通胀理财系列之股票投资
　　随着流动性恢复，国内未来通胀预期开始升温。本报近日推出系列报道，教您如何提前做好理财部署。
　　91只大型退休基金1974年~1983年的实证研究表明，投资获利情况91.5%取决于资产配置。
　　那么，投资者该如何配置自己的资产？资产配置其实有理可依，理财专家普遍建议投资者可依照美林"投资时钟"理论进行资产配置。
　　美林"投资时钟"是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。据泰达荷银首席策略分析师兼专户投资部总经理尹哲介绍，根据经济增长和通胀状况，美林"投资时钟"将经济周期划分为四个不同的阶段--衰退、复苏、过热和滞胀。每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产：债券、股票、大宗商品和现金。
　　低增长、低通胀时期，即衰退阶段：最好的投资标的物是债券，低通胀意味着不用担心加息，低增长意味着股票没有机会，所以是选择债券。第二种状况是通胀低，但是增长上来了，即复苏阶段，最好的投资标的物是股票。第三种状况是高增长、高通胀，即过热阶段，最好的投资标的物是大宗商品。第四种状况则是低增长、高通胀，即进入了滞胀阶段，做投资，前半段还可以做一些大宗商品，但一段时间后就只能选择现金了。
　　建议：股票是当前最好投资标的
　　尹哲同时强调，现在在中国运用这个投资时钟，一定要结合中国市场的特点：第一，考虑在中国投资渠道的问题，中国大宗商品的投资渠道有限，如果进入过热阶段，往往会表现会房地产和股票市场的价格上涨。第二，如果经济陷入到滞胀阶段，会有政策加入，我们在这个阶段必须要将政策的因素考虑进去。第三，市场会产生预期，预期会产生新的博弈。大家既要知道这些，同时也要知道运用它同时要加入自己的分析。
　　结合投资时钟，在经济的复苏期，股票正是最好的投资标的。
　　易方达沪深300拟任基金经理林飞表示，基于GDP、内需、出口等数据的好转，国内经济正在加速复苏，预计今年下半年将出现高增长、低通胀的格局，这是对股票市场相对有利的外部环境。
　　国投瑞银总经理助理兼市场服务部总监刘凯：追求高收益，有一定风险承受能力的基民可考虑50%传统股票基金+20%封闭式基金+10%QDII+20%结构型产品。
　　而对稳健型投资者，长城证券人士建议，则可选择50%资金配置权益类基金，50%配置固定收益类基金。
　　"投资时钟"论在我国的验证
　　■在2005年四季度--2007年二季度，通胀温和上行
　　在四种资产中，股票是最好的投资资产，股市经历了前所未有的牛市，当然在2007年三季度的经济过热阶段，股票仍然是很好的投资标的，股指继续大幅上涨，并达到这轮牛市的顶部。
　　■在2007年三季度--2007年四季度，经济增长在高位，通胀水平也处在较高水平，并继续上行
　　各类资产中大宗商品是最好的投资标的。虽然股票在2007年三季度仍上演了"最后的疯狂"，但已经脱离理性，并在2007年10月创造历史高点后掉头向下。大宗商品表现最强，原油价格不断上行，当然原油更大的涨幅在后面的滞胀阶段，从2008年开始加速上行，并创下历史高点147美元/桶的记录。
　　■在2008年一季度--2008年二季度的滞胀阶段
　　现金是比较好的投资标的，当时有"现金为王"的说法，企业纷纷收缩生产规模变现获取现金流。
　　■在2008年三季度--2008年四季度，经济增长率大幅下滑，通胀压力缓解
　　央行为了刺激经济不断降息，这段时间内债券是最好的投资资产，从2008年8月份开始，债券开始大幅上涨。