基金：你方唱罢我登场
　　贺成文（民生银行花桥支行理财师）
　　自去年11月份的市场低谷以来，随着债券基金与货币基金的业绩下滑，股票型基金重新成为市场的"宠儿"，以不断上涨的净值给了受伤的"基民"些许宽慰。市场热点的变化，使得不同特点的基金阶段性领跑，大有"你方唱罢我登场"的意味。
　　从2009年一季度基金业绩榜单来看，指数型基金、股票型基金领跑一季度市场。其中，去年亏损普遍达到60%以上的指数型基金咸鱼翻身，股票型基金和混合型基金也分获20.88％和19.23％的收益率。而在去年表现抢眼的债券基金与货币基金，同期涨幅远远落后，两者的一季度平均涨幅仅为0.38％、0.36％，QDII基金一季度平均增长率仅为0.55%，整体跑输A股基金。有意思的是，在一季度中小盘股票普涨、大盘股委顿的时期，一批中小基金公司成为市场的亮点，中邮创业、金鹰、新世纪等基金公司的加权平均股票投资收益率均超过了30%。
　　而在二季度，选择坚守蓝筹阵地并适度加仓的基金投资业绩后来者居上，这得益于制造业、金融与保险、房地产等板块的崛起。交银稳健、交银精选、华夏复兴等重仓这些板块的基金业绩飞速上涨，二季度涨幅均在30%以上。相反，一部分前期涨幅较高的基金开始减慢前进的脚步，如中邮核心成长、金鹰中小盘精选等。
　　随着外围股市的止跌反弹，QDII基金在二季度同样有不错的表现。截至6月25日，9只QDII基金的季度内平均涨幅为29.06%，而海富通中国海外精选更是以1.47的累计净值成为QDII基金中的佼佼者。
　　展望下半年，随着股指的不断攀升，市场的调整压力将有所增大，短期的震荡将加剧，在外围市场经济复苏不确定性的作用下，仍极有可能出现较大幅度的调整。宏观经济转暖需要经济数据进一步的确认，在IPO重启的推动下，资金面利空可能造成阶段性市场风险的积聚，基金业绩增长可能出现分化加剧的局面。在投资战略选择方面，可考虑增加低风险基金配置，在投资方式上，可考虑定投指数型基金来规避系统性风险，平滑投资成本，减少市场投资风险。
　　黄金:展现抗跌保值功用
　　汪磊（招行武汉分行零售银行部产品经理）
　　2009年上半年，后金融海啸时代，全球经济逐渐企稳回升。国际现货金价走出M型走势，从880.15美元/盎司上涨至939.60美元/盎司，累计涨幅6.75%。这一走势可以说是黄金货币属性和商品属性的集中体现。年初全球最大黄金投资基金（SPDR）持仓大幅增加32%，这一举动激发了套利投资者的交易性需求，金价随之快速上扬，最高探至1000美元。黄金的货币属性逐渐显现。进入5月，原油随大宗商品快速走强，国际油价从底部大涨30%，创出近年来单月涨幅新高。国际金价也随之稳步爬升。5月底升至990美元一线，黄金的商品属性显现。经过本轮上涨，金价已基本回到金融海啸前的千元高位，而大宗商品价格仅回到半山腰，黄金展现出明显的抗跌保值作用。
　　上半年金市的这种特性，吸引了短线套利者和以保值为目的的投资者持续入场，国内投资者炒金热情持续高涨。
　　展望后市，整体来看，目前金价仍处于季节性调整周期中，还没有强劲的上涨动能出现。而在朝鲜半岛等地缘冲突没有持续激发的前提下，我们并不看好黄金价格一路高歌，突破千元关口，后期重要的压力位在980-1000美元附近，而下档重要支撑在920和908美元处。在10月底季节因素转换前，后期金价维持在920-980美元区间震荡概率较大。因此，7月如再次探低至900-920美元附近，应是投资者分批介入的较好时机。
　　外汇：美元有望重拾升势
　　艾莉（民生银行武汉分行零售市场部理财师）
　　国际外汇市场上半年震荡反复，美元指数在冲击90大关两次未果之后开始较大幅度回调。同时，美元指数在78.3附近也有筑底迹象，上有阻力，下有支撑，没有出现大幅度突破。美元持续贬值是上半年外汇市场的主线，美元指数5月更是创下1985年来单月最大跌幅。
　　首先，经济衰退开始触底的预期扩大，市场乐观情绪回升，导致对美元的避险需求减退；其次，美联储为抑制金融恐慌，不断向市场注资，并采取量化宽松的货币政策，导致美元的供应量扩大；此外，美元在经历去年下半年的大幅升值，走势自身也存在技术性调整的要求。美元在上半年走低是上述因素共同作用的结果，由此各主要非美货币纷纷反弹。同时，以美元计价的大宗商品价格也出现了大幅反弹，以原油价格的反弹最为突出。
　　下半年，美元有望重拾升势，理由如下：
　　1、美国秉持强势美元政策。本次危机爆发后，全世界对美元作为主导货币地位的争论日益扩大。美国希望继续保持在经济和金融领域的超级大国地位，其核心任务就是要重塑美元的信心。
　　2、美国经济基础依然稳固，美元不会丧失主导货币的地位。美国的GDP总量高达14万亿美元，排名第二的日本仅为5万亿，不足美国的一半，中国即便保持每年10%的增长，10年之内也无法超过美国。
　　3、美国经济有望率先走出谷底。一方面，这次危机让美国意识到加强金融监管的重要性，并不再提倡过度消费，有利于重构美国的经济结构。另一方面，美国在应对此次危机时，政策大胆而灵活，对抑制恐慌的蔓延和降低损失起到了积极的作用，而且美国政府还不惜耗巨资以刺激经济重启复苏。因此，美国将比其他国家率先摆脱经济衰退。
　　美元走强的最大制约因素是市场肆意抛售美元而导致的无序贬值。从技术走势看，美元指数已经出现在78.50－79.50企稳的迹象，但空头氛围并未完全消除。短期内，在80附近仍将反复，最终美元有望重拾升势。
　　信托:总体发行持续升温
　　曾庆莉（中行财富管理中心（武汉）财富经理）
　　上半年以来，银行信托理财产品总体发行量呈明显向上趋势。该类产品的产品期限方面，以短、中期限为主；产品类型方面，银信合作的主要形式包括信托贷款类、信贷资产转让类、票据资产转让类、证券投资类、资产证券化等产品。
　　探寻该产品受到银行及投资者关注的原因，一方面，我国目前分业经营和鼓励创新的金融政策，为银信合作提供了"天然"良机。对银行来说，虽然有中间业务的职能和盈利要求，但业务范围、操作方式等受到一定的限制，而信托业具有极为广阔的经营空间。但按照相关规定，信托公司由于销售渠道等原因，资金募集受到一定限制，因此将银行与信托的优势融合，共同推进发展、促进产品创新便成了必然选择。另一方面，在经历了前期A股市场"过山车"式的波动后，部分投资者已逐步形成了理性的投资观，以及适当的风险承受能力。一旦市场出现回暖迹象或投资机会的显现，按捺不住的理财资金就会推动银行信托理财产品的发售进度。
　　虽然目前国内的信托行业还没有像国外那样，达到把家族的财富交给信托公司管理的水平，但于国内理财市场来看也是大势所趋。该类产品将投资触角延伸至信贷业务、债券业务、证券市场、基金市场等，在事实上形成了品种丰富、可选择性强的综合理财产品，非常有利于客户资产的长期管理与资产配置，且能满足客户多元化的理财需求。
　　虽然银行信托理财产品投资范围广、期限选择多样，但投资者在选择购买时，还需仔细分析产品细节和风险提示，主要是考量3个方面： 一，品牌公司：主要从公司的历史发展、行业地位、专长领域等方面考虑，也可借鉴监管机构的评级。二，专业团队：要看信托公司具体运作的团队的过往业绩、管理人员素质、管理风格等。三，购买的产品：怎么样的产品交易结构、都有什么样的控制措施，投资者应多从这些角度考虑产品的收益性、流动性。