国债市场昨天震荡整理，上证国债指数收盘报121.41点，与上日持平，市场成交3.48亿元，同比减少一成余。沪市45家上市国债近半数当天有成交，上涨的不足两成，下跌的占两成多，有3家持平，其余皆没有交易。多数债券涨跌幅度都在0.2％以内，长期债整体有所反弹。跌幅最大，下挫0.48％，但成交很少；少量成交收高0.39％，居涨幅首位。市场交易主要集中于、和，三者合计占全天国债总成交额的八成左右。
　　笔者8月初指出，长期债超跌后具备短线反弹机会，事实上其价格也确实从低位回升了3％左右，整体收益率水平下降了20多个基点。但是，如果未来央行加息，则其目前不到4％的收益率似乎也不具备太大的优势。8月CPI为-1.2％，连续9个月为负数，短线央行不太可能加息，但CPI已经有探底回升趋势。近期一些食品价格持续上涨，而从政策动向看，央行下半年工作重心也将转移到"防通胀"上来，显然适度控制信贷增速、提高货币回笼力度等措施会逐步出台。一旦经济继续向好、通胀因素抬头，央行很可能在明年提升利率，这对债市是不利的。
　　年内债市整体机会依然有限，但不排除部分收益率较高的企业债在持续下挫后出现反弹的可能。目前企业债相对收益率明显高于国债，如存续期在5年左右的公司债和分离债，包括新湖债、江铜债、康美债等税后收益率接近6％，而新近发行的长虹债税后收益率高达6.5％。从操作角度讲，投资者在资产组合中保持一定比例的企业债仍是不错的配置选择。
　　投资者可根据自己风险承受能力配置一定比例的封闭式基金。可考虑调整时逢低参与或采取定期定额投资并长期持有，同时保有部分现金以备市场波动时高抛低吸。