基于市场供需略有失衡、资金面充裕、机构配置压力等因素的影响，本周银行间债市延续上周强势行情，我们认为短期内此轮行情有望延续。
　　上周执行新的法定存款准备金率，回笼3000多亿元资金，对货币市场的影响不大，本周回购利率稳中略降，周五隔夜加权回购利率1.3892％，略降2bp，7天加权回购利率持稳。目前银行间市场流动性仍十分宽裕，对银行间债券市场火热行情构成支撑，债券收益率较前期有较大幅度的下行。
　　节后央行公开市场操作加大回笼力度，连续两周净回笼资金。本周1年期央票发行量达600亿元，创下今年以来单期发行量的新高，发行利率已经连续6周持平。央行在不到两个月内连续两次上调法定存款准备金率，有助于缓解央行资金回笼的压力；央票发行利率的维稳，在一定程度上也缓解市场加息的预期。据Wind数据显示，2010年公开市场到期资金量达45545亿元，其中到期的3年期央票为13995亿元，我们认为未来央行公开市场操作仍将面临较大的对冲压力，不排除重启3年期央票的可能性。
　　本周银行间债券市场总体上延续上周强势行情，但是市场获利回吐压力比较大，周四、周五卖盘明显，成交略有减少。
　　周三1年期国债中标利率1.44％，落在市场预期下限，认购倍数达2.12倍，在1年期国债热销带动下，利率产品收益率快速下行，周四略有回调，周五延续调整态势，抛盘明显增加，多空力量对峙下空方占主动，成交比较少。周五尾盘时10年期国债1002成交在3.35％，持平；5年期成交在3.27％，略降2bp；7年期的100201成交在3.49％，略降1bp；央票二级成交收益率稳中略降。
　　信用产品方面延续火爆行情，成交活跃。新发短融及中票仍受市场追捧，新发10中广核CP01发行利率2.84％，二级成交在2.56%，10兴蓉MTN1票面利率4.45％，二级成交在3.90％附近。在市场资金面充裕、机构配置需求推动下信用产品一、二级市场利差有扩大的势头，交易商协会面临调整发行利率下限的压力。不过近期信用产品供应有上升的苗头，一旦交易商协会调整发行利率下限，企业发债的动力将增强，交易机会可能减少。