2007年度股市整体行情较好，封闭式基金累积了非常可观的可分配收益。据统计，截至目前，32只封基可供分配净收益总额达到940.04亿元。除去华夏2只基金已分红的22.3亿元，30只基金还剩余917.74亿元等待分红。

由于封闭式基金的大面积分红即将开始，分红预期使其投资价值更加显现。同时，封闭式基金的分红也将带来一定的投资机会。如何把握这些机会，是投资者近期需要重点考虑的问题。

作为一个策略投资品种，中长线持有封闭式基金的收益，往往比短线频繁进出的收益更高，而分红主要体现在短期效应。笔者看来，投资者投资封基时，还应树立长期投资理念，不要过分追求短期收益。

虽然封闭式基金大多存在折价率问题，但并非每个封基都有投资价值，投资者也要通过对基金业绩的变化来衡量某只基金的实力。具体到某只封闭式基金的折价率高低、净值增长能力、到期时间的长短等，都是选择封闭式基金的重要衡量标准。

另外，封闭式基金与股市之间是相互影响。一方面，由于封闭式基金是投资股市，因此，封基净值将在较大程度上受到股市行情影响。近期股市持续下跌，对封闭式基金的二级市场价格有着明显负面影响。虽然在封闭式基金的巨额分红预期下，两市基指的跌幅远远小于大盘跌幅，但是这种弱市避风港作用难以持久。一旦封闭式基金的分红行情结束后，投资者要谨防调整风险；另一方面，封基分红会促使基金卖出股票应对分红压力，从而对市场部分股票形成抛售压力，也对自身的净值构成一定伤害。从中长期来看，2008年的市场行情反复。对于基金经理们来讲，投资难度将大大增加，投资者将不能一味用去年基金的收益来预期今年的基金投资成效。

近期而言，虽然目前封闭式基金平均不足 15%的折价率存在套利机会，但空间较为有限。在后市方向尚不明朗的前提下，投资者应以获利了结为主。

(大时代投资　王瞬）

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