中小板指数创今年新高，中小盘基金"六连发"--
　　中小盘基金高位出征
　　近来，中小板指数轻松突破年内新高，超越5500点大关，远远超过8月7日创下的5007点高点，距离历史最高点6315点已不再遥远。相比之下，大盘还在3300点的半山腰徘徊。中小盘股票的赚钱效应，吸引了中小盘基金的发行。近来，共有6只中小盘基金同期发行，分别为信达中小盘、国泰中小盘、汇丰晋信中小盘和招商中小盘，此外，还有两只中证500指数基金。这一数量是过去5年来已发行的中小盘基金的总和。那么，在中小板指数已经逼近高点之时，中小盘基金是否还值得投资？
　　中小盘基金成"稀缺品种"
　　当大盘单边向上，指数基金高歌猛进时，中小盘基金往往淹没在大盘基金的光辉中，不显山、不露水。而一旦市场出现震荡，中小盘基金就会发挥"船小好调头"优势而异军突起。今年以来，易方达深证100 ETF、广发小盘成长、华夏中小板ETF等基金都获得了90%以上的净值增长率。其中，易方达深证100 ETF基金今年以来收益率达到了115.31%（截至11月19日数据）。
　　目前市场上，基金契约明确规定重点投资于中小盘股票的基金不超过10只，在实际投资中重点投资于中小盘股票的基金也仅有几十只，绝对数量较少。今年虽然是新基金发行的大年，但主要种类集中于赶时髦的指数型基金上，以中小盘市场为主要投资对象、具有主动型投资风格的新基金数量稀少。
　　为此，今年8月份以来，南方中证500指数基金、广发中证500基金、信达中小盘、国泰中小盘、汇丰晋信中小盘和招商中小盘基金相继面世发行，一下子掀起了中小盘基金的发行潮，吸引了投资者的目光。
　　高成长性冲淡市盈率担忧
　　面对中小盘股票是否已经估值过高的问题，汇丰晋信中小盘基金拟任基金经理蔡立辉较为乐观，他表示：目前中小盘股票的市盈率大约在30倍左右，中小市值公司的收益率在经济复苏期要高于大市值的公司，从成长性的角度考虑，中小盘公司的市盈率目前尚处于具有吸引力的估值区间。
　　统计数据显示，经济复苏期中小市值股票的表现通常能超越大盘股。不仅近期中小盘表现优异，从中长期看，中小盘股的优势也十分显著。自2007年1月1日至2009年11月11日，与主要指数相比，中小板指数的累积收益率最高，超越上证综指78%，超越上证50指数74%。
　　除了较高的成长性之外，蔡立辉指出：从股价的关联度看，中小盘股票间较少具有联动因素，相较大盘股票而言，其股价的表现和市场的相关度不高，因此通过精选行业和个股的策略能够较好地规避市场波动风险。
　　"从今年年底甚至到明年一季度，中小盘股票的行情肯定好于大盘股。从目前看，中小盘股票的行情已经启动，有望为中小盘基金带来大行情。"蔡立辉如是说。
　　中小盘基金瞄准创业板
　　据蔡立辉分析，目前推出中小盘基金，至少可以瞄准三类投资机会。
　　首当其冲的是恰逢创业板推出。创业板的成功推出，将改善目前中小企业和新兴公司的融资环境与成长环境。经过十年磨炼，创业板市场中不乏竞争力强、成长潜力巨大的小型公司，这为投资者提供更多的投资标的，也丰富了中小盘股票和基金的投资机会。
　　创业板的启动，还将带来主板中小盘股票的投资机会。创业板的推出将促使一批具有高成长潜力的优秀的中小企业尽早脱颖而出，另一方面，随着未来创业板的推出，投资资金会更多地关注中小盘公司的投资，这样，不但是在创业板市场还是在主板市场上的中小盘股票都更容易受到资金的追捧，从而表现出较好的成长性。
　　截至11月上旬，创业板平均市盈率收官于101.43倍，再度冲破百倍关口；但是目前，主板和中小板公司目前的平均市盈率分别只有30倍及40倍左右。创业板的成功推出，有望对主板及中小板公司的估值起到正向的提升作用。
　　另外，企业并购有望带来较大投资机会。证监会****尚福林2008年底明确表示：大力推进上市公司并购重组将是未来工作的重点。股权分置的改革完成后，股东将更加关注企业价值，大型上市公司会比以往更加追求效益的最大化，也更愿意通过收购兼并来快速做大规模。在这种背景下，优质的中小公司更有可能成为大型上市企业通过资本市场实施并购的对象，从而为投资者带来潜在的投资机会。WIND统计显示：今年上半年重组股的一些特征：总市值低于20亿元，流通股本小于4亿股、每股收益低于今年一季度的A股算术平均值的中小企业正是重组的焦点。
　　选择中小盘基金四诀窍
　　那么，投资者如何参与中小盘基金的投资呢？德圣基金研究中心分析出四条原则。
　　其一、适合个人风格很重要。投资者在进行基金投资时，首先需要清晰认知自身的投资需求和投资风格偏好，这样才能在投资过程中找到适合自己的投资品种。不同的基金风格一般适合于不同的市场情况，也意味着不同的投资风险。中小盘基金在投资组合中的定位，应当是作为大盘基金的补充配置以分散风险，而非短期投机工具。中小盘风格更适合激进的投资者超配。投资者应清晰认知自身的偏好和风险承受能力，有所选择。
　　其二，避免"臃肿"的中小风格基金。小规模是中小盘基金发挥特长的基础，由于小盘股票市场容量有限，当基金规模偏大时，难以重仓看好的股票。以广发小盘为例，在2007年和2008年由于规模迅速扩大，不得不配置了部分蓝筹股以求安稳。而华夏大盘精选专注于小盘股票，长期暂停申购对基金规模作出限制。为此，投资者也应规避"臃肿"的中小盘基金。
　　其三，不以基金业绩排名简单决策。投资者在选择中小盘基金时，不应单纯以业绩排名来作为选择标准，更应该关注中小盘基金在对市场变化的把握，操作灵活性上的把握方面，以及基金长期的选股择时能力上。如果要以基金排名作为参考筛选基金，要看长期排名（长期的有年度、连续三个季度以上）而不是短期（月度、季度）。不以业绩排名作简单决策，也就是要关注基金业绩变化背后的风格因素。
　　其四，注重业绩背后基金的投资能力。选择基金最根本的因素还在于对基金投资能力的认识，而基金投资能力最终还是体现在公司整体的投研实力、风险控制能力、选股选时能力、资产配置能力等方面。业绩是结果，认清基金业绩背后的原因才能更好地选择健康基金。我们可以看到今年业绩排名前列的中小盘风格基金虽然很多，但是长期选股能力制胜的基金还是不多。这需要投资者仔细甄别。