导读：
五月投基重在控制阶段风险(荐组合)
偏股型基金未能跟上大盘脚步
5月行情有隐忧 保守型投资当轻仓
从隐含增长率中寻找封基投资价值
五月投基重在控制阶段风险(荐组合)
A股市场估值水平与全球主要市场相比处于较高水平，且已经很大程度反映了当前甚至进一步政策刺激的潜在效应，另考虑到大小非解禁进入阶段小高峰等对A股市场短期流动性的冲击，预期股指阶段将呈现宽幅震荡格局，估值水平的提升有赖于全球市场进一步走强以及进一步超预期政策刺激的支撑。对于选择股票型及混合型基金的投资者而言，建议阶段降低基金组合风险至中等水平。
从基本面变化趋势角度看，建议未来3～6个月逐步转换基金组合风格，从强周期风格向弱化周期特征过渡，并适当侧重资产规模偏小、管理人择时能力突出的基金产品。2009年一季报显示，基金股票仓位大幅提升，进一步加仓空间有限，后续将更多呈现持仓结构调整特征，而前期持仓调整下的行业配置现状也为基金增持消费服务等弱周期特征行业板块留下空间，这在增强股指以及相关行业板块波动的同时，也进一步强化市场向弱化周期特征过渡的趋势特征。
从固定收益类基金看，充裕的流动性依然支撑债市，但预期降息周期接近尾声将给债券市场带来压力。因此，预计债券市场将阶段呈现高位震荡整理的走势，市场机会将呈现阶段性和结构性特征，从控制风险角度出发，在债券基金选择上侧重持仓久期中短或者适当配置浮息债的产品。
随着企业存货消化及生产恢复下投资者对信用债溢价水平要求有所降低，中等及次高级信用类债券收益率或有进一步下降空间，当然也需要承担相应的信用风险，进取操作思路下可关注在信用类债券上持仓比例较高的债券－新股申购型产品。
货币市场基金阶段收益率将维持较低状态，但相对活期储蓄仍具备升级替代优势，建议在流动性适宜情况下，关注具有高偏离度("影子定价"与"摊余成本法"确定资产净值偏离度)、高收益"双高"特征货币市场基金。
封闭式基金侧重剩余4～6年传统封基，当前26只2009年后到期的传统封闭式基金折价水平基本处于相对合理区间，建议整体上根据自身需求以及市场权重进行平衡配置。比较分析时间推移下封闭式基金折价水平变化，剩余存续期4～6年封闭式基金折价水平、到期年化收益率与历史高点相比大致相当，建议下阶段予以重点关注。另外，在封闭式基金折价水平大幅降低可能性较小情况下，业绩表现将成为影响长剩余期限封闭式基金市场价格另一主动力，建议进一步侧重选择管理人投资管理能力突出的封基产品。
具体基金组合推荐
进攻型组合
基金名称 基金类型 权重
兴业社会 股票型 20%
交银稳健 混合－灵活配置型 20%
金鹰红利 混合－灵活配置型 20%
嘉实增长 股票型 20%
银华领先 股票型 20%
防御型组合
基金名称 基金类型 权重
嘉实精选 股票型 20%
宝康消费品股票型 20%
富国天瑞 混合－灵活配置型 20%
博时债券A债券－新股申购型 20%
建信增利 债券－新股申购型 20%
绝对收益组合
基金名称 基金类型 权重
工银添利A债券－新股申购型 50%
华夏债券C 债券－新股申购型 50%
灵活配置组合
基金名称 基金类型 权重
交银稳健 混合－灵活配置型 20%
宝康消费品 股票型 20%
嘉实增长 股票型 20%
华夏债券C 债券－新股申购型 20%
建信增利 债券－新股申购型 20%
封闭基金组合
基金名称 基金类型 投资权重
基金金泰 封闭式 20%
基金普惠 封闭式 20%
基金汉盛 封闭式 20%
基金裕阳 封闭式 20%
基金金盛 封闭式 20%(.北.京.晨.报..张.剑.辉)