周四沪深股市总体呈高开低走、大幅回调的格局。受昨日美股收盘上涨的影响，承接昨日拉升的态势，沪深两市大盘指数今日双双高开，随后大盘再度出现洗筹局面，地产初绽强势，回踩确认低点，股指震荡酝酿机遇。就量能来看，沪深两市交易量较上一交易日再度放大，显示在经历过昨日指数拉高之后，多空分歧再次加大。综合来看，目前“慢涨急跌”是股指的特性，而个股的活跃度却是瞬间点燃，把握结构性个股机会才是跨年度真正的分享机会。

　　综合机构震仓做盘来看，目前处于估值低端的一线蓝筹以及充分调整的地产、等有望成为新一轮的领军人物。技术角度上来看，股指昨日在回补了11月16日的缺口之后踩着20日均线单边走强，同时多重蓝筹共鸣，表明了进场资金的做多愿望，尤其是在粉饰过程中寻找做市值品种的迫切性。因此，我们认为“结构性牛市”行情不单是简单的重复，其中隐藏着多头的博弈或将带来多重的投资亮点。

　　上证指数今日早盘高开于3296.01点，随后一波短暂的拉升一度使指数收复3300点关口，并摸高至今日最高点3305.33点。然而当指数运行到盘中时，金融板块突然再度集体做空，导致指数出现快速下挫，连续跌穿3300点和3200点两道关口，并于尾盘触及今日最低点3160.35点，虽然此后指数有所拉升，但弱势依旧难改。从支撑压力位来看，目前指数以30日均线为潜在支撑，而3300点关口则对指数构成了压力。从盘面缺口情况来看，大盘下方仍有2635.31点、2803.86点两大短线缺口需要弥补，且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3170.98点，较上一交易日收盘价下跌119.18点，跌幅为-3.62%，成交2590.43亿。

　　深证成指今日早盘同样高开，开盘于13848.96点，随后有色和地产板块集体做多带动深成指持续震荡拉升，并于盘中触及今日最高点13920.90点，但此后钢铁、酿酒和电器板块突然大幅下挫，指数随之杀跌，并于尾盘触及今日最低点13248.27点。从支撑压力位来看，今日早盘深成指以14000点关口为压力，而下方20日均线则对指数构成了潜在支撑。从盘面缺口来看，今日大盘的杀跌使得盘面上13264.40点的缺口得以弥补，但盘面上仍有之前深成指下方的11874.90点和11300.03点两大缺口需要弥补，而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报13287.37点，较上一交易日收盘价下跌527.18点，跌幅为-3.82%，成交1654.55亿。

　　就板块来看，深圳12月1日起将实施《深圳市城市更新办法》，此举利好深圳本地工业用地多、综合开发能力强的公司，该消息刺激深圳地产股大幅走强。受深圳本地地产股带动，地产板块整体大涨，二三线地产股涨幅居前国务院会议通过关于加快发展旅游业的意见，刺激酒店旅游板块走强。受隔夜美元大跌，价格突破1190美元消息刺激，今日早盘黄表现稳定，并带动有色板块整体走强。但在10:40左右，钢铁板块股集体下挫，带动股指跳水。午后金融板块依然领跌，医药股加入新的空军行列。航天军工板块遭抛售，领跌大盘。就今日总的来看，今日板块无一上涨，钢铁、电器、汽车类个股杀跌不止。

　　就消息面来看，1、美国发起迄今最大规模对华贸易制裁;2、珠海横琴新区管委会获中央批准;3、中国放宽旅游市场准入，鼓励民间资本参与;4、上海迪士尼征地6000亩系发改委批地4倍;5、武广客运专线预计12月下旬开通;6、石油资源税明年起或将从价计征;7、多晶硅发展指导意见即将出台;8、服务贸易中长期发展规划纲要有望年底出台;9、库存推动，纽约高收2.6%;纽约9连阳，创1187.5美元新高;10、受利好经济数据以及美元疲软推动，美股周三小幅上扬。

　　截止今日收盘，沪深两市共计上涨194家，涨停股票约20只，其中包括S、ST、*ST类股两只;两市共计下跌股票1373只，其中跌停股票近80只，而大立科技以-9.96%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除ST东航停牌之外，上涨蓝筹仅江西铜业和兖州煤业两只、下跌权重股47只。可见今日权重股中空方占优。后市把握市场风格转换节奏，布局超跌优质股。

　　目前市场仍然受到获利盘兑现的制约。从K线上来看，大盘经过连续的上涨之后，一方面上方有解套盘的压力;另一方面获利盘众多，上行压力日益加大，上升趋势明显受挫，其实这一情况在上周的资金流量上就已现端倪，上周五个交易日，除周一高达120亿资金进场，之后四天，市场便一直在进行获利盘的消化，最终将周一的成果悉数回吐。因此就盘面情况来看，市场目前仍以炒作题材股为主，各类题材股先后粉墨登场，虽然这对市场人气的维系作用明显，但由于题材股在指数中的权重有限，因此股指需要完成突破，需要以更强劲的上涨才能实现。

　　1、冲关重任还需蓝筹承担

　　由于3300点关口纠集了过重的筹码，因此每次沪指触及到3300点的高位之时，许多投资者对市场都有些许担忧，这一担忧源于对后市方向判断的不明朗。当前，各类概念板块的轮番炒作仅能调动人气，而上证指数的相对疲软要想彻底扭转，还需蓝筹复苏权重反弹，而金融，地产，以及有色金属在其中的意义更为重要，本周这几只股票表现只能称差强人意，因此指数若要出现大幅飙升还需权重股来配合。目前这些权重板块大都处于蓄势待发的状态，因此蓝筹股和滞涨股的表现应引起投资者的关注，在未来冲关的过程中，蓝筹发力仍然是其中坚力量。

　　从各类指数来看，指数和深综指表现最为抢眼——8月高点早已被超越;深成指则以2%的差距在关前蓄势;表现最差的当属上证指数——目前距前期高点3478点尚有5%的差距，其中最主要的原因仍然是蓝筹权重表现得不充分。不过尽管大盘蓝筹股与中小盘股涨幅差还没有达到今年1-4月份的水平，但随着两者强弱背离的进一步加剧。大盘蓝筹股有望接过中小盘股的领涨棒，进入上涨周期。

　　从历史走势中市场风格转换的规律来看，中小盘股和大盘蓝筹股之间的转换时间一般在3至5个月。有关资料显示，在2006年开始的跨年度大牛行情中，在2006年10月份大盘蓝筹股与中小盘股就出现了较大的涨幅差距，大盘蓝筹股随之展开了上涨主升浪，大盘蓝筹股补涨到2007年1月4日时，蓝筹股的上涨幅度为76.80%，同期上证指数上涨幅度为51.69%，同期中小盘股不涨反跌，跌幅达1.51%。

　　就目前来看，小盘股领先大盘股的时间已经接近4个月，小盘股和大盘股表现之间的比例在历史上也较为少见。因此，无论在时间上还是空间上，目前市场都具备了风格转换的前提。此外，人民币的升值预期和中央经济工作会议的召开，也有助于市场关注点的转换。

　　2、目前市场的一些担忧

　　昨天的中，我们曾经论述了银再给市场带来的影响，实质上，这也是目前市场上最大的利空消息之一。****刘明康日前在金融时报撰文指出，中国目前面临最大挑战是产业结构调整带来的信贷风险，银行业须提高资本缓冲和拨备覆盖率。在政府要求加强资本状况的压力下，我国银行业将推出一波规模达数百亿美元的融资计划，料此举或令股市承压，而目前我国市场的走势，尤其是银行股的股价已反映其潜在融资担忧。不过从另一方面来讲，这一融资计划或能刺激债市工具的创新，从而可能使市场由此走强。

　　第二，我国正在复苏的出口也面临又一次的打击。美国商务部周二决定向中国产石油工业用管材征收所谓的反补贴关税，此项反补贴关税的税率在10.36%至15.78%之间，如果于明年1月7日获得美国国际贸易委员会批准，该措施将正式生效。如果这一决定生效，无疑将对我国正在复苏的出口是一个重大的打击，美国政府数据显示，2008年从中国进口的钢管产品总额为27亿美元，较2006年增长358%。因此，中国商务部周三称，美国商务部周二对中国出口至美国的油井管征收反补贴关税，中方对此表示坚决反对，并督促美方采取有效的措施纠正错误做法。此案已经引发了新一轮中美贸易纠纷。

　　第三，为了抑制更多的热钱流入我国，中国国家外管局周三的声明说，境外同一个人不得在同日、隔日或连续多日将汇给境内5个或5个以上不同帐户，并以此规避个人向境内汇入外汇的限额管理规定。与此同时，5个或5个以上不同个人不得在同日、隔日或连续多日分别购汇后，将外汇汇给境外同一个人。显然，国家收紧个人结售汇管理，限制外汇投机有利于遏制异常外汇资金利用个人渠道流出入，打击外汇黑市和地下钱庄，维护规范有序的外汇市场环境。但对于我国A股市场而言，海外热钱的减少也会削弱支撑市场估值的流动性。

　　总而言之，我们认为目前中小型成长股的赚钱效应将会逐渐转向权重蓝筹股。不过短期来看，中小盘成长类股群体仍然会有较多的短线炒作机会，但价值投资型资金无疑应该偏重于未来明显启动的金融地产资源类大市值品种。因此目前的选股也不难确定：既需要注意潜在的估值风险，更要注重趋势操作以及风格转换。