一、2月份A股市场概述
1、风景独好中的高位震荡
2月份A股走势前后截然相反，市场玩了一次过山车。牛年伊始市场便牛劲发作，演绎了一轮逼空式的上涨行情。以上证综指为例，从2月2日开盘到2月16日的最高点，短短两周上涨了19.62%，这样的涨幅即便是在07年那样的大牛市中也不多见。但正当人们认为市场在流动性改善的提携下已"不差钱"，并看好市场将继续反弹时，A股在2月16日后却风云突变，出现了类似07年"5.30"式的暴跌行情，上证指数暴跌了近13%。
尽管A股2月底暴跌吞噬了上半月的大部分涨升，由流动性促成的"山寨牛市"一定程度上现出了原型，但相对于挣扎在"第二波金融危机"漩涡中屡创新低的美欧市场而言，A股则依旧是风景独好，上证综指月上涨4.63%，深成指月上涨8.45%。从个股行情看，A股的强势更为明显。今年以来A股有近500只股票涨幅超过40%，若以月高点收盘价计算，则有1000多只个股涨幅超过了40%，这样猛烈的普涨在牛市中也不常见。我们在季度策略报告中曾提出，上证指数1季度的波动区间为1800－2300点，而2月份指数都在2000点之上，因此整体上股指仍是高位震荡。
2、2月份各主要市场数据
2月份上证指数以2008.13点开盘，收于2082.85 点，涨幅为4.63%；沪深300指数涨幅相对较大，全月涨5.30%，涨幅最大的深成指，其主要得益于市场对中小盘股的狂炒。
2月份基础市场及周边和外围市场的情况如下：
表一：2月份各基础市场状况
| 指数名称 | 月开盘 | 月最高 | 月最低 | 月收盘 | 月涨跌幅（%） | 今年涨跌幅（%） |
| 上证综合指数 | 2,008.13 | 2,402.81 | 1,987.13 | 2,082.85 | 4.63 | 14.39 |
| 深证成份指数 | 7,073.87 | 8,820.67 | 6,995.84 | 7,608.22 | 8.45 | 17.31 |
| 沪深300 | 2,052.44 | 2,470.62 | 2,029.72 | 2,140.49 | 5.30 | 17.76 |
| 道琼斯工业平均指数 | 8,000.62 | 8,376.56 | 7,033.62 | 7,062.93 | -11.72 | -19.52 |
| 标准普尔500指数 | 823.09 | 875.01 | 734.52 | 735.09 | -10.99 | -18.62 |
| 伦敦金融时报100指数 | 4,149.60 | 4,334.00 | 3,760.70 | 3,830.09 | -7.70 | -13.62 |
| 东京日经225指数 | 7,908.51 | 8,257.71 | 7,155.16 | 7,503.56 | -6.14 | -15.31 |
| 香港恒生指数 | 13,194.00 | 13,976.31 | 12,634.84 | 12,811.57 | -3.51 | -10.95 |
统计时间截止日为2月27日
二、2月份股票型基金概况
1、基金继续演绎"战国时代"的沉浮
根据好买基金分类标准，2月份股票型基金的平均收益为3.54%，虽不及指数的涨幅，但排名前10的基金都战胜了沪深300指数。早在去年12月份好买就提出了基金将进入"战国时代"的观点，即基金间业绩分化和业绩波动会加剧，难有常胜将军。2月份股市震荡起伏，基金间的相对业绩也有沧海桑田之感。1月份业绩前10的基金竟无一能延续神奇，2月份收益前10的基金全部换成了新面孔。不仅如此，有些基金非但没能保住前10，相反还接近垫底，也玩了一次"过山车"。一些新基金经理或新公司的基金业绩起伏不定，也许还容易理解，而一些明星基金经理和大基金公司也难过业绩大幅波动之关，这一现象也说明了"战国时代"乱战的残酷，有时甚至带有人算不如天算的宿命。如上月排名第2的华夏大盘精选，本月就落到了第77位，而上月排名第7的长城品牌优选更是落到了第174位。
市场变化的诡异和迅猛，是造成业绩持续性差的主要原因，因为一失足便可造就一月恨(甚至是多月)。由流动性催生的山寨牛市或震荡市场就是如此，由于短期市场无法预测，许多基金经理只能"跟着走"。基本面的因素或许能诠释中长期的市场走势，但对短期市场的脚注则显得苍白无力。基金中，理性的"经院派"在市场不那么理性的暴涨首先遭到打击，面对排名的压力，真正耐得住寂寞的人也许不多；"趋势投资派"稍不留神也会在市场暴跌中吐出许多收益；而最郁闷的是踏错市场节拍的基金，面对指数和多数个股的上涨，2月份仍有少数亏损或微利的基金，其中有些应该就是此类基金。