市盈率太高，大盘股难成真爱；中签率太低，大资金伤心收场

　　官兵/图
　　编者按：自12月以来，管理层的发行节奏有所提速，并形成了创业板和大盘股连续发行，中小板穿插其中的格局。由此，投资者必须在"创业板+大盘股"和"中小板"的两种申购策略中择一。那么，投资者如何结合这种发行节奏，运用自身特点有效打新呢？
　　证券时报 张若斌近期，发行节奏不断加快，12月16日新一批创业板新股发行之后；18日有2只中小板新股发行；21日则是发行规模30亿的中国北车网上申购日；23日则又有3只中小板新股发行；24日则又有创业板新股发行。
　　细心的投资者不难发行，5个申购日中最多只能选择3次"创业板+大盘股"申购：即16日的创业板、21日的中国北车、以及24日的新一批创业板。或者选择2次中小板申购：即18日的2只中小板新股和23日的3只中小板新股。投资者必须在两个申购策略中择一。
　　大盘股味如鸡肋
　　从今年的单次申购收益率来看，中国建筑以1.96%高居榜首，但其后由于首日涨幅大幅下挫，使得申购收益率急剧下跌。特别是招商证券上市首日涨幅居然只有10%，打新收益率不到0.1%，其后盘中还一度破发，不仅成了食之无味的鸡肋，还险些划伤了嘴。
　　有分析认为，中国重工、光大证券和招商证券等涨幅强差人意，原因是这些新股的发行市盈率就比二级市场上的老股票要高很多。从管理层推行市场化发行的观念看，新股上市涨幅小甚至破发是一个好事情，反而有利于新股发行价逐步回归理性。因此，除非今后发行市盈率有所下降，否则大盘股申购获利将越来越难。
　　创业板中签难
　　前期创业板新股的巨大涨幅，让中签投资者小赚一笔。然而创业板中签之困难，也让不少人心存恨意，百万资金一股未中的案例屡屡皆是。其实，创业板中签难的关键在于即使顶格申购也不能保证中签，资金优势比不过人品优势。
　　以本周三申购的创业板为例，8家公司拟发行股份合计30640万股，合计融资总规模约16亿元，除去20%网下配售部分，网上融资12.8亿，而一级市场实际中签率0.5%。
　　中小板异军突起
　　由于创业板和大盘股吸引了一级市场的主力资金，使得中小板新股申购的中签率有所提升，而且中小板新股的涨幅依然惊人，中签者利润殊为丰厚。以今年排名靠前的单次申购收益率看，中小板的东方园林达到0.68%，其次是乐通股份，达到0.51%，排名第三的为众生药业，收益率达到0.39%，均大幅度超越同期的大盘股和创业板新股。当然，中小盘的问题也在于无法稳中，即使顶格申购，其中签率仍无法确定，不适合资金量偏小的投资者。
　　综上所述，盲点套利理论告诉我们：人弃我取。在一级市场这个战场上，上述规律看来依然奏效。