□记者 崔烨 摄影 李瞻
　　用"大幅波动牛熊
　　更迭"来形容2009年的投资市场可谓贴切，在金融海啸蔓延后充满机遇与挑战的一年，投资人应当在充分了解经济环境的前提下理财，记者采访了来自渣打全球研究部、荷兰银行投资部门的理财专家，请他们对各类热门的投资市场逐一点评。
　　理财聚焦
　　过度放大的虚拟经济逐步回归
　　荷兰银行投资部人士向记者表示，在2009年我们将看到以往脱离于全球实体经济，被过度放大的虚拟经济逐步回归的过程。因为以往海外市场长期宽松的货币环境和过度的放贷，使得虚拟经济在金融杠杆的作用下脱离了实体经济过度膨胀。而金融危机和经济下滑，使得这种过度放大难以维持，虚拟经济要缩小到与实体经济等同的大小，这一过程称作"去杠杆化"，伴随这一过程产生的是资产价格回落和经济增速放缓。
　　"2008年以来各国政府为刺激经济纷纷采用宽松的货币政策，随着利息的不断下调全球进入了一个低息时代。一边是经济的下行风险，一边是较低的利率水平，无疑将进一步增加投资的难度。"荷兰银行理财师建议投资者，当以往较高的收益水平难以为续的时候，投资人需要重新调整心态，建立合理的收益预期，构建资产组合。
　　理财盘点
　　外 汇
　　美元之死--但还不是现在
　　在渣打银行全球研究部发表的亚非中东宏观经济月度评中指出，美元将经历冰火两重天。 "美元与日元相似，受益于去杠杆化和流动性回流，近期美元持续走强，但极度放松的政策将拖累其大幅下挫。日元应能在2009年上半年继续受去杠杆化和流动性回流所支撑。预计随着利差受到关注，预计日元将在2009年下半年走弱。 "该行研究员表示。
　　英镑、澳元、新元和加元将逐步缓慢回升。新兴市场中，固定收益相关货币（拉美及新兴欧洲、中东及非洲货币）将早于股市相关货币（除日元外的亚洲货币）反弹。欧洲新兴市场货币短期内仍承受经济失衡的压力，欧元区陷入衰退。除日本外的亚洲经济体中，国内需求驱动型货币的反弹将早于外部需求驱动型货币。人民币将在2009年一季度经历短暂的回调，之后将继续维持相对稳定。
　　原 油
　　需求恢复后供给压力重现
　　"原油市场需求量大幅减少，目前我们预计2009年原油需求增长将极其微弱，因为OECD以外的经济体对原油需求的增加基本上被工业化国家的需求收缩所抵消。 "渣打分析师表示，欧佩克已在12月7日的会议上再次采取减产措施，该组织能否成功限制产量将成为稳定油价的关键。然而，在结构性供给限制下，一旦需求再次回升，原油市场将强力反弹。
　　一旦需求反弹，供给压力会再次显现，预测2010年油价将从2009年的58美元/桶大幅回升至80美元/桶。
　　黄 金
　　下半年有望重新上攻
　　黄金的前景将主要取决于是否有足够的需求吸收一小部分过剩的供应量，以保持价格稳定，或者是是否释放出明显的上涨或下跌压力。
　　黄金矿业服务公司（GFMS）的分析师估算，2008年三季度各类黄金投资（金条、金币、其它零售投资和黄金ETFs）总额达到382吨，意味着由于"其它"投资者从黄金市场撤离，流出市场的黄金投资量达297吨，相当于当期总供应量的35%。市场中零售投资者和"其它"投资资金的分歧十分明显。由于近期美元将持续走强，且通胀风险已不复存在，黄金价格有望重获增长动能。
　　农 产 品
　　蓄势期待2010年大反弹
　　由于市场资金充裕、肥料成本走高以及库存偏低，2009年农产品走势将表现出色。但大米和咖啡是个例外，本季大量的供大于求预示着价格还将进一步下跌，预计大部分农产品价格将完成触底。
　　谷物需求不易受经济周期的影响，在经济疲软期，基本食物的需求甚至比高价农产品受益更多。明年全年农产品价格将呈现走高之势，虽在整体平均值上仍低于2008年水平，但将在2010年出现更为强劲的回弹。