提要：2009年三季度企业的净资产收益率已接近历史最高水平，虽然企业盈利可能还有一定的提升空间，但离盈利最高点已经比较接近了。因此，企业盈利水平必须引起高度重视。
2009年基金取得了高于预期的业绩，，对2010年的股市机会，基金经理们又有哪些新的观点呢？
关注政策重大变化
"2010年预期市场表现会比较平稳，但仍然存在一定的上升空间，只是收益率不能跟2009年比，因此投资者的收益率预期要调整。"易方达基金投资总监陈志民表示，"从2006年到2009年，股市每年年初到年底的波动幅度都在50%以上。2010年这种状况可能会有所改变，市场的波动幅度应该会有所下降。"
陈志民认为，2010年政府刺激经济政策的退出是必然的，经济体本身的活力还很强，政府和老百姓的资产负债结构比较健康，所以才有消费升级、城镇化。如果从经济的动力来讲，未来5年甚至更长时间，消费会是主要动力，其中，二三线城市消费将是重要的经济增长点。中央政府对消费的着力点把握很精准，城镇化更是将整个消费调整往二三线城市转移，这将会给经济带来很持续的活力。
陈志民提醒，目前的经济基本面和估值水平对A 股市场能够形成较强支撑，但国内宏观政策的变化容易引起投资者对未来预期的改变，需要紧密关注。
经历了2009年三季度的环比增长，三季度企业的净资产收益率已接近历史最高水平，虽然现在的利率更低，企业盈利可能还有一定的提升空间，但离盈利最高点已经比较接近了。因此，企业盈利水平必须引起高度重视。
风格转换三大前提
友邦华泰上证红利ETF基金经理张娅在与投资者交流时表示，虽然近期市场震荡加剧，但她本人对后市仍比较乐观，因为如果推动市场行情的逻辑没有发生改变，行情也不会轻易发生改变。
张娅指出，市场流动性充裕、经济复苏，同时人们对经济复苏持续性心有疑虑，是主导2009年股市的主要因素。
张娅认为，从2009年初至今，演绎市场行情的背后逻辑没有发生变化，即流动性宽裕、人们预期经济向好，但同时对推动经济的源头又存在疑虑。在这种情况下，行情性质短期内不会有太大变化。
张娅说，目前市场主要还是存量资金在运作。经过前期的大幅上涨，适当的回调是正常的。在市场下跌之后，投资机会反而显现。
目前市场的焦点仍主要集中在中小盘股上，风格能否转向银行、房地产等大盘股还有待观察。由于近期政府出台了一系列限制房产价格的政策，张娅认为现在还不具备转换基础。
张娅认为，发生风格转换必须具备3个条件：首先，宽松的银行信贷环境；其次，被压制的房地产需求得到阶段性释放；第三，政府采取相对宽松的房产政策。目前来看，要同时满足以上3个条件不太可能，所以，2010年仍主要以中小盘股为主。从板块看，消费、3G通信和汽车等板块可能会比较活跃。
"在缺乏大盘股带动的情况下，市场比较难突破前期高点。"张娅说。