[ 低成本投资的重要意义有支持,而不同年份此消彼长抵消了一些价格波动,使得先锋500在长期投资中获得了丰厚的回报 ]

　　大理段家是公认的指上功夫最强的家族,以至于高强如王重阳,也要跟南帝学一阳指。

　　若说指上功夫发端于段家,大概也并不为过。而在世界基金市场上,也确实有一家基金公司可算是基金的发端,其管理的一只明星指数基金,也拥有与一阳指相似的江湖地位。这就是世界上最大的基金管理人之一——先锋基金集团及其管理的先锋500基金。

　　先锋基金集团以管理指数基金而闻名,到2006年年底,先锋基金管理了183只共同基金,管理资产1.1万亿美元,拥有2200万忠实投资者。先锋基金集团还是世界上管理最低的基金管理人,其管理费率平均为0.21%,不收申购费和赎回费,这也与其管理指数基金的风格有关。

　　先锋基金集团旗下的先锋500指数基金创立于1975年,截止到2007年4月规模超过7000亿美元,超过130美元,是世界上最早的指数基金和目前世界上规模最大的共同基金,也被许多人称作“世界上最好的基金”。如果投资者从1991年持有先锋500基金到1999年,则资产已增长了4.5倍。显示,从1980年到2005年的25年间,美国共同基金平均收益率只有先锋500的35%,也就无怪投资者给予这只基金以极高的赞誉。

　　实现这一成绩的关键在于成本差异。先锋500基金的管理费率只有0.2%,而美国多数共同基金的管理成本为2.5%,再考虑到因为资产周转率不同而导致的税负差异,先锋500基金得以明显超越市场平均水平。据计算,从1980年到2005年,美国股市市场毛等于年均12.5%,所有共同基金都在这一环境下进行投资。但如果将管理费率计算进来,先锋500平均每年能实现12.3%的税前收益,而其他共同基金只有10%。把复利计算的因素考虑进来,10年里,先锋500创造的收益不是123%,而是接近225%,而其他共同基金年均增长10%,10年后将增长159%。这中间的巨大差异,表明低成本投资的重要意义。

　　当然,先锋500基金并非一直高歌猛进,有过1995年赚37.45%的时候,也有过严重亏损的年份。本世纪初美国股市进入熊市时,先锋500基金一样损失惨重。2000年损失9%,2001年损失12%,2002年损失更是超过22%。但是,不同年份此消彼长抵消了一些价格波动,使得先锋500基金在长期投资中获得了丰厚的回报。

　　对于基金业而言,先锋500基金不仅因其长期业绩而成功,更重要的是其开创了指数化投资的先河,推广了新的投资理念,证明了有效市场假说的合理性,也向投资者表明,指数基金令人惊异的长期投资价值。

　　神通尾谈:一阳指看似简单的一指,需要高深的内力,表面之下绝不简单。先锋500基金作为被动投资的指数基金,其实没什么神奇的,但它在所有人都不相信指数基金的时代坚持着前所未有的独特理念,也展示了一种伟大投资思想的生命力。