09年1月基金市场迎来开门红，基金净值的连续上涨也一定程度上提振了投资者信心。我们认为在政策预期和基本面不容乐观的因素共同影响下，市场的反复波动可能难以避免。随着年报和一季报的陆续披露，业绩因素或将成为制约股指上行的主要压力。与此同时，主题投资、行业轮动的市场特点可能会持续。
　　从风格指数特征来看，自去年11月份以来小盘股涨幅明显好于大盘股，但在流动性反弹和估值优势下，投资者需要关注市场风格的转换以及转换过程中可能带来的投资机会。
　　综合以上分析，我们建议基金投资者在2009年的投资中要保持平稳的投资心态，避免盲目乐观或者过度悲观。在组合的构建上，可以适当均衡配置组合内基金风格。在品种的选择上，对于一些管理人投资经验丰富、投资风格灵活、把握市场热点以及市场趋势能力较强的品种可以重点关注。此外，基金四季报已经披露完毕，基金重新布局重仓股应对市场变化的特征较为明显，投资者可以根据变化的情况重新进行基金品种的优选和搭配。
　　债基连续调整
　　在降息预期锐减以及跷跷板效应下，09年以来债券型基金净值连续小幅缩水，纯债型基金表现尤为疲软。综合来看，通缩即将出现，债券收益率大幅走高的可能性不大，但考虑到新增贷款仍在增加，宏观经济有可能在三季度回升，债券收益率下行乏力，预计2月份债券收益率将延续震荡调整的行情。债券型基金投资者可相应降低收益预期，更多关注其平滑组合风险的配置作用。在品种的选择上可以开始关注受益股票市场回暖的偏债型基金，尤其是具有建仓优势、轻装上阵的新发或次新债券基金。对于其中管理人经验丰富、股票债券管理能力均具优势的基金可作为选择重点。
　　关注封基分红预期
　　1月份封闭式基金延续去年12月的良好表现，二级市场价格大幅上涨，一方面基础市场继续回暖带动基金净值连续上扬，在此背景下也增强了投资者对于封闭式基金的投资信心，另一方面随着四季报披露，对于封闭式年度分红预期也在一定程度上延续了其强势行情。此外，不排除由于08年机构减持封闭式基金较为严重，在当前流动性较为充裕以及市场估值相对合理的背景下有长期战略配置的需求。
　　从四季报披露的财务数据来看，老基金中尚有9只具备分红能力（可分配收益为正且单位净值超过1元），汉兴、裕阳、汉盛、景宏、安信的单位可分配收益都较为可观。从基金表现可以看出由于分红预期带来的分化，潜在分配数量较多的基金目前仅有20%左右的折价水平。由于安全边际较低且分红能否落实仍存在不确定性，投资者对这部分基金尚需谨慎关注。
　　此外，基金净值表现仍然是与基金价格走势联系最为紧密的内在因素，而在目前结构性市场环境中也是对管理人投资能力的考验，对于中长期投资者，管理人实力突出、中长期业绩表现稳健的基金仍是较好的配置品种。