【行情回顾】"信贷"行情跳水?
　　广州证券袁季:上上周突如其来的长阴显然是有效的预警信号,而技术上出现的风险预警还不止于此,不论是2月16日的高位天量成交或是2月23日上证指数的反抽未能封闭跳空缺口,都一再提示了调整已迫在眉睫。上周形同"倒水"式的下跌势必对多头队伍构成了较大打击,尤其是后知后觉的追高者已遭受损失,成交量显示,春节后交投开始升温,并在第二周达到高峰,仅从上证指数而言,节后尚存的获利盘所剩无多,2200点以上的被套筹码恐怕会被"冷冻"一段时间。个股与指数的背离表现有可能出现变化,由于权重股阶段涨幅相对较小,有利于遏制指数持续、快速下滑的态势,但阶段涨幅较大的风格投资类品种将遭遇更大的调整压力。
　　万联证券尤晓光:"政策"和"资金"是推动本轮A股独立行情的两个重要因素。同1月份1.62万亿元的信贷规模相比,2月份新增信贷有望保持在8000亿元左右的水平,较1月大幅回落。值得忧虑的是,1月份M1和M2剪刀差较大,存款定期化趋势严重,货币周转速度下降,1月新增信贷中也有相当部分用于流动性支付,将对中长期投资和消费较为不利。此外,票据贴现类短期融资占到了1月新增信贷较大比例,并存在流向非实体经济的可能。股指的大幅回调将加速这部分资金的撤出,将对市场起到助涨助跌的作用,加剧了市场的波动幅度。
　　【背景分析】信心不足,投资者来去匆匆

　　广州运财行阙鸾锋:本周一招商银行（）有大量的限售股解禁上市,期待市场消化这一压力。而"两会"将出台更多扩大内需的措施,因此股市有望保持箱型整理的稳定。当然,在此期间还需要看外围股市的表现带来的影响。
　　袁季:进入2009年,两个月来行情起伏跌宕,既展现出远较2008年丰富和可靠的投资机会,同时也告诫投资者对转势的艰难需有更清醒的认识。今年会是多空博弈相当激烈的一年,未来预期的不确定性使多头能找到依据,而空头也能找到支持,有一点能肯定的是,在积极振兴政策与国际经济危机大交战的背景下,不论是哪一方都将遭受更多的考验,因为"最困难的时期"是否已经过去的判断需要未来验证。这波行情颇有闪电战的特征,这对前瞻性和节奏的掌控要求较高,四万亿投资计划出炉前后做多机构大规模入场,并在今年1月、2月进入拉升阶段,这个时间段对多头是很有利的,一方面积极政策接踵而至,系列数据的改善令经济复苏曙光初现,另一方面,2008年报及今年一季报的压力尚未释放,由于对国内环境的把握较为到位,多头高举高打的策略执行效果甚佳,即使外围市场一片惨绿,A股仍然特立独行。然而,调整阴霾在近日再度笼罩了市场,表面看起来是对流动性收紧的担忧、美股破位、获利筹码回吐等因素所致,实质上是长期投资信心不足,多数参与者均将行情性质视为反弹,来去匆匆也就情有可原了。
　　【投资建议】震荡市寻找防御性机会
　　尤晓光:大盘后市依然存在着很大不确定性。一方面,"两会"在即,管理层在这段敏感期内对股市稳定的期望不言而喻,而市场对于"两会"政策利好的期待和维稳的预期,将使得大盘区域震荡可能性较大；另一方面,我们认为对政策面和资金面都不宜过于乐观,从市场对产业振兴规划的审美疲劳来看,政策面对股市的提振作用将日趋有限,而未来的流动性也面临着多重压力。因此,基本面能否好转将制约着股市的后续发展,3月份大盘整体性上扬的可能性较小,将步入酝酿转折的过渡阶段,不过在震荡过程中结构性机会仍然存在。
　　阙鸾锋:我认为股指会坚守2000点区域,尤其整固2245点这一2001-2005年的熊市头部后,会迎来一波反弹,但是,其后股市还将迎接"两会"后的年报压力挑战。
　　袁季:我认为,经历年初这轮普涨行情后,市场将主要体现为结构性机会,会有一些个股出现超额回报,但板块轮动、个股齐升的景象不会多见,大盘蓝筹股在目前调整中的抗跌性较强,但要形成趋势性上涨尚缺乏资金面和基本面的可靠支持,至少在上半年还不足以启动级别更大的行情。着眼3月,资产配置方面建议增强防御性,对受益政策的基建、装备制造、建材及业绩预期较为明朗的医药、电力等行业予以更多关注。