昨天上证国债指数收于120.86，微涨0.02%，成交量有所放大，短期国债表现相对较好，中长期国债延续下跌。大盘低开低走，呈普跌格局，南山、锡业转债跌幅较大。本周有4只中小板股票陆续发行，对资金面影响有限，预计交易所回购利率将维持在1.30%相对均衡位置运行。
　　上周央行延续净投放操作思路，通过公开市场净投放资金270亿元。公开市场操作利率继续上行，但升幅进一步趋缓，周二发行的28天正回购，均上行6bp至1.18%，与二级市场仍有较大幅度倒挂。同日发行的1年期央票升至1.76%，较前一周上行2bp；周四公开市场发行的3个月央票，利率升至1.3280％，较前一周回升4bp；上周央行从公开市场回笼资金1950亿元，对冲到期释放的流动性后，净投放270亿元资金；本周到期资金量为1470亿元，较前周大幅下降。
　　随着大盘调整幅度加大，股债两市"跷跷板"效应再次显现：（1）资金回流货币市场，货币市场利率连续下行，隔夜回购利率已连续第7个交易日下滑，7天回购也已连续3个交易日下跌，导致利率下行的原因，除了近期无大盘股申购外，从股市撤离的资金功不可没，近期基金公司、保险公司融出资金报价大幅增加，并愿在加权利率基础上减点；（2）交易所信用债随股市下跌而反弹，康美债、中联债、金发债等高收益品种在前期反弹的基础上小幅上涨，但期间走势有所反复，成交量显著下降，对交易所信用债行情的延续性宜保持谨慎态度，不建议交易性资金参与博反弹。