从挂钩汇率、股票、贵金属,到挂钩大宗商品、艺术品投资,银行结构性理财产品的种类日益丰富。在一些投资者眼中,只要挂钩标的物价格上涨,那么他获得的收益就应越多,这显然是一种误解。相反,标的物价格的上升可能会使投资者陷入零收益的尴尬。
　　所谓结构性理财产品,是指银行通过发行理财产品向投资者募集资金,大部分资金投资于固定收益产品,例如信托、债券、央行票据等,余下的小部分资金进行衍生品投资。根据普益财富的统计,10月9日至10月15日,5家外资银行和1家中资银行共发行了15款结构性理财产品,挂钩标的涉及股票、基金、利率和汇率。
　　挂钩性理财产品动辄8%-10%的预期年收益率让不少投资者怦然心动。实际上,结构性理财产品实现高收益的例子也不在少数,比如去年11月到期的荷兰银行"3年期石油-黄金挂钩结构性存款"产品,其到期收益为18.62%;今年6月份到期的农业银行"境外宝I股指挂钩型美元2年"达到了16.71%的高收益率。
　　但也有许多结构性产品倒在了零收益的红线上。日前,一款名为"涨跌双赢系列"的挂钩澳元汇率的理财产品被曝出零收益,而同期的澳元兑美元汇率却出现大幅增长。
　　据了解,该产品起始日为6月18日,期限为6个月。如果澳元兑美元汇率在期初汇率的上下400个基点区间内浮动,那么到期收益率为4.5%;如果澳元兑美元汇率的浮动超过期初汇率的上下400个基点,但在上下800个基点的区间内浮动,那么到期收益率为1.5%;如果澳元兑美元汇率的浮动超过期初汇率的上下800个基点,那么到期就是零收益了。从6月18日到10月23日,澳元兑美元汇率从0.7968大涨到0.9268,涨幅达到1300个基点之多。根据该产品说明书提供的模型,观察期内,澳元兑美元汇率任意时点突破期初汇率的上下800个基点,到期收益将为零。
　　最近以来屡创历史最高价的黄金也是结构性理财产品的"常客"。不过笔者却发现,在金价猛涨的同时,一款名为"双区间触发黄金挂钩结构性投资"的产品也很可能面临零收益的结局。这款产品设计了3个参考区间,如在观察期内,黄金参考价格始终位于任意一个参考区间内,则收益为4.00%,否则为零收益。该产品将上限设为期初价格+60美元,下限为期初价格-60美元,第一参考区间为上限至下限之间,第二参考区间为上限-60美元和上限+60美元之间,第三参考区间为下限-60美元和下限+60美元之间。产品收益计算起始日为2009年8月28日,当天伦敦现货黄金开盘948美元/盎司。截至10月23日,伦敦现货金最高报价为1070美元/盎司,已突破其第二参考区间的最高位1068美元/盎司。该产品说明书注明,若黄金参考价格在突破第一参考区间之后,再突破第二参考区间或第三参考区间,投资者到期仅可收回100%的本金。