新年行情让不少基金收益超过20%，不过涨得快的基金往往是去年亏损最大的基金。
市场今年反弹可观，不少"牛基"纷纷诞生。即使按照今年以来的涨幅，不少基金的收益率都超过20%，中邮核心优选的收益率甚至超过33%。这些基金都是真正的牛基吗？
两个多月收益超20%
"好长时间没看基金涨跌了，今天一看吓我一跳。居然有好几十只基金今年以来的涨幅超过了20%。"这是一位基民2月20日在某论坛上的留言。
今年以来，股市在众人并不看好的背景下一轮大涨，基金的净值也水涨船高。不少基金在人们的淡忘中，收益率超出了大家的预期，涨势喜人。
本刊的统计发现，今年以来截至219日收益率超过20%的基金达到63只，收益率超过23%的基金也达到31只。其中，中邮核心优选以33.58%的收益率遥遥领先，友邦红利ETF以29.64%的收益率排名第二，易基深100ETF排名第三，收益率为29.36%。另外，广发小盘、华夏大盘精选和东方精选等基金也表现出色，收益率均超过26%。另一只值得关注的基金是中邮旗下的中邮核心成长，它也以25.47%的收益率排名第九。
好买基金研究中心认为，2009年的市场反弹是2008年11月份反弹的延续，此轮反弹发轫于国家空前的4万亿投资刺激计划，其后在积极的财政政策和适度宽松的货币政策持续推动下，市场流动性有较大的改善，机构投资者对市场的态度也随反弹的深入而转变，基本看高一线。因此A股基本上摆脱了对外围市场动荡的恐惧，走出了一轮独立的上涨行情。相应的，基金也在这轮行情中受益，不少基金实现了很好的收益。
高仓位基金出尽风头
买基金动辄赚20%，委实让去年跌怕了的人有些不敢相信，也使不少投资者重新将目光聚集在基金上。
经常喜欢打电话与本刊记者交流的读者刘先生就是其中一个。看到基金涨得这么好，他想再投资买一点。在电话里，他抛出了一系列问题："现在买基金合适吗？""是不是最近涨得快的基金都值得买？""它们会不会马上跌很多？"
相比刘先生的细心，以杜女士为主的"涨幅派"则没有那么多的顾虑。他们买基金的唯一标准，就是基金"跑得快不快"。
最近市场反弹，在杜女士他们看来，基金中涌现出了一大批牛基，都非常值得买。
最近涨得快的基金都有什么特点呢？德圣基金研究中心的分析师一针见血：高仓位。
在此次行情中，基金收益率排名靠前的，基本都是高仓位基金。前3名基金中，中邮核心优选的仓位长期保持在90%以上，友邦红利ETF和易基深100ETF都是指数型基金，追踪标的指数的约定，它们的仓位长期接近满仓。其他排名靠前的广发小盘、东方精选和中邮核心成长等基金，也都是著名的高仓位基金。高仓位加上不错的选股能力，使这些基金最近业绩骄人。
"伪牛基"混杂其中
那么，这些高仓位的基金都是"牛基"吗？
如果查看一下这些基金去年的业绩，就能发现一个有趣的现象：它们去年的表现普遍非常糟糕，涨得快的基金往往是去年亏损最大的基金。
这次反弹排名第一的中邮核心优选，2008年亏损61.62%，亏损幅度进入前20位。反弹中排名第二的友邦红利ETF，去年更是亏损68.29%，在所有基金中排名倒数第一，易基深100ETF去年的亏损也达到63.43%
中邮旗下的两只基金是高仓位基金的代表，其"快涨快跌"也很具特性。作为2007年的基金明星，中邮旗下基金以操作激进著称，高仓位和高换手率是其重要特征。这种操作方法助中邮核心优选在2007年的单边牛市中，以194.06%的收益率在最后时刻战胜博时主题，勇夺亚军，成立于2007年8月17日的中邮核心成长的业绩也一度远远领先同类基金。进入2008年之后，随着熊市的来临，中邮核心优选和中邮核心成长并没有进行相应的调整，而是继续保持90%以上高仓位。结果在2008年上半年，两只基金分别以44.91%和44.96%的亏损包揽亏损榜前两名。直到最后两个月，市场稍有起色，中邮旗下的两只基金才逃脱垫底的命运。
北京一位不愿意透露姓名的基金经理接受采访时认为，中邮核心优选、广发小盘、东方精选等先前的明星基金去年没能把握市场节奏，高仓位几乎不做调整，结果损失惨重。在他看来，这次"跑得快"的基金大部分都还算不错，但是绝对算不上牛基，只能算快涨快跌的高仓位特色基金。如果市场下跌，它们一般也跌得最快。
附表的"最近一年收益率排名"印证了这位基金经理的看法。从表上可以看到，即使最近涨幅很大，但是上榜的绝大部分基金一年期收益排名都在200名之后，非常落后。另外，晨星一年期评级中，除了华夏大盘精选是五星，华宝先进成长是四星，东方精选、富国天瑞、光大新增长和国泰金马稳健被评为三星，其他有评级的16只基金都是一星和二星，大部分基金的评价都很低。
它们能算牛基吗？