■观察

　　浙商所金融工程部的最新显示，偏股型仓位自10月中旬起逐步回升，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，偏股型基金整体已连续4周主动增仓。基金仓位已由10月16日的73.79%回升到11月13日的81.02%，型基金仓位由78.41%回升到85.38%，与今年8月7日最高峰值相差无几。伴随基金的加仓，A股市场也从10月份以来企稳回升。

　　基金四季度的连续加仓与其三季度的主动减仓形成了鲜明对比。基金三季报显示，开放式股票型基金整体仓位由二季度末的85.98％下降至82.72％，降幅-3.26%。尤其是高仓位的基金减仓迹象明显，三季度末仓位超过85％的股票型基金由二季度末的134只下降到71只，是基金从去年第四季度开始加仓之后的首次大幅减仓。目前看来，四季度基金又将进入新一轮增仓。

　　基金一致看好

　　基金连续加仓的举措无疑成为其对市场乐观预期最有力的佐证，看好市场目前几乎成为基金经理们一致的。在多数基金经理看来，经济基本面持续向好成为市场消除疑虑、重新走强的最根本原因，当前市场处于“大环境不错，坏消息较少”阶段，跨年度的出现将是大概率事件。连今年8月看空市场的兴业全球基金投资总监王晓明也开始转向乐观。

　　王晓明认为，在明年一季度之前，宏微观数据均有利市场，股市的中期风险将在明年下半年之后才会表现得比较明显。

　　嘉实基金最新发布的2010年投资也认为，中国已率先进入复苏轨道，而经济温和复苏周期正是基金投资价值凸显的时期。

　　汇丰晋信中小盘拟任基金经理蔡立辉则表示，经济在2010年一季度之前不会转向紧缩，流动性再度活跃的可能性很大。

　　基金信心满满的重要支撑点之一，是较高的上市公司业绩增长预测。来自中金公司的观点认为，估值提升和业绩增长预计将带来大盘未来12个月25%－30%的上涨空间。汇添富策略回报拟任基金经理顾耀强认为，2010年沪深300的预期估值为17倍PE，明显低于历史水平，因此明年市场至少有两到三成的获利空间，并且存在超预期的投资机会。东吴轮动基金经理任壮指出，目前A股市场上涨动力，从前期“流动性过剩 经济复苏预期”向“业绩快速增长 业绩快速增长驱动估值提升”转换过程中。从历史经验看，在市场上涨动力转换过程中，市场将以振荡走势为主，直到“业绩快速增长”新动力的出现。

　　增仓潜力来自新基

　　不过相对于前两周平均每周2%的增长幅度，上周基金增仓的步伐有所放缓，上周主动增仓的基金在基金总数中的占比较前一周也有所下降，仅为53.44%，说明在平均仓位逼近前期高点之际，基金之间的分歧进一步加大。

　　有的基金因为仓位已经达到相当高的程度，而无法继续加仓。统计显示，已有25.57%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限。不过，这并不意味着基金缺乏后续进一步增仓的空间，新基金建仓也将带来资金“新血”。截至11月16日，四季度已有8只基金成立，募集总规模达190.18亿元。此外，另有9只基金将在11月成立，按照四季度已成立的基金平均募集规模来计算，这9只尚在发行的基金总募集规模预计将达到180亿元。这些11月底前成立的基金，大部分都有可能在2009年四季度内完成建仓。按照股票型基金80%的仓位、指数型基金90%的仓位来计算，这17只新基金在四季度有望为A股市场提供资金超400亿元。

　　消费类个股受欢迎

　　伴随基金的增仓，基金也有一定的调仓行为。国金证券最新报告显示，从近来机构资金流向来看，业绩回升明显的、地产、证券保险、消费类主题是基金增仓的重点行业，增持金额分别达132．82亿元、99亿元、73．54亿元和63亿元。

　　嘉实基金总经理助理邵健认为，盈利弹性很大的周期性公司，在未来经济转好的情况下将具有很高的投资价值；目前具有较大相对的消费类股，未来业绩增长的可能性颇高。

　　王晓明看好以医药、食品酒类为代表的大消费类个股,这契合了金融危机后中国的结构调整的发展方向———注重内需。

　　国海富兰克林基金公司投资总监张惟闵则提出了三条主线。第一条主线是业绩回升趋势确立的行业，现在利润连续增长两个季度的主要有房地产和汽车两个行业，其他稳定增长的行业有金融、食品饮料、家电等；第二条主线是急速反转的行业，比如IT行业、机械行业；第三条主线是盈利情况见底的行业，比如钢铁业、造纸业、海运业。