美国股市上市值在3亿美元-20亿美元之间的公司一般被归到"小盘股"的范畴，它们主要是一些涉及日常家居生活的小公司，无畏者小盘股基金是美国佛罗里达州无畏者资本管理公司（Intrepid Capital Management）旗下的一只小型基金，它主要投资于那些市值在20亿美元之下的小盘股，并致力于实现长期的资本增值。晨星公司的数据显示，最近三年小型价值基金的平均收益率%-14%；同期，无畏者小盘股基金却以平均收益4%的水平傲视同类基金。2008年小型价值基金的平均净值损失率高达36%，但无畏者小盘股基金的净值去年仅损失了7%，远远好于同类基金，更跑赢了标准普尔500指数。该基金甚至在去年第四季度实现了正收益，这也是同类的小型价值基金中仅有的一例。
　　规避金融股
　　无畏者小盘股基金经理埃里克·希纳蒙德最早是在万年青投资公司担任小盘股投资经理。4年前他成立了这只名为"无畏者小盘股基金"的基金，其出发点就是：在一些相对较小的行业里寻找到相对稳定的市场领导者，它们同时还有比较稳定的收益。
　　无畏者小盘股基金一般情况下只持有30-50只左右的股票，它这种在价值型股票中小规模、分散化的投资策略在美国众多小盘基金中显得特例独行，但其投资策略在去年不利的市场环境下却表现不错。
　　希纳蒙德说："一提到小盘股，投资者大多会认为它们是高风险、股价波动大的小公司或者高科技公司，但我们并不指望能再次发掘一只微软，我们只是想在合理的价位找到一只业绩良好的企业，而且不是那种业绩爆发性增长的公司。"
　　过去，希纳蒙德这种缓慢、步步为营的策略往往被大家视为过于谨慎而保守。上世纪90年代，他也是少数几个选择观望科技股的基金经理，他因此错过了那个疯狂赚钱的机会，但是这种策略在互联网随后的破灭浪潮中保护了他的基金投资者。一些小型基金由于在2008年"不幸"持有如AIG和全美金融公司而遭受重创，但希纳蒙德回避了金融股而躲过一劫。
　　无畏者小盘股基金的第二大重仓股是Oil-Dri公司，这是美国国内一家生产宠物垫子的领先企业。希纳蒙德说："对于那些生产宠物用品或者啤酒的公司而言，我能很自信地对其进行估价。但如果我分析一家小银行或者房屋开发商的资产负债表，我根本无从确定它们的资产到底在市场价值几何？"
　　希纳蒙德说，他对投资目标的要求是业务通常有持续稳定的现金流、以自有品牌向大公司销售自己的产品、拥有稳定的终端市场。例如，Oil-Dri公司的产品在沃尔玛超市中有售，其终端用户即为宠物。
　　无畏者小盘基金2005年成立时的资金为600万美元，目前管理的资产也仅有4700万美元，但这种规模限制或许带给了它某种优势。该基金的投资组合中的多数股票都太小了，不可能占据过高的投资份额，因此基金经理必须持有较多只的股票以满足投资者的要求。
　　希纳蒙德说："如果我在富达投资这样的基金巨头工作，或者管理着数十亿美元的股票基金，我根本不可能买Oil-Dri公司，并从中获益。因为即使我把这家全部买下来，它在大型基金中占有的份额也非常小，对业绩的贡献也很小。"但对于无畏者小盘基金，Oil-Dri一类的小公司获得成功，会给其投资者带来很大的收益。
　　折扣零售商Family Dollar Stores Inc.是一家在经济衰退中受益的公司之一，希纳蒙德去年4月底开始买进该股，并于去年夏季末抛出该股，并最终获利38.6%。希纳蒙德去年在另只生产专用通信设备的公司--应用信号科技公司（APSG）的投资收益也高达37%。
　　待机投资能源股
　　如今，资金净流入对多数基金经理而言不是什么问题，但小盘股基金对投资者的吸引力正在上升。其中的一个原因就是：金融学者认为经济衰退之后，小盘股的市场表现通常会好于在市场平均水平。2001-2003年之间，道琼斯工业指数下跌了1.8%，而同期跟踪小盘股的罗素2000指数上涨了20%。
　　希纳蒙德认为，小盘股确实有可能率先出现复苏，因为多数小型企业主要服务于国内市场，但他也无法确定这将对自己的基金产生什么样的影响。他说："我们仍然将关注个股的选择，并尽量回避市场波动。我们可能像乌龟一样行动迟缓，但往往最终是它赢得了比赛。"
　　小盘股基金经理们认为，目前行情波动大的能源股和对经济衰退比较敏感的制造业可能隐藏着巨大的机遇，但他们对市场反弹的时机出言很谨慎，并对那些负债率很高的企业避而远之。
　　希纳蒙德去年不看好能源股，他在石油价格飙升至147美元一桶时拒不投资能源股，而在油价跌回40美元时重新买入了能源股，他认为，能源业目前有很大盈利前景，特别是石油开发商的股价已经从去年的高位下跌了70%以上。
　　希纳蒙德指出，能源股可能还会下跌，但能源需求即使在经济衰退过程中也有相当的刚性。他说："我们将能源更多地看成是消费商品，人们可能会减少开车或关掉取暖器，但这种下降也只是使消费量从每天8500桶减少至8300万桶，石油不像钢铁消费，后者有可能大幅度减少。"希纳蒙德称，他不指望马上就从能源股投资上获益，但从长期角度看，现在的油价太低了。
　　希纳蒙德说："我们有个能源股投资清单，在原油价格下跌的情况下，能源股简直就是一份投资大礼。但现在还不是投资能源股最佳的时机，因为它们每天还在下跌。"