A股市场持续转暖,银行保本理财产品收益率却在下滑，这使得保守的投资者心态开始发生变化。交通银行某理财产品经理告诉记者，根据对市场的调查，有越来越多的投资者愿意部分地放弃保本底线，从而博取更高的收益。
　　哪些理财产品能获得更高收益呢？近期涨势喜人的金价和油价，以及IPO重启的步伐，让挂钩这三类投资的理财产品备受关注。然而，这三类投资标的由于受市场波动和政策影响较大，虽是"热点"却并未使与之挂钩的产品"大热"。
　　金价短期多空争议大
　　金价波动太大是影响挂钩黄金理财产品收益的最大因素。由于国际金价走势取决于黄金的需求变化和美元走势，在金融危机的环境下，其波动往往难以判断。从2008年10月到2009年3月，金价从700美元猛升至1050美元，此后又迅速回调至780美元，截至6月5日，金价再次回到了980美元位置，半年时间内，波动率超过了30%。
　　对此，国际黄金矿业服务有限公司(GFMS)****菲利普·克莱普维亚克在6月3日的"第六届上海衍生品市场论坛"上分析称，金融危机爆发后，虽然有很多投资者把黄金作为投资避风港，但同时也有很多机构投资者在其他交易上去杠杆化，被迫卖出黄金以获得流动性，这会导致金价在1000美元附近出现阶段性反复。
　　金价的大幅波动，直接影响到了银行在设计挂钩黄金产品时的想法。香港德意志银行投行部的王轶丁，曾为多家外资银行设计挂钩黄金的结构性理财产品，他告诉记者，投资者担心本金损失，又希望博取高一点的收益，但往往很难达到两全。极低的利率水平，使得产品设计者只能动用很小的一部分无风险收益。
　　中国银行近期推出多款挂钩黄金的3个月期"灵动"系列保底理财产品，该产品规定，在3个月内任意一天国际黄金价格比期初6月10日的价格高65美元，客户就能实现最高收益，但该最高收益为澳元款4.3%，美元款1.9%，欧元款2.5%，人民币款2.7%。换句话说，以人民币款为例，当金价涨幅达到9%时，投资者的收益仅为2.7%。
　　类似的问题也发生在荷银一款产品上，该款产品规定国际金价如果涨跌幅在62.5美元／盎司内，可以获得12％年收益率；如果涨跌幅在125美元／盎司内，年收益率为8％；但超出这些区间，则只能获得1％的年收益率。而事实上，金价涨幅在该阶段大大超过了125美元，最终投资者只获得了1%的年化收益率。
　　油价难过80美元关口
　　与黄金相比，石油的走势更为复杂多变。东亚银行财富管理部总经理陈柏轩认为，国际炒家在操纵油价方面有很多历史可循，去年油价从80美元冲高到120美元，而今年又回落到最低的30美元。因此，从历史来看，挂钩石油的产品其风险敞口可能更大。
　　但目前的情况又发生了变化。不同于黄金长期看涨的趋势，陈柏轩认为，近期油价上涨的空间则较为有限。"油价维持在50-60美元/桶的可能性比较大，而超过80美元则风险会大大提升，投资者获利了结的可能性会加大。"
　　这种预期下，挂钩产品的收益也受到了影响。近日中国银行发行了两款挂钩原油的产品"标普高盛原油和铜超额回报指数挂钩理财产品"，该产品人民币款规定，如果触发事件发生，收益率为6.50%；如果触发事件未发生则为0.36%。即，标普高盛原油超额回报指数、标普高盛铜超额回报指数的价格达到期初价格的1.1倍时，可以获得6.5%的收益，否则仅能得到0.36%的收益。
　　IPO产品受政策限制
　　随着IPO重启预期的加强，已有多家银行表示，正在摸索"打新"产品的设计。虽然，据普益财富统计，从5月22日证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》至今，市场上尚未出现新的"打新"理财产品，但部分银行对"打新"产品已经开始提前预热。
　　目前市场上发行的银行结构性理财产品中，有的已经融入了"打新"的渠道，一旦IPO重启可以将产品直接嵌入。例如：工行日前推出的"增强型信托投资"理财产品，产品设计中表明可进行新股申购；交通银行的"得利宝·天蓝5号"理财产品的投资方向除了买股票外，也可以买新股；建行日前推出的"建行财富3号"4期股权投资类人民币信托理财产品，也表明新股申购是其投资方向之一。
　　但同时，多家银行的内部人士表示，新政策的出台，可能对"打新"产品的设计有了更高的挑战。银行内部人士所指的政策，即银监会在5月下旬颁布的《关于进一步规范商业银行个人理财业务报告管理有关问题的通知》中的规定，其中特别指出：银行发行理财产品需在发售10日前向监管部门报告。而在此前只需在发售理财产品5日后内将相关资料报送监管层。
　　交通银行某产品研发经理告诉记者，上报时间的调整，对银行开发"打新"产品产生了一些不利的影响，主要在于拉长了理财产品的发行周期。"一般来说，银监会审批会花去2-3周，认购又要花去2-3周，最佳情况下，筹备时间就要达到1个月之久，而对于金融产品，许多机会都是稍纵即逝的，很可能在这个环节错失很多市场机会。"该经理如此抱怨。