华夏蓝筹：稳健蓝筹风格基金
　　华夏蓝筹成立于07年4月，该基金是一只以蓝筹股投资为主的混合型基金，其风险收益水平略低于股票型基金。该基金业绩基准为沪深300 指数收益率×60%＋上证国债指数收益率×40%。
　　华夏蓝筹与华夏系其他基金相比，业绩算不上十分突出，但是基金抗风险能力和平衡能力相对较强。这一点上和华夏红利有所类似，只是业绩上略逊于华夏红利。该基金成立两年多以来回报率为35.37%，在偏股型基金中算是中等偏上的业绩水平。分阶段来讲按，基金在近两年对风险的控制得当是基金净值亏损较小的主要原因。而在今年以来的反弹中，华夏蓝筹收益能力一般，略低于市场同类型，尤其是在3季度震荡市场下，受蓝筹股的整体价格下滑，基金净值缩水较为明显。
　　从华夏蓝筹基金的行业配置来看，该基金在各种市场下，很少进行灵活性的调整，主要通过选股来降低业绩风险。在09年市场反弹以来，蓝筹股行情在2季度表现突出，而华夏蓝筹在各季度都重配了金融、房产、金属等板块，只是在比例的偏重上有所不同。其中1季度对金属的重配、2季度对房产的重配都为基金业绩创造了较高的超额收益，基金在选股和行业配置上有自己独特的标准，遵循其价值投资的理念。
　　另外在仓位操作上，可以看出，华夏蓝筹对大波段的重视，基金对市场的风险较为警觉，总能在恰当的时机做出恰当的决策。这一点上显示出华夏系基金的相似特征，前瞻性的策略为基金提供了更大的自主性。
　　总体来讲，华夏蓝筹作为一只稳健回报的蓝筹基金，代表了市场长期投资的价值，投资期较长的投资者不妨予以关注。
　　交银成长：回报稳定的蓝筹基金
　　交银成长是一只典型的大盘风格的蓝筹基金，具有长期稳定的回报率。该基金成立于06年10月，以股票为主要投资方向，股票投资范围为60%-95%之间。坚持价值投资理念，注重对大盘、中盘成长型个股的挖掘。基金的业绩基准为75%×新华富时A600 成长指数+25%×新华富时中国国债指数。
　　从交银成长的业绩表现来看，该基金具备较高的长期投资价值。其中成立三年以来收益183.81%，年化收益率高达61%以上，近两年收益位居同类型前10。分阶段业绩来看，基金长期业绩优势明显，而在今年以来，交银成长在2季度业绩则表现十分突出，是2季度业绩排名上升最快的交银系基金之一（见表1）。而分牛熊阶段来看，交银成长具有牛市下高收益特性，而在熊市下则能很好控制风险，尤其是在０８年市场大幅下跌中，交银成长及时降低仓位，最大程度上将基金的市场风险控制在最小.
　　交银成长基金业绩的高成长性一定程度上基于交银扎实的投研实力，该系基金业绩基本都具有这一稳定增长的特点。就交银成长而言，应该说优秀的选股能力和灵活的选时是保证业绩高成长的根本原因所在。基金持股一般控制在５０－６０之间，并且保持了较高的稳定性，持股换手率也较低，这些精选的个股给基金稳定的回报。而在行业策略上，基金各阶段策略基本契合市场的风格特点，如１季度对中小盘的灵活投资，而在２季度对蓝筹行业的提前布局为基金赢得了超额收益。虽然在８月重仓蓝筹阶段性加大了基金净值损失，但是在随后的策略中及时得以修正，基金业绩再度回升。
　　灵活控制仓位使基金具备突出的选时能力。这一点突出的表现在０８年的大熊市下，及时的降低仓位为基金降低了风险，也赢得了后期获取超额收益的机会。０９年３季度震荡市来，基金在仓位上的调整整体还是较为及时的（如图１）.
　　整体来看，交银成长具备中长期投资价值，是回报稳定的蓝筹基金，预期会继续为投资人取得持续优秀的回报。
　　兴业社会 名门之秀 业绩持续优秀
　　兴业社会责任同样是兴业全球基金旗下在08年市场低迷时发行的一只股票型基金，其业绩基准为：80%×中信标普300指数＋20%×中信标普国债指数。在兴业旗下6只基金中，兴业社会责任是今年该系表现最为突出的基金，兴业社会责任的突出表现除了依靠兴业基金公司本身扎实的投研外，基金经理敏锐的市场嗅觉与灵活操作也为基金取得良好业绩提供了有效保障。
　　兴业社会成立以来经历了08年市场的大幅下跌，但其有效的利用了新基金发行6个月建仓期的灵活优势，在市场低迷时低位缓步吸纳筹码，09年市场开始回暖，该基金业绩开始一路上升，在不同阶段体现了良好的投资能力，在3季度业绩位列股票型基金首位。基金在阶段性操作上显示出较强的投资能力，而在7月高点后的快速、坚决的减仓大大降低了震荡市场下的业绩风险，这也充分展示了兴业社会责任以及兴业全球基金系的策略前瞻性和综合投研能力。
　　在兴业全球系整体投资风格稳健的基调上，兴业社会责任的投资风格显得更加活跃，09年以来，该基金对市场保持相对乐观，在仓位的控制上更为灵活，投资风格上更加贴近市场投资主线的变化进行灵活调整。持股风格上更加倾向于中盘成长型股票，这也体现出兴业全球系选股上的一贯稳健风格。
　　兴业全球的研究体系相对比较稳定，在业内以研究工作扎实著称，兴业社会责任的投资运作有效的依托了兴业全球稳健扎实的研究体系，同时基金经理傅鹏博在运作过程中充分发挥了自身的投资理念和投资优势，使得该基金的投资风格显得更为灵活，随着基金运作不断取得的良好投资业绩，其管理的资产规模也逐步扩大，从最初的十几亿达到现阶段的接近50亿，也体现出了投资人对该基金投资能力的认同。
　　在投资上，兴业社会三季度重配医药、金融服务等防御性板块，因此8月大跌对基金净值的影响较小。在进攻性品种上，选择了复苏和通胀两大主题。在通胀主题中，较多地关注业绩好、估值低的煤炭股。在复苏主题中，主要关注化工、电子等中游行业。面对后市变化，兴业社会认为：市场暂时找不到明确的行进方向，指数走势将以震荡为主，较大的投资机会蕴藏于个股之中。
　　基于兴业全球系整体的投资稳健风格和综合投研能力，以及兴业社会在运作过程中体现出的策略前瞻性和投资灵活性，我们有理由相信兴业社会在后续仍然会有较好的市场表现。
　　新华成长 打造可持续投资竞争力
　　新华成长是新华基金旗下第二支基金，也是新华旗下第一支股票型基金，业绩基准为：80%*沪深300 指数+ 20%*上证国债指数。该基金在08年熊市最低迷时成立，在成立后的短短一年多的时间内，就淋漓尽致的体现出自身灵活适应市场变化的投资风格，在投资策略上不断体现出前瞻性的策略思路，在中小型基金中风格鲜明。
　　该基金从其成立起，就为投资者带来了超越市场的投资回报，不论是在年初市场探底回升阶段，还是在进入三季度后的市场大幅震荡阶段，该基金均取得了令人侧目的投资业绩，在同类型基金中，其投资业绩一直名列前茅，从08年7月底成立以来，该基金为投资带来了98.69％的收益，一时间成为全市场最大的黑马。
　　新华成长从成立起就表现出了灵活制胜的投资风格，对市场投资主线的变化体现出敏锐的嗅觉和较强的策略执行力。在不同阶段对基金仓位的控制以及较为均衡的持股集中度和较高的市场换手率都充分体现出其灵活多变的投资风格，。但在灵活的投资风格背后，其持股风格始终围绕着市场具有核心成长性的上市公司进行投资，不同的选股思路和角度也体现出基金经理在选股上的独到之处
　　新华成长基金经理由新华基金投资总监王卫东先生担纲，一方面是王卫东本人十多年的丰富投资经验，一方面是其精干的投研团队的支持，都有效的支撑了新华成长的投资业绩。新华基金的投研团队在业内相对稳定，特别是在08年王卫东先生主持投资工作后，经历过07到08年大牛大熊考验的投资团队显得越发成熟。在王卫东这位新的领军人物的带领下，新华基金的投研实力不断加强，其旗下管理的新华分红在今年同样取得了大幅超越市场的投资收益，稳居同类型基金业绩首位。
　　随着投资业绩和投资能力不断得到投资者的认同，其管理资产规模也不断增长，从最低时不足2亿到近期，其管理资产规模已经超过16亿，目前的管理资产规模仍然不会对其投资风格形成不良的影响。
　　随着实体经济的逐步回暖，新华基金在四季度策略中已经开始准备跨年度的投资布局，投资策略将从防御转向进攻，以备战跨年度行情。王卫东表示：将坚持两条主线，一是自上而下，继续挖掘经济复苏中的投资机会；二是自下而上，精选具备长期竞争力和具有品牌、资源、技术等优势的公司，从备战2010年角度进行前瞻性布局。
　　随着新华基金投研团队实力的不断强化，我们也持续看好该基金在后期的表现，积极风格的投资者可以对该基金重点关注。
　　华商盛世 把握市场投资主线 保持业绩领先
　　华商盛世是华商基金旗下第一支股票型基金，于08年市场处于最底部时发行，实行双基金经理制，由梁勇强、庄涛两位基金经理管理，业绩基准为：中信标普300成长指数*75%+中信国债指数*25%。华商盛世同样是今年以来业绩表现持续优异的基金之一，其发行后迅速有效的抓住了市场触底反弹的有利时机，业绩取得了快速上升。
　　华商盛世是09年以来表现十分突出的小规模基金。市场自底部反弹以来，华商盛世在投资策略及实际操作中就表现出快速、主动调整的特点，在市场风格转换的各季度均领先同类型基金，今年以来业绩位居股票型基金第4位。
　　面对09年在市场阶段性调整和热点轮换加速的情况下，华商盛世有效的调整了仓位策略，在选股思路上也显得与众不同，更加强调深度挖掘个股机会，与同系持股交叉度极低。同时在投资策略上保持了极大的灵活性，通过快速的持股变化捕捉市场轮动切换的投资热点，这点在基金频繁高速的换手数据中可见一斑。当然，这种比较积极的操作策略具有一定的风险性，但由于基金投资方向和策略前瞻性的恰当引导，也保障了基金业绩得到继续提升。
　　面对后续市场变化，华商盛世对后市仍然保持了较为积极乐观的态度，并表示：市场在经历过较为充分的调整后，未来仅仅依赖板块轮动取得超额收益的难度加大，而真正在复苏中业绩取得良好增长的企业将获得追捧，自下而上选股的优势开始显现。基金管理人将加大个股研究的力度，相对弱化单纯的行业配置趋向，争取在投资上取得更好的成绩。
　　从投研团队的角度来看，华商基金的投研团队并不大，但表现出较高的稳定性。在经历06-09年市场快速的牛熊转变后，基金管理团队的投资经验不断增加。其中梁永强作为华商盛世的基金经理，也是华商基金筹备初期的主要负责人，有较强的管理和投资经验。而08年庄涛先生的加入，为基金团队也贡献了活力。
　　从整个基金系来看，华商系基金从08年底就开始转变投资思路，准确把握09年各阶段的市场投资主线，在选时和选股上都表现出色。不但及时转变仓位策略，在选股思路上也由防守转向进攻。在市场进入调整阶段后，又再次积极调整行业配置，分散市场波动风险，这都有效的提升了华商系基金今年的投资业绩。旗下的另一只基金华商领先在09年的市场也及时把握住市场的转换节奏，业绩领先同类型基金。两只基金业绩的快速成长，极大的提升了华商基金的市场影响力。随着新基金的不断发行，基金产品线渐趋完善，这对基金的投研也提出了更加严格的要求，我们相信华商基金能够把握好这个市场节奏，不断为投资人创造更丰厚的回报。
　　易方达科汇 灵活操作 及时把握市场风格转换
　　易方达科汇是一只混合型基金，是由易方达基金管理公司旗下的契约型封闭式基金--基金科汇（184712）于2008年10月9日转为契约性开放式基金--易方达科汇（110012）。该基金注重投资于价值型股票，且对基金资产在股票及债券间灵活配置以求资本增值。其业绩比较基准是 沪深300价值指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%。
　　易方达科汇自成立以来的业绩在同类型基金中有着较好的表现（如表1）。截止2009年10月29日，该基金今年以来的基金净值增长率为51.68%，位于46只同类型基金的第9位，表现较为优秀。近半年、一季度以及近一个月的收益都处在同类型基金的前列，说明了该基金的收益具有良好的持续性和稳定性。但我们同时也注意到近一周的收益有些下滑，我们将持续关注其表现。
　　一方面，基金的业绩来源于对个股的选择，易方达科汇是具有灵活操作风格的基金，综合运用多种策略相结合。该基金同时注重对个股的精选，前十大重仓股的持股集中度也普遍高于同类型基金（如表3），持股总量也维持在70只左右。反应出该基金注重对个股的筛选并且集中持有的操作手法，但相比同类型基金风险波动也较大；另一方面，基金业绩来源于对时间点的把握，该基金的仓位较为灵活（如图1），也可能是其业绩较好的因素之一。该基金的股票持仓比例在历史上普遍高于同类型基金，也因此其债券持仓比例就显著低于其他同类型基金；
　　基金良好业绩取得的一个重要因素就是对市场走势和风格的预判。该基金在三季度的行业配置就是最好的例子。该基金二季度报显示大金融、保险配置比例高达49.59%，但三季度下降了近一半比例，同时超配医药、生物制药、零售、机械类为该基金三季度的良好业绩贡献颇多（表2）。
　　该基金的操作风格颇为灵活激进，持股周转率长期保持的高位水平。另外，该基金的持股集中度比同类型基金平均高出16.85%，一方面说明该基金注重精选个股并持有的价值投资理念，另一方面也说明该基金的风险较大。整体来看，该基金自成立以来的份额变化较为稳定，基金金额也没有出现大的波动，有利于基金执行既定的投资策略。
　　总的来看，易方达科汇自成立以来的收益还是较为突出的。从长期来看，该基金的成长性仍然是值得我们持续关注的，特别是在接下来A股市场出现震荡向上格局的概率较大情况下，该基金在震荡和下跌行情中的较好历史变现使得其长期业绩仍有期待。
　　大成策略回报：稳健风格成就长期业绩
　　大成策略回报是一只成立于2008年11月26日的股票型基金。该基金倾向投资于具有持续稳定高分红记录的企业、具备持续稳定分红潜力的企业以及成长性良好的企业，在坚持长期投资的基础上，通过积极的配置策略，获取超额收益。业绩比较基准：80％×沪深300指数＋20％×中信全债指数
　　大成策略回报的自08年11月26日成立以来的业绩较为优秀，在同类型基金中排名靠前。只是近一个月的业绩有较大幅度下滑（如表1）。该基金今年以来的收益为68.76%，处于同类型基金的前列，但是该基金近期却有着相对糟糕的表现，近半年、近一季度、近一个月、近一周的表现在同类型基金中越来越靠后，值得投资者关注。一方面可能是没能及时把握住长假以来的行情，另一方面也可能是因为基金份额的增长给投资运作带来了一定影响。从业绩的稳定性和风险性来看，该基金自成立以来的业绩表现是比较稳定，其风险波动程度也与同类型基金相差无几。
　　大成策略回报是一只以"自上而下"的选股策略为主的基金。在个股的选择上，以大盘价值股为主，重点关注备选股票池中的高分红类个股，同时又结合高成长性个股，以实现资本增值的目标。该基金二季度重仓金融、地产等周期类个股给该基金带来较好的收益，但三季度中期也拖累了其业绩，但后市超配机械仪表等说明该基金灵活操作能力较强（表2）。
　　从该基金的操作风格来看（如表3），整体来看该基金的个股选择表现一般，其持股很不稳定，持股换手率高达651.62%，而同期同类型股票换手率为366.54%，高出近一倍。换股数量也比同类型基金你高出不少，总的来看，其持股集中度平均为45.41，持股集中度略微偏高。
　　大成策略回报市值基金规模波动幅度很大，2008年12月底该基金有10.58亿份，基金金额10.62亿元，到2009年一季度末基金仅有2.83亿份，基金金额仅3.14亿元。此后至今逐步回升，至2009年10月28日为8.03亿份。整个基金份额和基金金额的波动给基金的操作带来巨大的影响，该基金在2009年一季度末表现明显落后于基础市场，而随后至今，随着份额的回升，基金业绩也得到了提升，二、三季度业绩均高于同类型基金和基础市场。
　　总的来说，该基金自成立以来的表现是较为优秀的。2009年第一季度基金份额的大幅度减少对该基金正常运作造成了很大的影响。其高于同类型基金的风险在一定程度上也得到了收益回报的弥补。
　　广发核心：灵活成长型风格基金
　　广发核心成立于08年熊市相对底部阶段，基金成立以来采取相对保守的投资策略，相对底部的建仓为基金后期业绩提升占领了先机。该基金以成长性较高的大盘中盘股票为投资方向，风险和收益较高。该基金业绩比较基准：80%*沪深300指数+20%*上证国债指数。
　　作为广发在08年熊市成立的基金之一，广发核心精准的把握了市场契机，取得了骄人的业绩。该基金成立以来收益为65.3%，年化收益60%以上。从各阶段业绩情况来看，基金连续3季度都取得了相对同类型较佳的业绩，排名位于前50名以内，而只是在3季度基金业绩有所波动（见表1）。
　　由于相对有利的建仓期，广发核心充分发挥了其船小好掉头的灵活优势，应该说灵活操作对于09年以来的业绩提升起到至关重要的作用。基金在11月即08年熊市最低点开始快速加仓至60%以上，准确的把握了本轮反弹的先机。随后在整个1季度采取边走边看的灵活策略，对主流的金融、地产、采掘等行业重手出击，持续到2季度，充分的分享到触底反弹的高收益。而在7月底后市场转入震荡调整后，基金过于积极的操作反而加大了其在3季度的业绩风险，对基金造成一定的损失（图1）。
　　另外，对主流行业的重配为基金获取较高的超额收益。从08年4季度开始，广发核心便开始布局金融、地产等蓝筹股集中的行业，这为基金获取09年前2季度的超额收益打下基础（表2）。
　　整体来看，依托广发本身扎实的投研，广发核心在成立近一年的时间里取得的较佳的业绩。与08年熊市下广发老基金的表现相比，广发核心表现出更为积极灵活的特征（表3、图1），这与广发一向单一的投资思路有了很大的改善，对这一基金我们给予中上的评价。
　　汇添富价值精选：灵活选股型基金
　　汇添富价值精选成立于09年1月，是汇添富09年第一只新发基金。该基金以股票为投资方向，其中股票资产配置在60%-95%之间。基金采取自上而下的选股思路，是一只典型的选股型基金。基金业绩基准：沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。
　　从业绩来看，汇添富价值精选充分发挥汇添富基金公司在选股上的优势，选股对基金业绩的贡献最大。该基金自成立以来回报率52.10%，位于09年成立的基金前列。阶段性业绩表现也较为突出，近半年业绩位居同类型前10，近期调整市场依旧位居同类型前10（见表1），成为09年来汇添富系业绩最为突出的基金。
　　如果说选股能力突出是该基金业绩突出的根本原因的话，灵活操作则为基金创造超额收益提供了可能。从汇添富价值精选基金的持股特点来看，该基金遵从"自上而下"的基本面选股方法，注重对价值型个股投资，重仓行业为金融、地产、采掘（如表2），这种选股方式在2季度为基金业绩贡献很大，也极大的提高了基金的超额回报率。而在3季度中期市场单边下跌，其重配的金融地产对基金业绩造成一定的拖累。但是随后对投资策略的及时调整为基金赢得了再度上升的契机，主要体现在对信息、机械等行业的增持。
　　基金的灵活操作主要体现在股票操作特点和仓位控制上。从持股特点来看，汇添富价值精选与该系其他基金明显的区别在于其快速的换手率和较低的集中（见表3），这一特点符合09年基金的股票操作的趋势。从仓位来看，汇添富价值精选的仓位策略整体较为积极，基本保持在80%以上的高仓位，但是基金在持仓调整上基本契合市场趋势，如在8月对金融、地产等行业个股的及时减持。从这些特点来看，该基金保持了较高的灵活性，有利于抵御震荡市场的风险，未来我们继续看好该基金在选股和灵活策略上的优势。
　　国投瑞银成长 精选个股 挖掘投资价值
　　国投瑞银成长是一只股票型基金，是原来契约性封闭式基金－基金荣鑫通过转换基金运作方式转化而来的，于2008年1月10日正式成立。该基金力图通过投资高速成长及业务有好良好前景的企业，奉行价值投资理念，以实现长期稳定增值。其业绩比较基准为80%×中信标普300 指数＋20%×中信标普全债指数。
　　国投瑞银成长的长期表现不甚令人满意，自成立以来收益为-12.72%。但近一年以来的收益却大幅提升，在同类型172只可比基金中排名第22位，近一季度和近半年来的收益都排在同类型基金的考前位置，尤其是近一个月的收益排在216只同类型基金的第9位（如表1）。在市场行情上升、下跌和震荡阶段都取到了优于同类型基金的业绩（如表2），可见该基金的业绩稳定性较高，风险也较同类型基金小。
　　国投瑞银成长是一只以"自下而上"的股票精选为主，其全部持股数量平均为63只。在具体投资上以选择具有成长性兼具核心竞争力的个股为主。整体来看，该基金在不同行情阶段下的仓位控制基本符合市场走势，对主流行业的重配为基金获取较高的超额收益。从09年初国投成长便开始加仓金融、地产等蓝筹股集中的行业，这为基金获取09年超额收益打下基础，在行业配置上也基本抓住不同阶段的行业轮动，及时在三季度加仓医药、机械仪表灯防御性行业，为近一个季度的业绩领先奠定基础，所以该基金在选时能力还是比较强的（如表3）。
　　国投成长的持股周转率长期低于同类型基金，集中度和换股数量方面也基本与同类型基金持平，体现了国投成长持股的价值投资理念。但国投瑞银成长基金管理团队欠缺一定的稳定性，其管理团队的平均任期较短（表4）。
　　总的来看，该基金长期表现一般，但自今年以来的表现确是令人刮目相看。相信随着大盘行情的宽幅震荡，该基金的精选个股的价值投资理念策略将会有进一步发挥空间，预计该基金全年收益仍将是处于同类型基金前列。