时近年底，业绩排行基本大局已定。与上半年型基金的绝对优势相比，第三季度的大幅震荡给了一批主动型基金“弯道超越”的机会。值得关注的是，在基金公司规模分化越来越大的情况下，一些此前并不引人注意的小基金公司的产品在今年脱颖而出，成为股票型基金里的“黑马”。采访了其中几位基金，了解他们实现弯道超越的“秘密武器”，以及下一步的投资布局。

　　华商：踩准市场节奏强调主动选择

　　一直名不见经传的华商基金，毫无疑问是今年公募基金界的大“黑马”。

　　公司旗下仅有的两只偏股型基金，今年均表现优异。据晨星中国的，截止上周末，股票型基金华商盛世成长今年以来的收益达到９６％，在所有基金中排名第七。混合型基金华商领先企业也排名第２０位，收益超过８６％。

　　由于华商旗下第三只股基华商动态阿尔法的发行，采访了该基金的基金经理、华商盛世现任基金经理梁永强。梁永强表示，准确把握市场脉博、灵活调整配置是该基金胜出的关键。

　　回顾一年来的投资脉络：２００８年底，华商基金采取的是灵动投资的。２００９年初大比例提高仓位；４月份重点转向周期性；８月份预期市场泡沫较多而果断减仓；９月份看准市场震荡向上而再次加仓。三季度华商了制造业、主题、消费升级主题、金融地产及相关上下游。可以看到，踩准市场节奏、准确把握市场中行业发展不均衡带来的投资机会，是华商今年策略成功的关键。

　　值得关注的是，超越指数的加速度并不意味着超越指基的高仓位。由于强调基金运作的有效仓位，尽管华商旗下两股基的最高股票仓位可以达到９５％，但是今年以来其实际仓位最高也只有８成左右。

　　对于今年第四季度的市场，华商态度乐观，认为，经济整体转好越来越明朗；虽然有货款规模紧缩的担忧，但流动性依然充足。投资机会上重点关注三大领域：金融、房地产及其相关板块、低碳经济板块。

　　银华：重仓板块业绩贡献大

　　银华基金并不算是真正的“黑马”，因为，公司一直是资金规模在前十位徘徊的大型基金公司。但是，与以往不落后、也不出彩的业绩表现相比，银华今年却是锋芒毕露。

　　根据晨星中国截止上周末的数据，银华价值优选今年以来的收益达到９９．５７％，银华领先策略也将近９０％，分别列入全部基金排行榜的第５、第１２位。尤其是在１０月份，ＷＩＮＤ数据显示，银华领先策略和银华富裕主题分别以１６．５２％和１１．６６％的收益率占据当月基金涨幅前两位。

　　德圣基金中心数据显示，前三季度，银华旗下６只股票方向基金平均增长率达到５３．３３％，整体业绩在同行业内表现出色。

　　晨星中国的基金研究中心认为，银华领先策略能在１０月取得如此高的收益，重配汽车股应该是其表现出色的主要原因。数据显示，汽车股集中的交运设备板块１０月大涨１６．１７％，涨幅第一。基金三季度报显示，银华领先策略从二季度就开始大举买入汽车股，正是凭借三季度汽车股的强劲表现，在三季度股市下跌逾６％的情况下，银华领先策略净值增长率逆势上扬５．４％。

　　三季度，银华领先策略重点配置了经济复苏主线下的中下游子行业，包括汽车、家电、工程机械等。银华价值优选的仓位减而复加的过程，基金经理陆文俊在三季报中表示，由于短期内涨幅过大，Ａ股市场出现了一定幅度的调整，７月底以来，银华价值优选股票基金进行了减仓和结构性调整。９月份以来，随着市场估值水平再次回落到合理范围内，该基金又将仓位提高至相对较高水平。行业方面，出于对未来通胀的担忧，和经济复苏后对资源需求增加的考虑，增持了资源股，主要为有色金属股。

　　展望四季度布局，银华基金认为，将关注焦点集中到汽车、机械、零售、家电、金融、地产等行业。经过７、８月份的调整，目前的估值水平已经回落到比较合理的水平，进一步下跌空间有限，随着上市公司盈利能力的恢复，Ａ股有望重现震荡向上的走势。因此，受益于经济复苏、固定资产投资以及内需增长的中游制造业、可选消费行业机会较大。

　　新华：攻防转换迅速

　　由新世纪基金改名而来的新华基金，也是今年从小基金公司阵营中跑出来的一匹“黑马”。

　　公司旗下仅有的两只老股基：新华优选成长迄今为止仍是今年所有公募基金中的收益冠军。到上周五，该基金今年的净值增长已达１０５％。另一只新华优选分红，今年以来的净值增长也达到了８８．５５％，在所有股基中列第１４位。

　　新华分红的基金经理曹名长在三季报中表示，出于对经济复苏的信心，在三季度操作上仍然保持了较高仓位，但在品种结构上加大了对确定性增长的金融、医药、零售、ＴＭＴ、食品饮料等行业的配置，同时对部分涨幅较大的周期性行业进行了减持。

　　值得关注的是，与一般基金公司在三季报大幅减持金融地产的整体趋势不同，新华分红在三季末重仓了金融、地产、工程机械等股价弹性较大的周期性行业。金融、保险业是该基金最重仓的行业，占比２４．８０％。招商是第一重仓股，占比７．５９％；南京银行、兴业银行分别是第三、第四大重仓股。而且，在股基整体小幅减仓的背景下，该基金却将股票仓位保持在８９％以上的较高水平。

　　德圣基金分析认为，新华基金今年表现之所以突出，最根本原因是投研团队整体能力的跨越式提升。今年前三季度股市宽幅震荡，新华投研团队根据市场及时调整投资策略，前瞻性的判断加上积极转变投资思路，从而及时把握住了市场变化，争取到了更多投资机会，使得基金业绩大幅提高。

　　对于第四季度投资，新华基金研究总监周永胜表示，由防转攻是新华基金第四季度的投资主题。三季度市场冲高回落，防御性策略取得了压倒性胜利。但伴随着四季度企业盈利改善，市场重获上升动力，投资策略也将从防御为主转换到侧重进攻，以备战跨年度行情。

　　新华基金投资总监兼新华优选成长基金经理王卫东表示，四季度重点看好银行、保险、煤炭、化工、机械设备、交运设备、纺织服装、家电、食品饮料、商业贸易、信息设备、信息服务等行业，同时从备战２０１０年角度进行前瞻性布局。

　　曹名长预计，未来宏观经济运行趋势仍然会沿着复苏的路径向前迈进，而今年底流动性趋于温和，不会再像７月那样剧烈收缩，到明年１季度由于信贷环比增长和出口复苏可期，流动性将再趋于宽松。因此，年底推升市场上升的动力将以经济复苏、企业盈利业绩增长为主线，而明年初可能进一步回到流动性推动上来，其操作将再以灵活和积极为主。