1. 整体增持:2009年三季度末,持有的酒店旅游股共3只,而2季度末没有酒店旅游股进入基金重仓股,导致三季度末环比二季度末,酒店旅游股按基金持仓流通市值排名第一。三季度末,持股流通市值为5006.63万元,基金持酒店旅游股占其所持全部A股的比例为0.0077%。其原因有三点:1、2009年随着中国经济持续好转,多家旅行社推出专为学生设计的旅游产品受到热捧,2009年暑假学生出游情况好于2008年;2、今年休假方案为国庆节加中秋节共8天,较以往增加一天,假期延长将增加旅游业收入,有助于前期低迷的旅游业走出低谷,基金公司对旅游公司的预期向好;3、中国国旅上市为基金公司提供新的投资标的。

　　2. 遵循价值投资:基金三季度买入的酒店旅游股为峨眉山A、中国国旅和锦江股份,分别买入了238万股、213万股和24万股。峨眉山A吸引基金的原因是:2008年因受5.12四川汶川特大地震影响,峨眉山旅游人数出现较大幅度下降,而2009年前三季度,峨眉山旅游人次为140.5万,同比增加50.4万人次,增长56%,公司净利润更是增长10倍。此外,公司上调旺季价格并下调淡季价格,有望增收增利,成为基金公司买入的原因。中国国旅成为基金的重仓股原因是:公司于2009年9月28日公布申购结果,中签了的基金公司会持有公司,此外,公司的旅行社地位稳固,免税店前景光明,也是基金投资的原因。基金公司买入锦江股份的原因是:董事会审议通过了《重大资产置换及购买议案》,置出星级酒店,置入锦江之星经济酒店。锦江之星是高中低端全面涵盖,除了目前发展迅速的锦江之星外,针对低端市场已经推出“百时快捷”品牌,未来还将推出高端的经济型酒店,基金较为看好公司经济型酒店业务的发展前景,此外公司将受益于2010年上海世博会。

　　3. 和个股。从短期的视角看,旅游类上市公司业绩虽然恢复,但是随着十一利好的兑现、甲型流感呈现二次爆发的态势以及旅游业进入淡季,四季度上半段旅游类上市公司的机会不大。但是,旅游可能会在四季度下半段具有投资机会:

　　1、甲型流感在年底得到确认,如果流感爆发则为利空兑现,如果不爆发则为利好。

　　2、旅游业连续经历了2008年和2009年两个非正常年,旅游者的需求将在2010年充分释放,世博会、亚运会将刺激旅游业的发展。预计2010年会好,那么在2009年12月份投资旅游股可能存在机会。

　　3、目前旅游业回暖,入境旅游市场进一步好转,这将提升景区类和旅行社类上市公司业绩。

　　从长期的视角看,中国旅游业既将进入一个新的高速发展期,我们依然坚持年初的观点,建议投资者把目光于2010年,我们坚信,在经历了2008年的非正常事件、2009年经济下滑、甲型流感疫情冲击的旅游业,在2010年必将迎来一个爆发性增长的机会,压抑了两年的居民出游热情将得到充分释放。天相投资顾问有限公司