106届广交会的“特殊”身影

　　10月31日，第106届广交会第三期提前两天举行。有这么一群人又开始行动了。他们不是参展商，不是采购商，不是会务工作人员，也不是志愿者。但他们对广交会充满兴趣，这里问问，那里聊聊，只为获得一手。

　　——他们是来自金融机构的投研人员，有公司的也有公司的。

　　创办于1957年春季，每年春秋两季在广州举办，迄今已有53年历史，自2007年4月第101届起，广交会更名为“中国进出口商品交易会”，素有出口之称。而历次的广交会确实能够早一季度反应出外贸的变化。比如104届广交会成交额的大幅减少早一步反应出外贸的困难。

　　除了广州的金融机构，今年许多来自北京、上海的金融机构也走进了广交会，如申银万国等。

　　“我们是想通过广交会看看出口是否出现回暖，这是大家都关心的话题。”10月份，国信证券化工两个分析师邱伟和张栋梁分别自行调研了106届广交会的一期，正打算进入第三期。

　　金鹰基金的员也说：“我们在现场重点向参展商打探了外商的情况。”

　　广交会的吸引力

　　一般情况下，作为提供金融服务的金融机构跟进出口商品没有什么关系，因此，无论是证券公司还是基金公司都拿不到广交会的出入证。

　　但是为了进入广交会，金融机构的投研人员早两个月就开始想办法了。他们有较好的客户关系，因此，拿到相关证件也就不足为奇。而有些基金公司的研究员是卖方帮着****进入的。广交会的出入证大致分为参展商证、来宾证、工作人员证等，防伪措施严密。

　　实际上，从前两届广交会开始，一些近水楼台先得月的基金公司就开始关注广交会了。在104届广交会上，广发基金、易方达基金派了多名基金前往广交会。比如广发小盘(162703)基金经理陈仕、广发明星基金经理投资总监朱平以及易方达科汇(110012)基金经理伍卫等都有前往。大成基金也称，公司的研究员已经参加过多次广交会了。

　　截至发稿时，本届广交会第三期虽未结束，但已经了解到有比过去更多的金融机构投研人士前去探底。除了广州的基金公司继续参与外，深圳也有一些基金公司首次调研如大摩华鑫等，还有一些券商，如国信证券、平安证券、申银万国、安信证券、中投证券等的研究员也前往调研。它们多是首次关注广交会。

　　参与的调研机构不约而同注意到了本届广交会的复苏。中投证券李云洁说，通过和参展企业的交流发现，从今年年中开始圣诞节订单开始增多。

　　“从调研情况来看，本届广交会参展人气比春季广交会有明显提升。大部分参展企业表示，订单情况比春季广交会有显著改善，略逊于2008年秋季广交会。”安信证券分析师范妍表示。

　　申万的调研总结了这样的变化。首先采购商到会人数增加。无论对比今春还是前秋，采购商到会人数都实现了正增长；其次，成交情况好于今春，逊于前秋。

　　对于组委会提供的交易数据，申万认为，成交数据存在偏颇，需要结合客流情况作为申万综合考虑客流和成交情况，由此得出结论：中国对外贸易的前景并不会明显逊于去年秋季，且环比春季有明显改善。

　　但与组委会的数据相比，金融机构的视角更具辩证性。

　　首先，金融机构辩证地看到行业的复苏结构存在差异。广州某基金公司研究员留下深刻印象的是，在一期展会上，机电产品人流火爆，其次是摩托车展区。而化工、机械等人流量冷清。

　　摩根士丹利华鑫基金同样注意到即便机电产品出库单增长迅速，但也存在时间上的结构消长。他们发现在圣诞订单期的驱使下，家电、3C产品订单量有明显恢复，但从订单结构来说也几乎都是短单，企业对未来的信心略有恢复。其中品牌企业状况明显好于非品牌。

　　除了行业结构性复苏，金融机构还在关注外商的来源结构。摩根士丹利华鑫发现，参展外商主要来自中东、美洲等新兴市场。他们认为，这与广交会的规格有关，到访的商家大多来自新兴经济体，会场气氛比较火爆。最后他们的结论是估计外贸还未到强劲复苏的时候，虽然目前已经脱离谷底，企业普遍预期回复任重而道远。

　　中投证券李圣杰也注意到在广交会上通过和企业的交流发现，中东需求最为旺盛，东南亚次之，美国的情况好于欧洲，而东欧最差。

　　投研方向的变化

　　多数金融机构调研广交会的目的是把握市场的信心，虽然不能作为投研判断的基础，但是能够成为指定投研策略的参考。

　　比如摩根士丹利华鑫就认为，出口转好的预期在一定程度上得到了切实的反应，出口相关在第四季度或将成为投资热点。

　　证券公司的研究员在广交会上，发现了一些个股的情况。

　　比如安信证券了解到，TCL集团反映每天接待客商300余名，前两日客户比上届增加约20%，新老客户都很多，中东和南美客户有较大幅度增长。

　　青岛海尔(600690)集团在第一期的头两天成交2.05亿美元，公司的销售人员感觉中东、非洲等地新客户明显增加，需求也均有复苏。公司冰箱销售要好于上半年和2008年下半年。其中，中东地区的销售比2009年上半年和2008年下半年要好；欧洲地区的销售好于2009年上半年，与2008年下半年相当；美国需求略有复苏，差于2008年下半年。

　　安信证券发现拓日新能(002218)现场洽谈业务的外国客商很多。公司表示销售情况比上半年要好，与2008年持平。但是，公司今年原先的销售计划是在去年的基础上翻番，但从目前的情况来看，这个目标较难完成。

　　申万注意到了一些在的上市公司。比如新海股份(002120)，从广交会上了解到，该公司今年9月起出货量开始好转，且预计能持续到明年1月，但其中有季节性因素，以往下半年的出货量均好于上半年，且1月是全年出货的最高峰。

　　而对于苏泊尔(002032)来说，情况则有不同，申万感觉差于2008年秋，与2009年春季相仿，欧洲亚洲中东市场的订单下滑。