对牛年股市牛不牛的三大猜想：
　　当人人追捧"现金为王"时，也许机遇正在到来
　　要在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧
　　担忧和利好两股力量将决定新年股市走向
　　2008年，全球股市的暴跌给投资者留下了惨痛的回忆，但这并不意味着机会已经溜走。近日来，各单位年终奖陆续下发，在央行连续减息的背景下，年终奖的打理也成为杭城市民关注的热点。近日，浙江财经学院证券市场研究所执行所长、硕导楼远教授，财通证券研究发展中心高级主管高明先生做客《财经三人吧》，与本报财经记者共同探究牛年的股市投资及相关理财之道。
　　"别人恐惧的时候贪婪"
　　吧主：在央行连续减息的背景下，年终奖的打理也成为杭城市民关注的热点。采访中，不少市民称，牛年股市整体上很难赚钱，想把钱直接存到银行，你们怎么看？
　　楼远：股市并非华山一条路。事实上，除了股市和储蓄，其他投资的渠道和选择还非常多，基金、外汇、黄金、债市都可以考虑，也可以选择几个品种做一个组合。
　　高明："现金为王"确已成为热门话题。去年全球股市大跌，一部分人有这样的想法，确实有其现实意义和基础。但是，个人多大比例的持有现金，应该根据每个人的风险承受能力而定。我个人觉得，股市中往往存在这种现象：大家都想持有现金时，对于长期投资者而言，倒是不错的买入机会。反过来，像2007年下半年，如果大家都要把存款拿出来冲向股市，这时反而可能是增加现金储备的时点。用股神巴菲特的话说，理性投资者的投资之道，就是"在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。"所以，以A股目前的位置，如果对中国未来经济有信心，我觉得，从中长期来看，适当增加股票配置应该是不错的选择。
　　牛年：宽幅振荡下的平衡市
　　吧主：股票及相关基金属于相对普及的投资品种，其走势也颇受各界的关注。你们如何看待当前及未来一年的股市走向？
　　楼远： 过年一年，A股市场跌去了70%左右。根据以往的市场表现，短时间深幅下跌之后，市场自身必定有一定的反弹要求，所以，目前市场存在向上的动力。另外，从估值（上市公司内在价值）的角度来讲，经历这么大的跌幅后，很多上市公司的股票已经比较便宜，与历史上相比，A股市场的整体市盈率水平也属于比较低的位置。所以，综合考虑，目前及未来一段时间，A股市场存在一定支撑，向下的动力不是很足。
　　高明：我也比较赞同楼教授的观点。分析过去三年的股市走势，2006年和2007年是大牛市，而2008年是大熊市。从历史上看，大涨大跌之后，接下来的2009年应该会是宽幅振荡下的平衡市。我认为有两股力量将决定牛年的股市走向，即：投资者对宏观经济、上市公司盈利的担忧，政府不断出台的政策利好。市场就是在这二者的博弈中寻找平衡。
　　吧主：我们注意到，深发展不久前公布的业绩非常不理想，2008年全年净利同比骤降77%。与此同时，内地银行的股票在境外市场也被大量减持。银行板块占上证综指的比重很大，所以，2009年银行业的业绩非常受关注。
　　楼远：在目前的经济背景下，受利差缩小（由于利率下降）、中间业务及理财产品销售下滑、惜贷等因素影响，2009年的银行板块难以有很好的业绩表现，而银行板块占上证综指的比重超过40%，因此，如果没有特殊情况，2009年，A股指数大幅上涨可能性也较小。
　　宜选择高抛低吸
　　吧主：和你们一样，很多机构在其研究报告中也指出，牛年的股市很可能表现为上下两难的平衡市。不过，跟一些基金经理交流时，他们还谈到牛年的政策面会比较活跃，这当中有许多机会。而普通市民都认为政策面很难把握。对此，你们有何建议？
　　高明：对于普通市民，政策时点和力度的把握确实有难度，不过，偶然中还是带有必然性。我们可以看到，经济政策的出台都有其内在的经济逻辑，往往是逆经济形势或周期的。因此，投资者可以通过分析经济运行中的主要矛盾，对政策进行预判。举个例子，政府要扩大内需，钢铁、汽车行业又是提振内需的主要切入口，在此背景下，钢铁汽车振兴规划日前获得通过，车辆购置税也进行了下调。
　　楼远：我也赞同高先生的说法。其实，政府的政策不是着眼于股市，而是围绕经济形势制定。所以，如果我们从整个经济运行形势来推测政策出台的时点和可能，应该会更准确一些。当然，股市本身也有不少政策，但这类政策出台与否，也会结合整个宏观经济背景。比如，关于创业板出炉。创业板主要是为中小企业、高新技术企业和成长型企业提供融资平台。由于目前银行放贷比较谨慎，这个融资渠道变得愈加迫切。在此背景下，结合国外的经验，创业板肯定会加速推出。
　　高明：另外，值得一提的是，在宽幅振荡的平衡市背景下，除了政策面带来的机会，市场中仍有许多不错的个股机会。至于具体的操作，我们建议投资者宜选择高抛低吸，即在市场持续低迷时考虑吸纳、买入，高位时选择减仓。
　　楼远：谨慎的投资者如果有10%到20%的收益就可以抛掉，不宜过分追涨。 当然，一些持续性题材的股票持有时间可以长一点，如4万亿元投资计划、新能源等等。不过，切不可道听途说。
　　20人随机调查
　　街头调查显示：
　　市民牛年投资股票意愿不强
　　■你牛年会不会投资股票？
　　20%，会；60%，不会；20%，不好说。
　　■全球金融风暴背景下，你有没有存在投资困惑？
　　70%，可能有；5%，没有；25%，不清楚。
　　■你投资过封闭式基金吗？
　　90%，没有；10%，有。
　　■你牛年的投资预期大概多少？
　　60%，百分之五到二十；10%，百分之二十以上；30%，不好说。
　　■你炒股一般选择短线还是长线？
　　35%，短线；5%，长线；60%，不好说。