可转债有债券和股票的双重特性，其具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。当股市向好时，可转债随正股市场行情上升，显示其"股性"。而当股市低迷时，可转债又因为其"债性"，达到了低风险的投资目的。
　　分享正股上涨
　　北大荒放弃赎回权
　　2月份，14只转债有12只上涨，仅2只下跌。南山、五洲和海马转债()分别大涨13.36%、7.37%和5.74%，成为2月表现最好的转债。
　　新年伊始，随着农业利好政策的不断出台，大荒转债()受其正股上涨影响，截至2月25日，短短两个月时间内上涨了32.65%。近期，北大荒公司股票由于连续20个交易日（截止2009年2月27日）收盘价高于当期转股价格（10.08元/股）的130%，根据《黑龙江北大荒农业股份有限公司发行可转换公司债券募集说明书》的约定，公司有权以105元（含当期利息）的价格赎回全部或部分未转股的公司可转债。公司为保障募集资金项目的顺利实施，近日，公司第四届董事会第十四次会议决议通过关于可转换公司债券在本计息年度不行使赎回权的议案。此前，转债的投资者一直担忧大荒转债会进行赎回，于是有不少投资者选择了卖出转债或转股，而北大荒此次放弃大荒转债的赎回权，对于看好北大荒的投资者可选择继续持有转债，未来仍有一定的上涨空间。
　　正股弱市中
　　仍存获利机会
　　在正股下跌中，转债仍然会表现出较强的抗跌性。比如恒源、赤化转债()2月份受正股大跌的拖累，转债仍表现相对抗跌，分别下跌1.21%和1.17%。那么在正股大幅下挫行情中，转债又会如何表现呢？当正股价格持续低位下跌时，转债可能触发转股价向下修正和回售条款，此时，转债"回售价"保底功能开始显现，或是因为转股价向下修正而存在较大的投资机会。
　　由于唐钢股份()自2008年12月30日至2009年2月19日连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%(即9.1元)，唐钢转债()于2月26启动了回售，公司以面值加上当期利息，即以每张101.1元的价格进行回售，这里的101.1元即是转债的"保底价"。但是，目前市场上唐钢转债价格在103元附近，实施回售权对投资者来说显然是不划算的。
　　上周，由于南山铝业()连续15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会决定提出转股价格向下修正方案。方案公布当天，南山转债()即跳空高开，涨幅达到近8%。如果3月12日正式通过方案，转股价从当前的16.89元修正至9元附近，那么南山转债的理论价值可高达140元以上，目前仍有10%以上的上涨空间。
　　进可攻、退可守
　　安全投资转债
　　十大振兴计划已尘埃落定，而两会题材的炒作也已退去，目前，A股市场仍维持弱势震荡格局。随着各家上市公司年报的披露，或存一些投资机会，但股市短期内仍未有转暖迹象。那么，此时投资转债应该是一个不错的选择。3月份，对于转债投资者，我们可以从以下两方面入手：
　　第一，关注股性相对较强的的大荒转债与五洲转债()。大荒转债近期曾出现负转股溢价率的现象，有时负值曾高达2%以上，也就是说，假如当时通过买入转债进行转股获得的北大荒股票，要比直接在二级市场上买入股票便宜2%左右，存在一定的套利空间。
　　第二，关注债性相对较强的新钢转债。债性强的转债，比如新钢转债和唐钢转债，具有很高的价值安全边际，对于追求稳健的投资者来说，是一个不错的选择品种。
　　第三，关注转股价修正带来的投资机会。目前，市场上多数转债由于近期正股表现较弱，已触及修正条款，我们可关注山鹰转债()和锡业转债()，其具有很强的修正预期。