《关于征求深沪交易所〈交易规则〉修订意见的通知》日前下发至券商和基金公司，作为权证魅力之一的T+0模式是留是废引来一片争议，这种情况下，越来越多的短线客将目光聚集到另一只具有变相T+0功能的产品--ETF上。
　　ETF是可上市交易的指数型基金，具有交易便捷，净值透明，费用低廉等一系列优势，而其最神秘，又最吸引人的莫过于其衍生出的一种交易策略--套利交易。
　　ETF在二级市场交易时，与股票一样采用T+1模式，但若投资者通过一级市场用一篮子成份股申购ETF，得到的份额就可以在当天通过二级市场卖出（反之亦然），这种操作被称为ETF套利，当天申购、当天卖出的模式也变相等同于T+0交易。
　　ETF套利的本质是利用基金净值与基金交易价格的偏离，赚取其中的差价，但是随着市场成熟化，这种套利机会微乎其微。而目前该市场的参与者，主要是利用此模式来把ETF当成一只超级权证来操作。
　　ETF的T+0与权证相比，具有高度透明，主力无法控盘等优点；但缺点同样明显--极高的门槛（至少百万级资产），极高的系统要求（需要专业软件），极高的知识要求都让ETF套利披上了神秘面纱。
　　并且，这种策略还伴随着两大挥之不去的"梦魇"，若轻视之，很可能遭到惨败。
　　首先，归根到底还是T+0，自然逃不过这种交易策略的最大缺陷--高昂的成本，以佣金万分之五来计，一个来回就要付出千分之一的成本，假设专业套利者一天操作5笔，一年交易200天来计，成本居然占到100%，也就是说，收益翻一倍仅能实现保本！这种情况下，没有7成以上的操作胜算，盲目跑进跑出,等待你的必是灭亡！
　　其次，更令人头疼的是冲击成本，完成一次T+0套利，需要少则数秒，多则数十秒的时间，10秒钟，足以让价格发生重大变化，这将导致你无法以当初观测的价格卖出，这种因时间差造成的损失即是"冲击成本"。别小看这10秒钟，由于ETF套利需要巨额资金，微弱的波动都可能让你付出上万的代价。ETF套利的这些难点，使其始终是少数人的天堂，多数人的地狱。
　　对于投资者来说，在理性看待ETF产品的同时,也大可不必将套利看的如此神秘。其实，ETF的本质仍是基金，购买ETF的本源是投资，决不是投机。参与ETF，不妨从T+1做起，把它当成一只超级大蓝筹来买卖，不仅成本低廉，还可以回避个股风险，这样，你才能体会到其真正的魅力。