●钱经探秘：私募大户备战股指期货 ●模拟操作：为啥只有两成玩家赚钱 ●专家建议：炒期指的三种"生存术"
　　昨天，艳阳高照，暖风拂柳。不过，A股市场却是凄风冷雨，尽管刚刚公布的2月份宏观数据显示经济继续向好，但金融地产等权重股在试盘之后，又摆出了一副不作为的姿态，于是乎，市场选择了向下寻求支撑。日前，中金所确认，股指期货将于4月中旬上市，这意味着，我们离股指期货时代越来越近了。由于做空机制的出现，A股市场将迎来一个全新的格局，不过，对于个人投资者来说，是否还有生存的空间？投资者又该如何应对？
　　近日采访了杭州的一些私募和大户，他们对股指期货表示了一定的兴趣，眼下正在悄悄围绕股指期货做一些功课，但也都齐声认为，前期要先看看再说。
　　私募兵械入库潜心研究
　　虎年之后，杭州私募盘股开天一直忙于杭州和长沙两地奔波。昨天联系上他时，他正在和长沙的客户做交流。他告诉，目前他们的仓位较轻，基本不操作，主要的工作就是联系客户和做些研究。"目前大盘的趋势不明朗，经济复苏和股指期货的预期基本已经表现过了。"短线机会已经很少。既然这样，不如休息。"如果4月中旬推出，他认为，股指向下的概率大一些。对于股指期货，他有参与的计划，因为他曾经参与过香港市场的股指期货交易，有过一些经验，但"暂时不动，等待股指期货开始交易后，看看再说。毕竟我们与其他成熟的资本市场环境不一样，比如制度、比如参与者。"
　　初为人父的私募吴国平近期基本没有时间盯盘，除了照顾老婆和小孩，空闲时间他都在研究股指期货。"既然在市场上找不到机会，与其折腾，不如多做点研究。"他和盘股开天一样，打算日后参与股指期货，但也要等正式交易后。他认为，股指期货推出后，不论对市场还是个人投资者，都可能是颠覆性的。"虽然股指期货本身不会改变市场长期运行的趋势，但在短期内不可避免会带来剧烈动荡。甚至不排除市场会把价值和风险都极大地放大，出现暴涨和暴跌。"
　　相对而言，杭州另一位私募楼庭聚的步伐则要较上述两位私募快多了。他告诉，近期正准备去开户。"以前曾经做过商品期货和外汇交易，但股指期货前期只会小资金参与。"目前来说，他也很少操作股票，更多地也是在等待。
　　两栖投资者的投资经
　　长城证券杭州营业部的大户孙先生从事的是经济工作。早在17年前他就成为了股民，16年前进入了期货市场。昨天上午，见到孙先生时，怎么也没想到，身穿西装、佩戴眼镜、全身透着儒雅气的他竟然已经在股市期市搏杀了十多年。对于即将推出的股指期货，他表示暂不参与，先看看再说，多做点准备。
　　"投资其实就是在和自己做斗争，不管是股市还是期市。"10多年来，他在两个市场都有过失败的经历。做股票和期货的都有不少人喜欢K线图理论，他以前也很喜欢它，结果是常常失误，他建议投资者不能依赖K线图，因为K线图和技术指标存在陷阱。如常常被投资者当作买入信号的早晨之星，他经过统计发现，其实准确率不到50%。近期他正在写一本专著，总结自己的种种投资经验。
　　他告诉，因数学较好，懂统计学，经过多年的研究总结，他摸索出了一套自己的交易系统。"我做股票和期货用的都是这套系统。"因此，他在股市和期市的操作思路和原则基本一致，右侧交易，只做顺势行情，专吃一波行情的主升段。对于目前的A股市场，他基本以观望为主，"在系统还没有发出买入信号之前，我会等待。如果实在手痒，也只能打点小游击战。"
　　如果有投资者想参与股指期货，孙先生建议不妨先到商品期货市场试试水。"股市和期市大不一样。期市首先是风险控制能力要强，两者行情的速度也不一样。股市一周的行情，期市可能会在一天就演绎完。股票做得顺，期市不一定就能做好。"
　　个人投资者如何应对期指
　　香港市场于1986年推出股指期货，是亚洲地区最早开设股指期货的市场之一。无锡金百灵的孙皓表示，从香港市场的经验来看，随着国内推出股指期货，初期市场参与主体估计将以个人、私募和券商为主，而股指期货推出后将放大市场的短期分岐，导致股票市场波动更加剧烈，市场风险也会随之增大，所以个人投资者急需提高风险意识。对于未来的期指时代，孙皓认为股票市场的内在运行规律将发生变化，投资须以价值作为基础，大盘股会出现相对的溢价，同时小盘股的活跃度和投机性会降低。目前A股市场的个人投资者更喜欢小盘股，因此，他建议投资者要改变投资思路，而在下跌趋势形成之后，不能抱有侥幸心理，要学会止损。
　　盘股开天总结自己在香港市场的期指实战经验后认为，参与者在风险控制上要更加重视，要严守操作纪律。比如在资金管理上，保证金为100万元，后续资金起码要有300万元。但作为价值投资者。因为崇尚价值投资，期指对他个人的操作上影响不大，因为上市公司的内在价值不会受期指的影响。
　　吴国平则认为，对个人投资者来说，即便不参与股指期货，也可以进行套利交易。"套利者要抓住市场的漏洞，研究一些潜在市场波动带来的极度低风险的套利机会。如果要参与股指期货，首先要过风险控制这一关。"他特别提醒普通投资者，进入股指期货时代后，"要放弃过去那种过度炒作题材概念的思路，转到价值投资的思路上，这才是个人投资者长久生存之道。"
　　散户也可利用ETF套利
　　海通期货分析师郭梁表示，股指期货上市初期，可能会被热炒，期货价格可能会大幅高于现货，这样就有明显的套利机会，投资者可以采用"买现货卖期货"的方式操作。
　　"只要资金充足，散户也照样可以做套利，"东证期货高级顾问方世圣表示，虽然进行股票组合比较难，但现在上市的ETF可以很好地帮助投资者进行套利。目前来看，上证50ETF与沪深300指数的相关性很高；上证180ETF和深证100ETF两者相加，也基本覆盖了沪深300指数。这三个ETF流动性和跟随指数的性能都较强。
　　方世圣算了一笔账，一手沪深300指数期货的合约价值在100万左右，如果要做套利，需要手里有100万价值的现货。如果投资者买入50ETF的话，根据其目前2.3元的价格，只需要买入43万股，"50ETF的挂单都很大，买43万股的话冲击成本很小，一般散户都可以做。"
　　也就是说，散户只要有200万的资金，100万用来投资ETF，100万用来做一手期货合约，理论上就可以完整地进行套利操作。但是方世圣表示，投资者仍须为期货合约准备数量为保证金3~4倍的资金，以便在亏损的时候可以增加。
　　"如果你为期货准备了三倍保证金的资金，基本可以承受1000点的亏损，可以坚持到合约到期，"方世圣表示。而据郭梁测算，一般投资者如果要自己构建股票组合，至少需要3000万的资金，才能保证与沪深300指数的跟踪误差很小。