应的影响，债券基金相对于股票基金，有望成为获得超额收益的品种。
　　目前，华商基金旗下的新债基华商稳健双利债券基金正在发行中。在未来的投资过程中，华商基金固定收益投研团队将通力协作，在固定收入的品种选择、资产配置方向上做好投资；同时，充分借鉴权益类投研团队的研究成果，包括对股票市场的宏观基本面的形势分析、个股的选择方面的意见和建议，在股票方向的基金所精选的股票池的基础上，再次筛选出更为优秀的品种，力争为投资者获取较好的投资回报。