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　　随着股市持续走强，净值快速上升的指数基金再度成为投资者关注的焦点。新发基金中，指数基金也占据数席。指数基金究竟有什么投资特点，应该如何选择？在目前的市场下，该如何把握指数基金的投资原则呢？
　　指数基金：让人欢喜让人忧
　　09年以来的反弹中，指数基金的表现一枝独秀，净值反弹幅度领先各类基金。截至2月20日，16只股票指数基金09年净值涨幅已经达到26%，明显领先于168只股票型基金18.58%的平均净值涨幅。但09年良好的表现并不能让投资者忘记08年指数基金的巨大亏损。同样是这16只指数基金，08年下跌市中平均净值跌幅62.52%，亏损幅度超过股票型基金平均11%。(图1)
　　图1：各类型基金平均净值涨幅

　　数据来源：德圣基金研究中心
　　09年数据截至2月20日
　　指数基金这种快涨快跌的表现是由其本身产品特性决定的。指数基金本身以复制标的指数，最大程度拟合股票市场的波动为主，因此指数基金净值涨跌就反映了相应标的指数的涨跌。这种投资特点之一就是高仓位，除去保证流动性必须的少量现金外，指数基金的股票仓位通常高达95%以上，并且这种仓位不做主动调整。这导致其市场表现呈现单边上涨和单边骤降，幅度远大于其他品种。
　　因此，指数基金是不折不扣的高收益、高风险基金品种，业绩大幅需有效利用方可受益。
　　选择指数基金三要点：标的指数、跟踪误差、费率
　　当前市场中的指数基金有近20余只，如何选择适合自己的指数基金呢？主要有三个方面因素：
　　首先是选标的指数。指数基金跟踪哪个指数，净值就反映哪个指数的涨跌。目前有跟踪沪深成分指数，也有其他拟合指数，如巨潮、MSCI中国A股指数、新华富时等指数。不同的成分指数代表了相应指数的市场效率，沪深300指数则是最全面反映大盘走势的指数。因此，标的指数的差异是造成此类基金业绩效率差异的前提。
　　其次是跟踪误差。跟踪误差的意思就是指数基金净值波动和标的指数波动之间的拟合程度，如果二者波动完全一致，那么跟踪误差就为0。对于纯指数基金，跟踪误差是反映指数基金投资效率的主要评价指标，好的指数基金应该使跟踪误差最小化。对于增强型指数基金，应该评估其负跟踪误差，即指数基金超额收益为负时的波动程度；负跟踪误差越小，基金的增强投资效果就越显著。
　　第三个要点是费率。指数基金的费率普遍低于主动型股票基金；但在成熟市场上，费率竞争已经成为指数基金竞争的主要方式。其原因是在跟踪误差相近的情况下，指数基金管理费率的差别会对长期投资效率有显著影响。
　　因此，在选择指数基金的时候，应该选择一些跟踪误差较小、市场效率高、且标的指数具有代表性、费率较低的指数基金配置。

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