一、1月市场回顾
　　1月由于传统春节的因素，比正常月少了一个交易周，但在鼠年的末尾，A股市场上涨，虽然上证综指最终未能在2000点上方迎接牛年，但收在了1990.66点。回顾一月份，随着刺激经济计划细化方案的陆续出台，市场持续出现热点，延续了08年底的反弹，但高度有限，整体上级别也小于08年年底。从沪深300行业指数来看，消费、公用、电信等板块表现疲弱，而金融、能源表现强劲，A股继续上演08年年底的结构性行情。
　　二、封闭式基金回顾
　　一月份，封闭式基金整体实现正收益，平均上涨6.02%，由于基础市场出现分化，基金表现分化，净值上涨最多的基金开元净值上涨11.45%，而净值表现最弱的基金丰和，净值下跌1.51%，两者最高相差达12.96个百分点。这两只基金恰好正是12月份净值增长最慢和最快的基金，这说明，相对于热点轮换，这些基金的调仓频率是相对落后的。
　　从二级市场表现来看，封闭式基金整体上涨9.63%，远快于基金净值的增长，折价率相比于12月底，下降明显，以26只大盘封闭式基金为例，1月底平均折价率为24.09%，比月初降低近3个百点分，也使得折价率处于08年7月底以来的低位。


　　三、基金季报回顾
　　1、仓位及资产配置
　　1月底，封闭式基金08年4季报已经公布完毕。从公布的数据来看，封闭式基金平均仓位64.42%，相比于3季度略有加仓，4季度封闭式基金仓位也处于全年的最高点。
　　封闭式基金季度末仓位

　　数据来源：好买基金研究中心，截止日期：2009年1月31日
　　从基金的资产配置来看，金融保险业、机械设备仪表依然是基金配置的第一大和第二大行业，医药生物制品、采掘业等也是基金主要配置的行业，但总体上基金资产配置有一些变化，基金增加了机械设备仪表行业的配置，减少了金属非金属行业的配置。

　　2、分红问题
　　封闭式基金的分红至少需要满足两个条件，一是分红除权后单位净值不得低于面值，也就是大于1；二是当年可供分配利润为正，收益分配额不少于这一数字的90%。从3季度开始，封闭式基金了结亏损的速度开始加快，从报表来看，31只股票方向型封闭式基金已实现收益全部为负，这使得年末相比中期可分配收益缩水近70%，从截止1月23日的净值来看，能满足分红的条件的封闭式基金只有9只。
　　如果假设封闭式基金分红时净值不变，折价率回复到1月23日大盘封闭式基金平均水平，分红金额较大的基金收益率为负(见表四)。这说明，对于封闭式基金可能带来的分红复权收益市场已经充分消化。应该看到，在下表中分红后维持平均折价率时收益为正的基金主要是本身折价率一直维持在高位，而用平均值后反而拉低了折价率而带来额外收益，并不具有参考价值。

　　四、封闭式基金投资展望
　　一般而言，二级市场投资封闭式基金收益主要来源于三块，一是净值上涨带来的价格上涨，二是分红填权的收益，三是折价率逐渐缩小所带来的收益。其中，净值增长是其它两者的基础。那么，考察封闭式基金2009年的投资收益着重考虑三点：净值增长、分红因素和折价率因素。
　　从以上分析中我们可以知道，封闭式基金分红填权收益不可期，折价率也缺乏大幅缩小的可能，未来封闭式基金的收益主要依靠净值增长带来的价格增长。2009年对封闭式基金来说，仍然是播种的时候，而不是一个收获的年份。
　　虽然2009年政策对市场呵护的力度不会减弱，4万亿计划是宏观层面的长效利好，"维稳"是证券市场监管的基调，但总体上国内经济还处于筑底阶段，新的上升周期今年还无法看到，这也将限制市场的高度。2009年很大程度上将是一个震荡的市场，择股能力强，运作灵活的基金将有较好的净值表现，相应在二级市场上有较好的表现。
　　短期来看，历史业绩较好的封闭式基金如基金兴华、基金安顺折价率处于低位，很大程度上也是基于未来业绩良好的预期，同时，对所谓分红行情的透支也使得有分红可能的基金的折价率处于低位，这些因素，使得投资封闭式基金并没有全面的系统性的优势。对于播种者来说，除了手中有种子，更重要的是等待播种的时机，现阶段，我们等待一场春雨。