□文易无花摄影李瞻
　　主持人：
　　上周以来，迎来了基金年报的密集发布期，虽然在2008年整体巨亏，但我们还是看到一些老牌的明星基金在暴跌的市场中跌幅有限。今天我们就通过这些基金最新发布的年报来解读今年的投资策略。
　　基金聚焦股票基金哪些机会值得关注
　　上投摩根贵宾理财中心高级投资顾问李真认为，2009年是投资的播种年，积极的财政政策、扩张货币政策以及倾斜产业政策使2009年的股市存在结构性的投资机会；而在通货紧缩预期下，债券基金仍具有投资价值。因此，投资者应在牛年重新检视自己的资产配置，牛年打造适合自己的资产配置比例。
　　海通证券研究所策略高级分析师张冬云在会上表示，近一年时间内，浦东将迎来历史性的"三喜临门"因素：上海2010年世博会；浦东迪斯尼项目；浦东开发与开放二十周年纪念。"三喜临门"将给泛浦东板块带来四大投资机会，包括旅游接待与会展、满足基建投资需求、参与投资浦东迪斯尼项目、浦东开发与开放二十周年纪念政策再倾斜预期的相关产业与上市公司。的确，今年以来，A股市场迎来了自己的小牛市，十大排名靠前的股票型基金均获得了30％以上的收益。
　　年报放大镜]华夏大盘：2009年可比2008年更积极
　　华夏大盘基金数年来一直是股票型基金中的"老大哥"，无论跌市升市均排名前列。其在最新发布的年报中指出，2009年股市风险与机会并存，策略选择上可以比2008年更积极。该基金将重点关注抗周期的成长型公司、受益于行业整合的公司、率先进入复苏周期的公司以及低估值的大盘蓝筹股。
　　为降低系统性风险，该基金在资产配置方面全年大部分时间将股票仓位控制在较低的水平；为规避全局性风险，投资品种选择方面注重寻找受宏观经济影响小的区域性投资机会和受益于通货膨胀的主题性投资机会，对****水泥股和农业股的投资取得良好收益。尽管如此，经济基本面恶化的速度之快、程度之深还是远远超出了预期，导致本基金对股市调整幅度的估计不够充分，在风险控制手段的运用上仍有所保留，对债券市场的投资机会也没有很好地把握。
　　总体判断，2009年股市风险与机会并存，策略选择上可以比2008年更积极。本基金将重点关注抗周期的成长型公司、受益于行业整合的公司、率先进入复苏周期的公司以及低估值的大盘蓝筹股。在流动性驱动市场的阶段，券商股存在较大的投资机会。
　　债券基金告别单边趋势
　　在已公布数据的107只主要投资证券市场的基金产品中，累计亏损额已达5101亿，而主要投资货币和债权市场的57只基金产品却小幅收益101亿元。
　　2008年，国泰基金旗下的国泰金龙债券基金的年度收益率为11.62％，在25只同类基金中排名第2位。该基金经理刘夫表时，就债券投资而言，今年已经进入细分时代，要注意规避风险。如果经济数据向好不可持续，债市仍将上涨，因此需要对经济实体的发展态势进行密切跟踪。刘夫认为，交易所债券、中长期债券、中期信用产品等有一定的吸引力，而攻守兼备的转债或能为债券基金带来超额收益。
　　由于国际、国内宏观经济存在很大不确定性，因此2009年债券市场可能会比较复杂，无论是股票市场还是债券市场，都已告别单边趋势，操作上不能像去年那样运用拉长久期、买入持有的策略。在股票和债券两个市场运行的不同阶段，灵活操作，抓住机会，获取超额收益，是今后一段时间投资策略所在，也契合市场运行规律。
　　货币基金趋势性机会不明显
　　经过2008年的洗礼，货币市场利率已下降到极低水平。目前，资金面仍处于宽松状态，但在央行尚未进一步下调利率之前，货币市场利率已基本到位。由于多种因素的不确定性，2009年的趋势性机会并不显著，市场很可能会在整个一年当中反复震荡，因此，保持组合良好的流动性以应对各种不确定情况的发生至关重要。2009年，本基金将继续在做好组合流动性管理和风险管理的基础上，充分挖掘和把握市场的阶段性机会，通过深入研究和积极操作努力提高组合收益率。
　　据已公布的上市公司2008年年报来看，去年市场大幅暴跌，使得相当多上市公司将资金转投到安全边际较高的货基和债基上，结果是令人满意的，这些上市公司均小有斩获。以金陵药业2008年年报为例，该公司持有4只货币基金和2只债券基金，初始投资基金分别为华安富利2758.6万元、博时现金1245.5万元、华夏现金839.1万元和嘉实货币504.1万元，该公司还持有嘉实超短债2006.8万元和博时稳定价值300万元。这6只低风险产品，报告期内为金陵药业带来40.95万元收益。虽然货币型基金收益有限，但仍不失为资产配置中不可或缺的部分，公司的投资策略或许也能给个人投资者一些借鉴。
　　QDII基金信心显著回升
　　截至上周末，已有5只QDII基金发布了2008年年报。年报中,QDII基金经理的信心显著回升,几乎所有的基金经理都认为,由于各国政府对经济以及证券市场的直接和间接的干预,预计以美国市场为代表的发达市场将会产生一系列的反弹行情,而全球经济也将经历一段低增长低通胀的时期。
　　交银施罗德环球精选认为,金融危机最坏的时候已经过去,但是实体经济在接下来的时间将逐步筑底。随着美联储大幅增加货币供应,美国出现持续通缩的概率较小,也能避免出现大萧条,而伴随着对通缩担忧的消除,市场可能重新又面临通胀威胁。2009年,预计以美国市场为代表的发达市场将会产生一系列的反弹行情,同时,中国香港市场在危机中也会出现很多投资机会[年报放大镜]海富通中国海外：谨慎乐观看后市
　　海富通在其QDII基金年报中指出，随着时间的推移，这一轮波及全球的信贷和金融危机将逐步缓解，金融市场的流动性逐步恢复，实体经济逐步企稳，公司利润见底回升，投资者的恐慌情绪减弱并回归理性，而且全球的流动性异常充裕。发达国家的经济将会经历一定的衰退，新兴市场国家的经济继续减速，国际市场石油、农产品和大宗商品价格探底回升，通货膨胀压力见底企稳，全球经济将经历一段低增长低通胀的时期。
　　与全球其它国家相比，中国经济成长相对较快，财政政策潜力大，外汇储备充裕，人民币稳定，中国的宏观经济状况和实力仍然属于比较良好的国家之一。在复杂多变的内外环境下，2009年的经济工作已把"保增长"定为首要任务。中国政府已经陆续采取了各项稳定金融系统和实体经济的政策，采取适度宽松的货币政策和积极的财政政策，包括推出了四万亿的财政刺激计划，对于稳定和恢复消费者和投资者信心意义重大。2009年中国经济将有望领先于其他国家见底回升。
　　海富通基金认为，经历了2008年股市的大幅单向下跌，2009年股市再现大幅单边走势的概率很低，股市将提前反映投资者对于宏观经济企稳复苏的预期，对于2009年的股市判断，我们保持谨慎乐观的态度。经济的复苏可能会有反复，投资者的心态改善也会有波动，所以股市会在波动中前行，但股市的波动率会逐渐降低。海外中国股票的估值依然处于历史平均水平之下。在这种市场背景下，我们在投资上依然会坚持谨慎和灵活的策略，重点投资受益于全球经济企稳、中国宏观刺激政策和内需拉动的行业和公司。