4月23日本栏点评马钢认购大涨21.5%，马钢股份涨停！4月18日北京首放强烈呼吁紧急救市，得到有关方面积极响应，先后出台“规范大小非”、“降低印花税”等组合利好，终于引发市场放巨量猛涨。

一、首放视点：超级利好造就有涨跌停板以来历史最大涨幅，超级资金巨量抢筹将引爆中国石化等极度超跌超级蓝筹爆发性上攻。

正所谓物极必反、否极泰来，在印花税大幅降低的超级利好刺激下，周四股指大幅跳空后出现放巨量上涨，收盘大盘304.70点，涨幅为9.29%，创有涨跌停板以来历史最大涨幅，沪市成交量也放出1958.2亿元的阶段巨量。超级涨幅和超级巨量的放出，一方面显示出市场对有关方面稳定市场政策组合拳的积极认同，另一方面也是对近期肆意砸盘作空市场机构的无情棒喝。可以说技术面在3000点整数大关附近区域，牛市回调非常接近0.618分割位，股指下探也一度触及30月均线，减低印花税超级利好的推出，使政策底与技术底形成有效共振。市场在极度非理性下跌之后，各路场外机构的仓位回补及抄底盘蜂拥入场抢筹，导致两市有八、九百只个股涨停，显示出市场极度超跌反弹爆炸性上涨的巨大魅力。

从中期走势上看，周四的超级天量巨阳，无疑奠定了周期为4—8周，目标3800—4200点的阶段性大反攻。这就为中国石化、中国石油、万科、马钢股份等一批超级蓝筹的阶段性大幅上攻奠定了坚实基础，实际上从周四走势上看，正是由于中国石化、万科、马钢、中国平安、中国人寿等一批超级蓝筹的坚决涨停，才最终推动股指下午逐波高歌猛进，显然阶段大行情必然要有超级大蓝筹阶段大行情相配合。在周四八、九百只个股大面积涨停之后，明日个股将会有所分化，真正的市场热点和超级龙头将会浮出水面，在成交量再度逼近2000亿的大背景下，象中国石化这一类极度超跌优质蓝筹无疑将成为市场万亿热钱挣抢的香饽饽，王者归来爆发性猛攻行情值得高度关注。

二、调研信息及板块、研究动向：政策扶持石油、石化行业酝酿强烈超跌反弹行情。

本周本栏重点指出的极度超跌股大放光彩，本栏重点指出的有色股纷纷连续拉出两个涨停，显示出极度超跌蓝筹股的巨大超跌反弹魅力，与极度超跌有色股类似，石油、石化股蕴藏的巨大报复性超跌反弹潜力同样值得高度关注。从行业基本面上看，中银国际投资认为：近期中国石化和中国石油都宣布，鉴于原格的不断上涨以及价格受控，财政部将自4月1日起按月给予他们“适当补贴”，以弥补加工进口原油的亏损。我们认为，“补贴”可能是指传闻中的对进口原油实行75%的退税。中国石化是退税的最大受益者，因为07年其进口原油量为1.13亿吨，占其炼油业务总原油采购量的72%，并且未来这一比例可能还会继续升高。如果我们假设退税将持续到09年三月底，08、09年退税额将分别达到620亿人民币和200亿人民币。鉴于政府抑制通货膨胀的决心，任何将提升成本的新政策都将被推迟。另外，石油公司特别收益金仍有调整空间。原本征收特别收益金是为了在成品油价格上涨的情况下将税收收入用于补贴那些无法承受高燃料价格的使用者(例如农民和出租车司机)。

鉴于油价的走强，根据我们的预测，08年来自国内三大石油公司的特别收益金收入将同比大幅增长1.3倍至1,440亿人民币。我们认为，如果政府不提升成品油价格，那么特别收益金的起征点(目前为40美元/桶)仍有上调空间。如果政府将特别收益金的起征点提升至50美元/桶，将使中国石油和中国石化08年的盈利提升10-12%。最后，我们不排除有选择的提升成品油价格的可能性。将中国石化H股评级上调至优于大市。政府再次对进口原油给予“适当补贴”，显示出在国内主要成品油价格控制导致公司出现巨额亏损的情况下，如果公司需要，政府将给予公司帮助。这将提升其盈利。因此，我们将H股评级由同步大市上调为优于大市。对于A股，我们将目标价定为较H股溢价97%(过去1个月中A股较H股的平均溢价水平)。这样得出的目标价为15.31元人民币，我们对A股维持优于大市评级。

首放认为：石油、石化行业属于国家重点掌控的垄断和命脉型行业，受政策扶持明显，中长期发展潜力巨大，中国石化和中国石油阶段最大跌幅都接近70%，过度超跌极其严重，蕴藏较为强烈的短、中线上攻契机。

三、盈利预测：中国石化（600028）：作为国内石化龙头，海通证券研究报告认为：公司公告称，国家将从4 月1 日起，对进口原油加工形成的亏损给予适当的补贴，补助资金按月预拨和清算；第二季度安排的进口成品油实行进口环节增值税全额先征后返政策。我们预计公司第一季度每股收益在0.08-0.10 元之间。国家对进口原油加工形成的亏损给予适当的补贴将缓解公司炼油业务的成本压力。由于公司近80％的原油需要进口，因而这一政策的出台将大大缓解公司炼油业务的成本压力。预计公司2008 年的盈利预测至0.52 元。中金公司4月初研究报告认为：预计公司08年每股收益0.72元。

四、投资评级：中国石化（600028）：招商证券研究报告认为：中国石化的股价经历了大幅的调整，目前的股价已经充分反应了盈利趋势的恶化，进口原油增值税先征后返的政策稳定了业绩，我们认为中国石化具备了投资机会，建议买入。虽然大级别的机会需要原油价格的一个中期调整。我们维持对中国石化08、09和10年的业绩预测分别为0.50、0.95和1.20元。调整目标价至18元，维持“强烈推荐A”的评级。

首放认为：过度极端非理性暴跌，必然会引发爆炸性恢复性上涨，作为国内石油、石化行业的超级龙头，在国内拥有28000多家加油站，资产重估价值巨大。走势上阶段跌幅高达70%，过度极端式调整为爆发性大反弹提供了契机，短中线交易性机会值得高度关注。

首放掘金报告二：【趋势乾坤】（4月24日）

300点超级井喷拉开大反攻序幕

一、大势研判：短线强势整固后，新一轮阶段性上攻拉开帷幕。

1、明日预测：强势震荡。在印花税大幅降低的超级利好消息刺激下，两市大幅高开，在成交量急剧放大推动下，股指最高上摸3593.20点，随后在3500点附近区域强势运行。考虑到政策面维护市场稳定的信号强烈，在市场底与政策底的有效共振中，短线在适当强势震荡，消化解套盘和短线获利盘之后，市场有望展开新一轮阶段性大反攻行情。

2、①股指波动范围：3506-3780点；

②运行方式：强势震荡。

③大势关注焦点：第一，关注多空在3500点—3600点区域的激烈争夺情况；第二，关注石化、、地产等超级权重走势，对股指的巨大影响；第三，关注市场能否有新的强势领涨热点产生。

2、短、中线趋势：从规范大小非，到降低印花税，有关方面连续出击，发出稳定市场的强烈信号，对于恢复投资者信心，维护中小投资者利益将起到积极作用。从中期角度看，这种组合利好的推出，有利于市场展开阶段性反弹；从短线角度看，周四成交量的巨幅放大，显示场外踏空机构蜂拥入场，等主流机构也纷纷回补筹码，市场阶段性反弹拉开帷幕。

二、主力动向剖析：超级利好组合拳刺激个股大面积涨停。

1、多头主力动向剖析：两市有八、九百家个股涨停，个股全面出现大涨，市场压抑太久的报复性作多能量一旦释放，其强大爆发力往往非常惊人。短期随着两市成交量再度放大到2500亿元以上，尤其是在个股大面积涨停潮之后，超跌蓝筹个股阶段性行情将会好戏连台。投资者明日可重点关注中石化等超级蓝筹，以及其他强势新生热点的表现情况。