昨天银行间市场债券收益率继续下行，10年国债100002双边报价已下行到3.18%附近。较活跃的7年国债100005双边报价也下行到2.88%附近，从市场行为看，债券收益率依然在下行通道中运行，但在此过程中，收益率下行速度有所加快，建议关注风险。交易所企业债指数继续创出新高，盘中高点达140.57，收于140.34点；股市继续创出新低，转债全部下跌，受赎回和正股下跌影响、安泰转债跌幅居前。银行间7天回购加权平均利率在1.73%附近，显示银行体系资金面略有紧缩。

　　虽然4月份存贷差环比大幅下降，但债市除回购利率略有上行外，并没有明显反应，收益率依然呈下降趋势。造成这种现象的原因，在于目前银行还是实行贷款额度限制，对于新增存款，主要投资渠道是配置债券，同时一些债券交易机构也利用目前的债市格局来压低市场收益率，所以目前债市的风险，是银行间的资金面形势，整体收紧及放松贷款额度，都将对债市产生不利影响。

　　目前国债收益率处于历史收益率区间靠下位置，以7年国债为例，目前中债估值收益率在2.97%附近，处于历史区间的下1/3分位处。虽然目前市场趋势仍是收益率向下，但收益相对于风险已越来越没有吸引力。目前收益率水平已将触及到去年5月份的收益率低点。目前的收益率水平，并不适合持有长久期品种，配置机构应持有一些短期品种，降低组合久期以应对潜在的利率风险。在品种选择上，依然看好信用产品的投资机会，信用产品票息较高，可更好地抵御利率风险，目前3年以下信用债收益率较低，可适当增配3～5年附近信用品种。对交易型机构而言，目前收益率趋势仍向下运行，建议顺势而为，继续持有原有的利率品种，直到某一关键期限利率产品出现见底信号后，再作减仓考虑，但不建议再增加仓位。随着股市下跌，优质公司转债的价值依然值得关注。