■肖阳

　　摄影记者　娄启勇
　　■牛年伊始的A股市场强劲反弹，投资者都想听听专家对今年投资的看法
　　上周六，华安基金专家在北青财富课堂上表示---
　　牛年伊始的A股市场果然不负众望，在"牛年更牛"的祝福声中强劲反弹。实际上自2008年10月底大盘触及1664低点之后，A股市场即逐渐开始回暖。数据显示，自2008年10月底以来，主动股票型基金和主动混合型基金平均收益分别为27%和23%，而净值反弹最为猛烈的品种高达48%和57%。
　　2007年基金持续营销时购买并在之后无原则地"长期持有"让众多基金投资者在2008年苦不堪言。经历了熊市的沉寂之后，股市在最近一个季度又开始升温，基金净值也逐渐反弹。但在这种背景下，投资者却更加茫然，不知是应该赎回还是继续观望或者加仓。上周六，华安基金北京分公司机构业务总监、投资董事肖阳在北青财富课堂上表示，牛年适合灵活配置、波段操作的基金投资思路，切忌抱残守缺。
　　■灵活成为投基主旋律
　　对于2009年的基金投资策略，肖阳认为灵活尤为重要。"要求对不同市场趋势进行分析与比较，在不同的阶段灵活配置各类型基金。股票市场和债券市场的配置比例，国内市场和海外市场的配置比例决定了投资者的个性化资产配置。"
　　在股票基金方面，适合采取"核心+卫星"的投资思路，所谓核心，是偏向于投资股票型基金和封闭式基金。而卫星资产则表现为对一些有一定投资水平的投资者可以选择ETF基金进行波段操作，"选择长期稳健的基金公司，熟悉的基金经理，基金业绩高于行业平均水平，同时最好将不同风格的基金进行搭配。"
　　■封闭式基金迎来机会
　　2009年在股市没有大的趋势性机会的情况下，时间成本较低的长期投资者可重点关注封闭式基金的战略配置机会，肖阳表示，"从动态折价率和潜在分红能力等角度，我们仍可看到封闭式基金的巨大投资机会。"
　　据Wind统计显示，截至2月10日收盘后，2009年以来封基市价的平均涨幅为20.23%。剔除创新封基，传统的28只封基在二级市场上的涨幅也高达20.08%，优于开放式股票型基金的表现。基金安顺和基金丰和是扭亏的领头羊，得益于本轮反弹，基金安顺和基金丰和两只封基的市价(复权后)已经重回6000点。
　　肖阳建议，短期持有的投资者可以关注分红预期明确的封基。长期投资者则关注业绩稳定、折价率较高的封基。对于长期投资者，在今年逢低分批买进或者定投封闭式基金都是不错的选择。
　　■投资ETF获取交易性机会
　　2009年的市场主要是结构性机会，投资者对后市的判断并不十分明确。面对年后大涨的股市，肖阳认为，通过将ETF作为卫星资产配置，进行波段操作是一种获取市场平均收益的简易办法。
　　牛年开门，指数基金一吐恶气，交出非常漂亮的成绩单。根据有关数据统计，目前仅有的5只ETF表现更是抢眼。从2月2日至2月11日，易方达深证100ETF以15.96%的收益率排在所有379只基金的第一位。
　　根据世纪证券的研究显示，2008年以来，对市场最为敏感的前三只指数基金是红利ETF、深证100ETF、中小板ETF。对于旨在获取交易性机会的投资者，博取上述三只基金的阶段性反弹收益将有超过大势的表现。不过，2009年投资ETF的难点在于反弹后卖出这几只基金的时点，若对大势把握不当，其跌幅则会超过市场。由于投资者的风险承受能力不一样，并不是所有人都适合投资ETF。
　　相对而言，QDII在今年的机会可能不会特别突出。银河证券认为QDII基金在仓位控制和基金、股票的投资策略上都将趋于保守，投资者可以重点挖掘受金融危机冲击较小的经济实体中的投资机会，特别是中国概念公司。短期来看，全球市场还存在着众多的不确定因素，投资者在保持适度谨慎的同时，可重点关注策略灵活、重点投资香港市场中国概念的QDII基金。
　　■今年用好基金转换
　　随着股市回暖，不少投资者开始将货币基金或债券基金转换成股票基金。肖阳建议，在今年市场，投资者更要用好转换功能，一是因为市场将以震荡为主，可通过转换来实现资产的灵活配置；另一方面，也能很好地节省交易成本，使投资收益最大化。
　　对于基金转换，各家公司收取的费用通常由申购费补差和赎回费补差来计算。一般情况下，如果股市看跌，投资者应将高风险的股票型基金转换成低风险的债券型或货币型基金；股市向好，应将债券型或货币型基金转换为股票型基金。
　　在目前情况下，股市大涨，投资者对基金转换的兴趣大增。一些在2008年持有大量债券基金的投资者，正考虑转换成偏股基金。而持有偏股基金、享受到这轮反弹收益的投资者，则开始担心反弹结束，希望通过转换来锁定利润。
　　肖阳认为，在这一时刻进行转换，一个重要的判断依据是大势走向。如果认为这轮反弹即将结束，则可以考虑转换为固定收益类品种。如果认为市场还将继续上涨，则可以根据自己的风险承受能力，继续持有偏股品种。