我们认为有两个因素可能成为大小盘风格切换的催化剂:一是人民币升值预期再次增强,二是12月上旬中央经济工作会议对房地产优惠的定调。目前第一个催化剂因素已经出现。

　　2005年以来的表明,大小盘风格切换的时间段大约为3到5个月,目前小盘股获得超额收益的时间已经超过3个半月,同时大盘比小盘指数的比值已经达到历史低位,这意味着大小盘风格的切换一触即发。

　　人民币升值预期幅度再次增强可能是大小盘风格转换的一个催化剂。上周指数暴涨,主要原因有二:一是有关国际板推出可能促使A、B股出现合并的传言;二是人民币可能出现一次性大幅升值以平衡国际舆论压力。

　　我们认为,无论B股暴涨的原因是否来自“人民币可能出现一次性大幅升值”的传言还是其他,至少人民币兑美元12月NDF（人民币无本金交割远期）创新高,说明了目前人民币升值预期正在逐渐增强。而人民币升值预期利好和地产,因为基于人民币升值预期进入内地的热钱,其首选便是银行和地产,而航空和造纸需要等到人民币正式放开后才会真正受益。

　　此外,型仓位处于相对低位有利于大盘股的上涨。我们跟踪的基金仓位表明,目前股票型基金整体仓位处于经济扩张期的历史低位（77.1%）,这也将成为大盘股重新启动的资金来源。

　　我们认为,未来一段时间大盘股获得超额收益的概率正在加大,主要集中在周期类行业,如地产、金融、有色、煤炭、钢铁、建筑机械 重卡等。国信