4个月来收益冠军:外汇
　　由于平均收益较小、投资限制多，外汇市场一直以来没有吸引太多中国投资者。
　　然而事实上，汇市非但是全球成交量最大的金融市场，也是唯一一个24小时均可交易的市场。除了这些优势之外，今年以来以澳元、英镑为代表的货币本身凶猛的涨势也已经很好地说明了外汇的投资价值。都说鸡蛋不要放在同一个篮子里，聪明的投资者又怎能忽视全球货币市场这样一个重要的篮子？
　　方早报理财一周报记者/余果
　　
　　2009年以来，就在许多人还没意识到外汇的投资机会时，澳元兑美元汇率在4个月内已经默默蹿上年内最高点，截至7月2日仍在0.8054的高位徘徊；欧元兑美元在3个月内累计涨幅也超过10%；英镑同样涨势如虹，3个月内涨幅超过20%，6月29日更是创下8个月以来新高1.6744。
　　实盘交易：
　　下半年波段为主
　　事实上，近期投资外汇的收益率超过全球股市和债市的平均回报。彭博资讯近期的数据资料显示，2009年3月至今，全球外汇ETF（交易型开放式指数基金）收益连续近4个月高于债券和股票ETF。
　　对于中国投资者来说，人民币走弱的趋势更加有利可图--路透社统计显示，2009年3月2日至今，各主要货币相对人民币分别有1.23%～27.65%不等的升值幅度。
　　花旗银行零售银行业务产品部总监梁展霖认为，虽然外汇市场的投资机会不被国内投资者所关注，但从资产配置的角度，投资者的投资组合中应该考虑配置一些外汇产品，来平衡风险。
　　炒汇两大途径
　　农业银行外汇专家李炜向记者介绍，目前，外汇保证金交易国内被叫停，而通过代理去境外交易又不受国内法律的保护，所以"外汇宝"（即外汇实盘交易）是投资者不错的选择，鉴于这是一种风险、收益都相对小的投资，普通投资者通过学习相关知识可以胜任。
　　至目前，工、农、中、建、交、招，光大等多家银行都开展了个人外汇买卖业务。国内的投资者，凭手中的外汇，到上述任何一家银行办理开户手续，存入资金，即可通过互联网、电话或柜台方式进行外汇买卖。
　　外汇交易的投资收益率尽管不能和同期A股、B股和QDII的投资收益相提并论，但外汇市场是真正的零和游戏，最大的优势还是在于这个市场的信息更为公开透明，不像资本市场那样黑幕重重。李炜同时也认为，短期做波段能实现较大收益。
　　除"外汇宝"之外，购买外汇理财产品也是较主流的投资方法，但有一定的门槛限制，比如最低5000美元。另外，外币理财产品有一定的管理期，在管理期内不能赎回，或者限制赎回，银行或券商设置了较高的赎回手续费，有的甚至高达5%,购买前应做好流动性规划。
　　外汇理财产品中还有一种独特的结构性外汇产品，是一个将固定收益产品和选择权（期权）产品结合起来交易的产品。此类产品门槛更高，达到了1万美元，但优势是是否行权可由银行代为决策，实现行权收益的几率较高，可在本金安全的基础上博取高收益。 下半年首要关注复苏进程
　　理财一周报记者/陈珺
　　外汇投资需要关注的因素很多,除了汇率变动，还包括海外股票、黄金、商品等投资标的市场的变动。花旗银行外汇分析师陈箫竹认为，下半年有四大重要因素值得投资者密切关注。
　　理财一周报：下半年外汇投资首先需要关注什么因素？
　　陈箫竹：首先是全球经济复苏的进度。目前，各个货币区域的经济数据总体而言是好坏参半的。最显著的负面因素是：主要G7国家失业率持续上升且仍未见顶，制造业疲软，财政赤字激增。较为正面的变化则是消费者信心上升，房价跌幅放缓或温和回升。经济复苏很可能有所反复。风险偏好的变化将左右美元和非美货币孰强孰弱。
　　理财一周报：还有什么因素将对外汇理财产生直接影响？
　　陈箫竹：我认为，是全球主要货币区域利率的前景。在经济不再进一步恶化的前提下，各主要货币区域的利率基本上见底，并保持当前低利率水平至明年年中或下半年。任何央行率先显示加息倾向都将使其本币表现突出。
　　此外还有商品价格的走势，是下半年需要密切关注的。因为经济的前景、通货膨胀和实际需求的变化等因素共同决定商品价格的走势，进而会影响商品货币的走势。
　　G7政府和央行对汇率水平的态度，是指导汇率走向的重要一环。如果奥巴马政府致力于提高美元资产的吸引力和维护美元霸主地位，可能将美元从持续走贬的预期中拯救出来。
　　欧系货币难续辉煌，加仓商品货币
　　农行上海/李炜
　　一晃2009年的日历已被撕去半本，外汇市场看点也轮番上演了不少。笔者截取其中几个重要的剖面，和读者一同回顾这极其不平凡的半年。
　　美元：
　　震荡下行，中线继续做空
　　代表美元兑一篮子货币的美元指数在过去半年中大致经历了先涨后跌的倒"V"字过程。虽然截至半年末收盘水平为80.14，半年累计跌幅只有1%，但是相比其在3月初创造的半年高点89.62已经下跌了9%。
　　一定程度上，2009年的美元继续和避险品种画上等号，这也使得判断美元指数走势的最佳方法就是观察股市的涨跌，"股市涨则美元跌，股市跌则美元涨"的规律也在美元指数和标普500指数日K线的完美对称中得到了最佳诠释。
　　2009年上半年举行的G7和G20两场峰会是两个重要时间节点，这两次会议虽然未达成实质性协议，但是却真正的起到了信心鼓舞的作用。包括股价一度跌破1美元的花旗银行在内的众多金融机构在二季度起死回生，这也昭显了市场风险意愿的回升。
　　此外中国关于"超储备货币替代美元最大储备货币地位"的建议也在新兴国家中受到热烈回应，一定程度上加剧了美元此后的跌势。
　　还有不得不提的就是美联储在维持0-0.25%目标利率区间不变的同时，更开创性地使用了购买MBS和国债的变相定量宽松政策，使得市场对于美元前途的担忧与日俱增。
　　目前看，下半年美元更有可能延续二季度的趋势，保持震荡下行，但是绝对跌幅可能会在二季度的基础上有所收敛。交易策略方面，中线可以继续维持美元空头不变，短线波段交易则可以在美元指数行至76.7附近时选择投机性做多，该位置也是从去年3月至今年3月大周期的61.8%的黄金分割回抽位。一旦该位置再被击穿，美元指数将直接看空至70一线。
　　商品货币
　　澳元：
　　中线维持仓位，逢低做多
　　商品货币澳元无疑是2009年上半年的非美货币中最值得一提的品种。
　　虽然去年中信泰富折戟澳元衍生品交易的片段依然历历在目，而且澳元在一季度也继续保持低位运行，但是二季度随着市场风险承受意愿的快速提升，澳元因此重新成为外汇市场最受追捧的货币。
　　二季度澳元兑美元累计上涨幅度高达16.5%，半年末0.8067的收盘水平更是比半年内低点回升接近三成，在所有主流货币中名列前茅。
　　从基本面来看，澳元依然受到大宗商品市场表现优异、绝对基准利率水平相对优势以及国内经济数据表现突出这三重利多因素的支撑。上半年，黄金继续保持高位整理以及工业金属铜和原料铁矿石的强势回归行情都成就了澳元的独立行情，而在主要国家继续维持宽松货币政策的背景下，虽然澳大利亚央行亦调降其基准利率水平至3%，但是其相对优势却比任何时候都更为突出，因此也重新点燃了市场对于利差交易的热情。
　　而最新的澳元5周均线对于澳元周K线的支撑作用已经维持到了第17个交易周，此5周均线被有效击穿前，笔者建议澳元多头继续维持中线仓位的大方向策略不变。短线由于14天RSI只有60，这和澳元的日K线上的六连阳呈现背离态势，所以澳元面临的上档压力会略显沉重。不过从下半年更长时间周期来看，澳元兑美元在回抽至0.78下方后，依然有望获得接近10%的绝对收益，建议下半年逢低继续介入该品种的多单操作。
　　加元：
　　1.18-1.20一线介入多单
　　相比澳元，另一重要商品货币加元的表现就略显滞后。从周K线上看，美元兑加元的图形和美元指数在过去一年呈现出很强的拟合度，但是这一局面从6月初以来似乎有些改变，即在美元指数保持小型下降通道的同时，美元兑加元却呈现出上行格局。
　　从两张周K线图看，美元指数距离60周均线还有接近3%空间，而美元兑加元在上周已经上到了该均线上方。以此为标杆，可以粗略认为假设美元指数维持目前位置不变，加元或许有3%的上升空间。下半年美元兑加元在1.18-1.20一线介入加元多单仍是相对安全边际较高的一种选择。
　　欧系货币
　　欧元：波段操作为主
　　作为美元的最大对手货币，欧元在2009年上半年无论是波动率还是相对强弱表现都表现中庸，半年1%的涨幅也刚好和美元指数1%的跌幅匹配。
　　诸多利空因素也和相对美元不利的消息交织在一起，桎梏了欧元在过去半年的表现：其一，标准普尔调降爱尔兰评级成为了欧元阶段性走软的标志性事件；其二，即便目前市场风险承受意愿有所提升，但是东欧债务危机始终是萦绕在欧元头上的一颗定时炸弹；其三，欧洲央行也步其他央行后尘而展开了以购买欧元担保债券为基本方案的变相定量宽松政策，这和其一贯注重通胀的形象不符。
　　而为刺激银行放贷并让经济摆脱衰退，欧洲央行上周三向货币市场注入4420亿欧元的一年期资金，成为该央行有史以来最大规模的一次注资。而这批一年期大规模贷款注入市场后，银行间欧元贷款利率也被推至纪录新低。
　　此外值得警惕的是，欧元区银行未来18个月或将被迫再次减记2830亿美元坏账和证券，这意味着欧元区经济复苏的速度或将落后于美国，这对欧元的表现同样不利。从实战策略看，下半年欧元依然将维持窄幅震荡整理格局，因此单边无论持有多头仓位还是空头仓位都很难获得良好的回报，因此波段操作依然是欧元交易的主流策略。
　　欧元兑美元汇率建议在大区间1.35-1.45和小区间1.38-1.42可以执行多次区间两端的反向交易，进而提高整体收益水平。
　　英镑：
　　难现辉煌，逢高沽空
　　英镑在上半年的表现显著胜过欧元，其兑美元半年累计涨幅为12%，甚至在半年末还一度刷新年内高点纪录至1.6744。但是英镑的表现显然和基本面传递出的信息不相匹配，且从欧元/英镑的交叉盘看其也回到了去年四季度单边行情的50%下方，故英镑在下半年的表现将很难再现上半年的辉煌。
　　从实战策略看，英镑和欧元的下半年策略也有些区别，即应以逢高沽空为主。建议在1.70附近埋下空单后，可以期待10%左右的绝对收益。
　　亚洲货币
　　日元：
　　跌势现转折,逢低做多
　　日元成为了主流非美货币在上半年兑美元保持下跌的极个别品种之一。不过其兑美元的主要跌幅发生在一季度，并在该季度一度跌穿了100整数关口。但至二季度市场总体风险承受意愿回升时，其倒也并未继续下挫，这或许是一个重要的转折信号。
　　虽然前两季度的经济数据充分证明了日本政府目前正处于二战以来最严重的经济衰退期，但是我们依然可以从中找到一些令人欣慰的信息，比如在5月日本政府三年来首度上调经济评估，这也为日元稍后的表现埋下了伏笔。
　　不过对日元上涨预期形成悖论的是日本众多出口企业目前并不期待看见其本币的过分上涨，否则其复苏的萌芽或许将被汇兑损失冲得一干二净。所以从实战策略看，日元兑美元在下半年维持小幅震荡上涨的格局或许能令各方都能接受，因此日元兑美元汇率可逢低在100附近多单操作，这应是较为可行的中线策略。 投资需求货币，稳赚不赔?
　　理财一周报记者/余果
　　作为全球最大的金融市场，外汇市场吸引着来自全球各地的投资者。
　　在上海工作的澳大利亚籍华人祝先生对外汇投资有一番独特见解："投资外汇有一个很大的好处--只要套现货币是自己需要的，即使投资后贬值造成亏损，那么持有的外汇还可以去这些货币国家消费。比如我个人最经常操作人民币和澳元，因为两国货币我都熟悉且需要使用，实际操作中就可以在其中某种涨幅较大的时候套现获利，如果汇率跌了也可以花掉，基本不会有损失。"
　　祝先生表示，目前国内投资外汇的主要是两类人，一类是和他一样经常或短期内需要使用外汇的人，"比如为避免短期内汇率大幅波动而选择在较低点买入某种外币"，以保值为目的；另一类则是以纯粹赚取差价为目的的投资者。
　　据了解，国内现有的外汇投资方式除了定期储蓄外，主要分为三大类：外汇买卖、期权型存款和外汇理财产品。其中，外汇买卖俗称"外汇宝"，亦即外汇实盘交易，是通过低买高卖外汇来实现获利的一种外汇投资方式，是市场上相当流行的投资方式。
　　祝先生告诉记者，外汇实盘交易主要在银行进行，只要在银行开设一个现汇账户便可买卖外币，并且购汇的现汇汇率要低于现金汇率。这种投资优势在于额度非常灵活，不受开户金额等条件限制。"就各币种而言，基本流通中的货币品种都可以购买，但纽元（新西兰元）比较特殊，国内除了中行外基本都不能做。"
　　除了持有澳元，祝先生还投资欧元、美元和加元。如果说对前者的投资多少有身份上的优势，那么后三者纯粹是基于对市场面的分析和关注。"外汇投资信息相对透明，比如与商品货币挂钩的实物资源走势如何，美联储、欧洲央行是否会升息，GDP和失业率数据等，都会影响到汇率走势。"祝先生也认为，实盘交易对投资者要求较高，需要一定的知识、市场经验和时间，如果对汇市没有足够的了解，不妨尝试购买理财产品谋求稳定的收益。
　　外汇理财产品怎么买
　　理财一周报记者 陈珺
　　目前银行发售的结构性外汇理财产品，除了嵌入欧式汇率期权，还有别的衍生类型，比如嵌入美式期权、外汇即期、远期等金融交易，在利率上可以约定按日计息的汇率区间，也可以将以上的金融工具用于挂钩海外股票、黄金、商品交易市场，给予衍生化的结构。挂钩系列浮动收益外汇理财产品主要是以挂钩某一个或多个投资品为结构，大多挂钩国际金融市场，挂钩指标比如石油、黄金、股票指数、约定特定区间的利率等，因此投资者有机会通过把握国际金融市场走势获得较高收益。
　　中国建设银行曾率先推出"汇得盈"个人外汇结构存款理财产品，随后中国银行的"日进升金"、工商银行的"聚金理财"、民生银行的"富林理财"和"安心理财"、招行的"金葵花"也纷纷推出了形式多样的产品。
　　实盘交易五大实用技巧
　　1.按计划退出交易止损
　　要退出一个已显赔钱的交易，最有效的程序就是发出"停止损失令单"。如果一个交易人在进入交易前已定下盈利目标，那么一旦达到这个目标，就应立即发出"限价令单"，从而退出此项交易。
　　还有一种可能是交易人一直让利润上涨，直到某种价格变化朝输钱方向转化的迹象出现。在这种情况下，退出计划就可能定为："在止损点卖出，或者在指数给出卖出信号时卖出，哪种情况先出现就按哪种方法行事。"
　　2.巧用限价单交易
　　在关键阻力位处常常出现两种情形：真突破或假突破(试盘和打止损经常发生)，而以假突破居多。限价单的设立就可以很好地预防假突破，也就是说卖单或买单要设在关键阻力位上下方10-15点；由于这个点位往往是一瞬即逝的，只有限价单交易才可能捕捉到，所以才凸显限价单交易的使用价值。
　　这个点位还有一个重要作用：当关键阻力位被突破后必然有一个回抽确认突破的过程，而回抽的位置往往是前期关键阻力位或支撑位上下方10点。这说明，如果卖错还有机会跑。
　　3.高卖低买
　　寻找贸易关系紧密、国内政治稳定的国家货币，高卖低买，赚钱无疑。贸易关系紧密的两国，货币有保持稳定联动的默契。在B国货币下降到低于最常见价格时，大规模买入，不出半年，收入必丰。
　　4.每月休息一周
　　实盘交易者大可每月休息一周，等待新月份的每月启示。按照惯例，每逢新月份月初的周一到周五，各国尤其是欧洲或者美国便会公开许多重要的宏观数据与消息，如此一来汇市必有波动，啃透这些消息对于普通炒家而言受用无穷。
　　5.快慢有序
　　各种不同货币的买卖有不同的操作规则。敏感性的货币盈利空间大，但也容易快速下跌，风吹草动便会大幅波动，此特性最明显的货币是日元，因此操作应当快买快卖。
　　而一些非敏感性货币，像欧元、美元、澳元这些货币，没有发生重大事件不可能轻易超出250点的波动，超出便有反弹，炒家在家可应用软件画画走势图，买卖决策一目了然。
　　理财一周报 综合整理
　　外汇理财新方向:期权存款
　　理财一周报记者/陈珺
　　6月23日，中国银行、建设银行纷纷宣布下调包括美元、英镑在内的5种外币存款利率。调整后，中行美元一年期利率为0.75%，港币一年期利率为0.45%，调整最大的加元，其三个月期利率仅为0.05%。这是在新元、瑞郎、日元三种外币活期年利率仅为0.0001%的情况下，银行再次下调其他币种存款利率。
　　作为国内外汇交易与结算最大的银行，中行的降息具有较强的示范效果，业内人士认为，其他银行跟随调息只是时间问题。那么，大幅降息之后，持有外币的投资者是否就要坐视收益缩水呢？答案显然是否定的。
　　由于外汇汇率波动的特性，通过一种包含期权的结构性外汇存款产品，就能帮助投资者获得超出固定存款利率之外的收益。简言之，这是一种将固定收益产品和选择权（期权）产品组合起来交易的产品。在汇率波动较大的市场中，这也成为了投资外汇理财产品的新方向。
　　选择一
　　买入期权
　　包含买入期权的结构性外汇存款产品是最简单的一种形式，其核心特点是银行利用普通外汇存款的利息，按照客户对利率、汇率等资产价格的预期，买入与汇率相挂钩的欧式期权。
　　这类产品的收益主要包括两个部分，一是存款的本金，二是到期后实际汇率与期权行权价格之差。由于包含的是买入期权，投资者可以根据收益情况选择是否行权。比如，到期后如果第二部分的差值为负，投资者无须行权，所以就不会影响本金，是在保本的基础上获得一个浮动的收益。
　　记者从某外资银行了解到，该行目前此类产品的期权行权概率是80%，只有20%放弃权利，这意味着银行对外汇的预判绝大多数是正确的，设定的期权位置合理从而带来收益。
　　即便增值幅度不如其他投资市场，但相对的，投资者所承担的风险也小了。
　　【案例】
　　作为某银行的贵宾客户，张女士和小李在今年3月下旬分别接到了银行客户经理的电话，当时正值美联储宣布买入3000亿美元的美国长期国债，美元随之走软。
　　张女士在客户经理的建议下，投资了一款3个月期的包含买入期权的结构性存款，总额5万欧元。按照当时欧元兑美元的汇率1：1.26，预计欧元将趋于升值，因此银行将此存款的利息买入了一个3个月期欧元看涨期权，执行价格为1：1.35。而相对更为谨慎的小李，决定只存1个月，投资金额也是5万欧元，同样选择包含欧元看涨期权的存款，期权执行价格为1：1.33。
　　在最初的一个月，欧元兑美元先是出现了一波强劲的拉升，最高触及了1：1.37，随后便开始回落。由于该存款产品包含的是欧式期权，即不能中途任意时点行权，而只能在期满时行权，小李只能看着汇率的变化干着急。待一个月期满时，欧元兑美元汇率为1：1.31，并未到达行权价格1：1.33，因此小李选择不行权。
　　和小李相比，张女士要幸运许多，3个月期满时，欧元兑美元汇率又重新反弹，并升至了1：1.40，超出了原先设定的行权价格1：1.35。根据该产品规定的潜在年收益率6.5%，得到最终的收益为50000 ×6.5%×90/360=812.5欧元。
　　虽然都抓住了美元走软、欧元走强的大趋势，但张女士和小李的投资收益相差很大。好在由于该产品包含的是买入期权，因此只要小李不行权，还是可以顺利地拿回本金，从资金的安全性来看，优于实盘交易；而从收益来看，也远胜过普通的外汇存款。
　　选择二
　　卖出期权
　　包含卖出期权的结构性外汇存款产品，从形式上看比之前一种要复杂一些，其核心特点是在普通外汇存款的基础上，按照客户对利率、汇率等资产价格的预期，卖出一个外汇期权。
　　这类产品的收益将包括三个部分，一是普通存款的利息收入，二是出售期权带来的收入，三是到期后实际汇率与期权行权价格之差。
　　其中第三部分如果有也是负值，因为这类产品在期权执行价格的定位上需要很强的判断力，如果判断不准，对方就会行权，导致自己的投资收益缩水。
　　值得注意的是，这类产品的最高收益是有限的，但相对的风险敞口却可以很大。
　　【案例】
　　2009年1月，持续贬值的澳元有了止跌的趋势，当时澳元兑美元汇率为0.68：1。老王和小张，都选择了包含卖出期权的产品，投资金额均为10万澳元。根据对汇率的不同判断，小张选择的是1个月期产品，行权价格0.65：1；而老王选择的是3个月期产品，行权价格为0.63：1。
　　经过分析，他们都认为澳元不会持续下跌，因此这款产品实际是卖出了一个澳元兑美元看跌期权，即只要澳元不继续下跌，对方就不会行权，老王和小张就能锁定收益，而且收益比包含买入期权的产品更高。
　　根据预先的约定，该款产品的期权年收益率为7.75%，澳元一个月定存利率为0.25%，则预期总投资年约为8.00%。
　　小张在1个月之后发现，澳元兑美元的下跌并未完全停止，1个月期满时，汇率恰好停在0.64：1，低于小张预期的0.65：1，导致小张所选产品中的卖出期权被行权，他不得不将澳元换成了美元。因此他的最终收益为[（100000×8%×30 / 360）+ 100000]/0.65=154871.79美元，而按照实际汇率折合澳元为154871.79×0.64=99117.95澳元。和期初的10万澳元投入相比，亏损882.05澳元，原因仅仅是汇率预测上相差了1%。
　　相比之下，老王的判断则更为准确，3个月时，澳元兑美元汇率终于止跌回升，而且涨到了0.71：1，因此老王卖出的澳元看跌期权没有被行权，也就是说，老王既获得了一笔存款收益，还净收入了一笔期权费的收益，加上投入的本金，他总共可以收回[（100000×8%×90 / 360）+ 100000]=102000澳元，即3个月得到了2000澳元的收入。