在接受美国一家媒体采访时，约翰?保尔森（John Paulson）告诉记者，他的投资主要基于两条原则：第一条是，紧盯下跌的趋势，不用总看着上涨的趋势。
　　他解释说因为向上的趋势自己会走得很好，而向下的趋势则会让你致命。在管理公司时他也时刻谨记此条："我们的目标就是保住本金！绝不能把本金亏掉！"第二条理念完全是第一条理念的另一番演绎：风险套利不是要去赚钱，而是避免赔钱。
　　这几乎就是股神巴菲特"第一不要赔钱；第二是谨记第一条"投资原则的翻版。
　　做空房地产
　　在投资中，保尔森一直在寻猎的就是亏损有限而盈利无限的赚钱机会。
　　2005年的美国市场，让他嗅到了做空的机会。保尔森认为，由于利率极低，人们很容易拿到贷款，市场流动性过剩，而乐观的情绪依然充溢，信贷市场充满了泡沫，做多的风险达到高点。保尔森表示，在当时的情况下做空完全符合自己的投资理念--亏损有限而盈利无限。"做空债券的美妙之处就在于它最大损失仅为该债券利率与基准利率的差额，而如果债券发行方违约了，盈利是无限大的。"
　　其实保尔森做空的初始目标并不是房地产市场，而是汽车市场。2005年，他先开始在汽车供应商等公司债券上建立空头头寸。孰料，即便是这些公司已经进入破产程序，其债券价格仍在上涨。保尔森对此很不开心，但他坚信做空的方向一定没有错，于是他对公司的分析员大喊："哪里有我们可以做空的泡沫？"
　　"房地产。"分析员斩钉截铁地回答。
　　他开始移转目光，由于无法卖空房地产本身，他选中了次贷指数，因为次贷恰是整个房地产产业链中最薄弱的环节，因此下跌风险也最高，卖空次贷指数可以证实他的投资假设。卖空次贷指数的另一个好处是，只需投入交易总额很少一部分的保证金，资金运用灵活。
　　保尔森决定成立一只通过买入信贷违约掉期来做空房屋抵押债券的对冲基金，尽管谨慎的投资者劝他不要贸然进入自己不熟悉的领域，但保尔森还是为这只新基金募集了大约1.5亿美元的资金。2006年年中，第一只信贷机遇基金开始了运作。
　　可是，房地产市场依然繁荣，保尔森的新基金一直在赔钱，一位好友问他是不是准备止损。"不。我还要加注。"他回答说。为了缓解压力，保尔森每天去中央公园长跑5英里，他还告诉妻子，"这种事情需要等待"。
　　"碰到这样的情况，很多有经验的人都会选择退出交易止损，但奇怪的是，损失似乎让他（保尔森）变得更坚定了。"彼得·索罗斯说。这名金融大鳄索罗斯的亲戚也投资了保尔森的基金。
　　保尔森"加注"就是做空ABX，一个在2006年初才被创造出来的反映房产次贷市场状况的指数。2006年底，ABX下跌，保尔森的基金升值20%。接着，他开创了第二只同类基金，该基金仅在2007年2月份就升值了60%。
　　2007年2月7日，美国第二大次级抵押贷款企业新世纪金融公司预报季度亏损。后来，美国第五大投行贝尔斯登投资次贷的两只对冲基金也接连垮了。这意味着保尔森所期待的收获季节终于到来了。
　　最终，在2007年的次贷风暴中，保尔森的第一只基金上涨了590%，第二只上涨了350%。仅2007年就有60亿美元的资金涌入保尔森的基金，这还没有把他们当年的投资收益计算在内。"保尔森没有过早地开始熊市操作策略，他对时机的把握很出色。"《华尔街日报》这样评价道。
　　做空金融股
　　更具挑战性的2008年里他再一次嗅到了做空的机会，开始做空金融类股票。当时人们认为此前爆发的次贷危机风波已经吹过，当投资者兴冲冲地冲进市场时，他没有跟风。
　　自去年初，在他的投资组合中空头头寸逐渐增加，后来，其对冲基金猛烈做空美国的主要金融机构如高盛、雷曼等。结果，保尔森名下Proshares基金仅在去年第四季度，投资收益就达44%。
　　尤其值得一提的是，通过做空苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)和哈里法克斯银行(HBOS)等拥有较高英国抵押贷款风险敞口的英国银行股，保尔森获利10亿美元。在华尔街诸多对冲基金经理还在为如何处理掉手头重仓持有的雷曼股份而焦头烂额时，保尔森轻松且愉快。
　　今年2月底，英国政府为苏格兰皇家银行3250亿英镑（4615亿美元）资产提供担保，同时向它注入最多255亿英镑（362亿美元）救助资金。嗅觉敏锐的保尔森自然没有放过这样的机会，他此前早已开始做空苏格兰皇家银行的股票，并于今年1月出清了其空头头寸。
　　另据彭博社3月11日披露，从去年9月保尔森公布其做空莱斯银行和苏格兰哈里法克斯银行，至今年3月7 日莱斯银行被英国政府国有化，莱斯银行的股价已经下跌了82%。保尔森做空莱斯银行股票的盈利应已超过3.11亿英镑（约4.28亿美元）。
　　如果你以为保尔森只会做空头，那就太小瞧他了，他做多股票的本领也不容低估。他的保尔森公司去年买入了陶氏化学公司的优先股，以支持该公司以总额150亿美元收购罗门?哈斯公司（Rohm & Haas）的交易。
　　至去年12月31日，保尔森公司已经持有了2260万股加拿大国内最大的电话运营商BCE公司的股票。此外他还买入了美国第二移动通信商--美国电报电话公司(AT&T)约0.05%的股份，不过后者的股价在去年第四季度下跌了10.6%。
　　此外，保尔森表示，"我们也在看多一些在大衰退中可能表现良好的行业，包括健康医疗、公用设施和烟草。"在做投资决定时，他喜欢关注简单明了的题材，"只有简单才能有清晰的策略。"
　　保持高度警觉
　　保尔森在投资方面的成功，和他高度警觉的风险成本意识是分不开的。他对风险的理解和关注，在投资过程的任何一个环节都是极其突出的。
　　保尔森的团队都具有实际操作并购案的经验，并且还有深谙公司法的法律顾问。他们筛选案子进行投资时，不仅仅从经济角度（资金来源与业务潜能）评估，还会花大量时间评估并购合同的合理性以及监管机构的可能政策反应，对并购案的前景有相当把握之后才会投资。
　　由于对风险因素都有明确的量化指标，保尔森的团队可以对并购案宣布后出现的异常变化实时跟踪，快速反应。他们建立了一个并购案数据库，把10多年来的并购案例集中在一起。这已经成为他们的知识产权，对他们评估每一个新案例提供了宝贵的参考资料。
　　在投资组合层面，他们非常注重分散投资风险。
　　保尔森一直把自己的账户分散在不同的证券经纪公司，哪怕是对自己曾经工作过的贝尔斯登也不偏爱。在贝尔斯登刚开始被市场谣言困扰时，保尔森就把那里的账户缩减了规模。
　　在和所有证券经纪公司签订服务合约时，保尔森均要求每日结算，这样，他的基金与证券经纪公司的往来款永远都只有一天的应收期。如此一来，即使某一家经纪公司倒闭，他的损失都很小。这种做法，和其他很多对冲基金完全不同。那些对冲基金为了从经纪公司获得优惠融券融资利率，并没有严格要求结算时间。